煤焦周度观点

供应

• 国内供应：山西煤矿复产缓慢，部分煤矿因检查减产；陕西煤矿受事故影响短暂停产，整体供应小幅下滑。样本煤矿原煤产量周环比减少3.38万吨至998.07万吨，精煤产量周环比减少3.72万吨至488.58万吨，产能利用率周环比下降0.24%至69.44%。
• 进口：甘其毛都口岸通关车数明显下降，日均环比减少780车，口岸库存降至257.7万吨，周环比降79万吨。

需求

• 焦炭首轮提涨或延后至下周一落地，成本端底部支撑持续，市场存在多轮提涨预期。

库存

• 焦煤各环节总库存环比降76.1万吨，除洗煤厂和钢厂焦化环节累库，其他环节均降库。
• 煤矿环节库存环比降14.5万吨，安监约束下供给增量有限，下游及贸易商看涨预期强，采购积极，矿段出货顺畅。
• 钢厂焦化环节库存环比增16.1万吨，供应偏紧预期强化，价格持续拉涨，下游主动补库。
• 港口环节库存环比降31万吨，产地价格上涨带动港口资源跟涨，终端及贸易商补库需求释放，出货顺畅。
• 口岸环节库存环比降53.1万吨，通关低位抑制到货，下游采购积极性提升，库存去化明显。

观点总结

• 蒙煤通关短期难恢复，煤焦延续反弹行情，反弹行情预计持续至8月底。
• 原因：
  • 国内产量难以快速修复：核增产能受安监限制，核准产能稀缺，月均缺口明显。
  • 铁水复产伴随中下游低库存，煤焦向上弹性显著，现货价格补涨带动盘面跟涨。
  • 进口增量难弥补国内缺口：蒙煤受强度影响配比有限，蒙5主焦煤结构性矛盾难通过进口解决，海漂煤增量空间不确定（澳煤正挂利润修复后）。
• 策略：维持掩护性看涨操作。

核心数据

• 样本煤矿原煤产量：998.07万吨（周环比-3.38万吨），精煤产量：488.58万吨（周环比-3.72万吨）。
• 甘其毛都口岸通关：日均582车（周环比-780车），库存：257.7万吨（周环比-79万吨）。
• 焦煤各环节库存：煤矿环节-14.5万吨，钢厂焦化环节+16.1万吨，港口环节-31万吨，口岸环节-53.1万吨。