南华期货期市早餐2026.8.19

发布时间：2026-08-19 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 全球市场波动：美股科技股大跌，美债收益率超5%支撑美债吸引力，美伊关系紧张致霍尔木兹海峡封闭推升油价、能源化工品价格。2. 农产品行情：多品种共振拉升，厄尔尼诺或致供应问题，资本借机炒作，白糖、橡胶、大豆等受益；国内豆一因供给不足上涨，玉米等也随农产品联动。3. 贵金属走势：处于压力区间，9月加息预期升温，当前震荡难突破，需等待回调释放风险后再布局。4. 板块轮动逻辑：资金在周期板块轮动，从贵金属、有色转向能源化工、农产品，不同品种有不同供需和技术逻辑。二、重点品种分析 1. 农产品：苹果8月底9月初或现拐点，焦煤主力切至01合约，氧化铝等弱势品种不建议参与，鸡蛋反弹后仍将下跌，生猪产能下降缓慢短期难反转，棉花节奏弱于其他农产品，铁矿石难复制双焦行情，碳酸锂需等待15万左右介入，沥青或破前高后减仓，豆粕难成农产品最强点，玻璃等建材类品种需求弱不建议参与，玉米当前遇压力不追高，三大油脂中菜油情绪化波动、豆油棕榈油更具周期性，橡胶关注05合约或打破远期贴水状态。 2. 能源及化工：原油内盘强于外盘，能源化工品韧性强，回撤可承接，烧碱短期反弹中期看供应分歧，多晶硅过剩不建议参与。 3. 有色及贵金属：铜等有色受宏观压力，镍弱势难有弹性，铝随板块下跌，贵金属和有色金属短期承压。三、后续关注 1. 美伊关系变化，霍尔木兹海峡局势。2. 美联储加息预期，美债收益率走势。3. 厄尔尼诺对农产品、能源供应的实际影响。4. 各品种合约换月、交割规则调整带来的影响。 二、音频原文（转写） 大家早上好啊，欢迎来收看我们的晨会啊。呃，我们可以看到昨天呢，确实市场行情特别大啊。那么首先是这个股市啊，全球的股市，特别是美股，在昨天晚上晚上出现非常大的一个下跌，特别是科技板块啊，这个很多科技就跌幅就是九个点、十个点啊，幅度非常大。那么对于这个全球市场来说，现在有两个关键的一个节点，一个是。 美债、美债的收益率确实是创了一个呃很高的一个位置。所以呢，呃，我们说这个很多数据能够作假，但是这个美债收益率数据是不能作假的。那么美债收益率高意味着呃，可能更愿意去做美债，而不是去做美股啊。那么五点多的这个收益率啊，呃，再一个呢，就是海峡这边，海峡这边呢，这个 伊朗对吧？ 呃，之前跟阿曼谈，然后呢，他和阿曼达成协议了。那么，呃，老美就肯定是不开心的，对吧？你们绕开我， 想搞这种事情不行。哎，所以特朗普就开始要挟说：要挟阿曼，哎，你要跟他搞在一起呢，我有打你。 所以呢，这个美伊之间的对话是断开的，导致的结果呢就是 呃，海峡依旧是封闭的，这造成了恶果。也看到了原油的价格还在上升，能源化工的板块也是在上升的。这是两个因素。第三个，在这两天开始持续发酵、出现发酵情况的是农产品，因为农产品在最近出现了一波呃非常明显的这个拉升，不单是单品种的，是多品种共振的一个拉升。 你去看，呃，从高盛开始鼓吹这个粮食危机开始。啊，这两天突然就开始爆发了。不单是这个我们。盘面农产品还有。 ええ。农产品相关的一些股价也开始大幅拉升。啊，这个现象是不是很熟悉？啊，两个月前也是，就是那个时候。 啊，这个。就是像是一个一个一个周期一样。啊，这个贵金属轮玩。有色金属，硅聚氯纶，有色金属熔完，然后就开始能源化工。 棉花工厂呢就开始冷焊品。啊，这个周一轮还挺快啊，又又是现在又是这样一个环儿。啊，为什么要制造这种恐慌呢？啊，确实厄尼诺的事儿确实是可能会引发。 呃，这个供应的一些问题。但是呢，这些问题呢可以。可能是。没有那么。 没有那么快体现。但事实是。有一些。农产品。 确确实实会造成影响。呃，只不过呢，这个 这个时间窗口特别好。哎，正好。啊，这个这个资本呢，就是也是趁着这个时间点去入局。 到时候大家也可以看到。啊，农产品也是个周期。涨完一波以后，后面。该怎么涨，怎么跌下来？ 但是现在这个时间段。啊，这个时间段。啊，你还不能说这个地方就马上就见顶，嗯，也有可能会有一波非常强的。第二轮的一波上涨。 呃，这这种。呃，品种第一个呢是 呃，厄尔尼翁影响比较大的这个白糖啊。然后这个。中旅游啊。 啊，包括这个。橡胶啊，我们看到昨天晚上橡胶也是拉起来。这些品种呢，就是有。比较明确的信号。 至于大豆。啊。大多呢，基本上也是。老美做了一个局啊。 确实是有两例。看来这个数据确实是不好的。啊，所以呢，他也是。每一次要卖豆子的时候呢，就直接给你加一加，一手加一码。 所以第一轮拉涨以后回落以后。现在又开始第二摞。第二轮拉伸。好，第二轮拉伸。 嗯，整体的表现是非常强的，而且配合了国内的这个。呃，豆一的价格上涨，豆一最近也是出现了一波非常明显的一个上升。然后这两天才开始周二上涨。我们去看豆一，它也是这个供给端的问题，就是 嗯，大家会发现，哎，这个地里种的这个。 豆子明显不够啊，种的都是都是玉米。啊，这个是。比较大的一个影响。但是你又无法解释说这两天为什么。 玉米价格也开始拉升。这完全就是。共振式的上涨。啊，有的时候我们说呃 整体板块是。 持续的出现拉升，包括你现在看到这个。呃，养殖板块对吧？生猪也是涨了一段时间。啊，它也是一种共振式的效应，但是共振以后会出现分歧。 这个分歧点。决定 来自于 这个品种的供应。窗口有没有那么？强啊，有没有那么强？ 那么具体我们去看啊，品种啊。首先我们看这个黄金啊，黄金。黄金白银这一类的贵金属在经历一波拉升以后，已经盘整了好几天了。那么实际上呢，它也是。 呃，如果我们去看外盘，实际上它是也是一个非常。大的压力区间。把前面的一个颈线为压力区间。那这个地方是很难在短期内出现突破的。 那么再叠加刚才说的美债的问题和原油的问题。那么这档对于九月份。加息的预期又开始出现升温，所以 呃，总是在。呃，反复的一种。 呃，这个。来回的一种，就是进攻和防守之间来回的切换。啊，所以我们之前做策略的时候也是。呃，贵金属第一波拉伸以后，后面也是基本上减少了一些仓位。 那么如果说有比较大的一个回撤。啊，这这段时间我们说反弹，这波上涨以后回调不是走一二三的结构。这一二三的结构，如果 跌的足够充分，那么贵金属还是可以去布局的。只不过现在这个时间点，我们希望把这个风险都释放完啊，风险都释放完。 呃，这个是贵金属的问题。第二个原油，原油呢其实呢这个最近这段时间的国内比国外强，那么主要还是啊中东地区有一些这个说是给我们做的长期好像也没有办法兑现了啊，可能这个供应毕竟有更高的价格在啊，是出现违约的这种情况出现，所以呢这个内。盘就走的比外盘强啊，目前这个价格可能会继续的往上突突，对吧？往上突突啊。 从目前这个结构上来看呢，这个呃反弹结构走一二三对吧？反弹结构走一二三，那么走一二三的这个结构应该幅度还是不够的啊，短期还要继续脉冲。所以呢，贵金属和能源板块、能源化工板块呢，目前还是一个往上突突的一个状态啊，这个状态呃会出现一个转折点，可能就是美益智分又有什么什么。呃，突然就开始缓和啊，或者怎么样，又有这种情况。 但是呢，这个实际上会反反复复出现，所以呃，这就造成了一个结果，就是能源的输入型通胀可能持续存在啊 。那么所以我们判断呢，呃，一情况就是说，嗯，能源化工板块它很难啊，有非常大的回撤。如果有大的回撤，大概率又是可以去承接的一个方向啊，相对于其他。它板块的这个而言啊，它的这个韧性可能是最好的。 然后我们再看这个农产品啊，农产品呢，这个我们可以看到外国外的这个原糖价格已经是突突突的一轮上涨，涨了很长时间了。但那盘呢其实相对来说更弱一点，那盘弱的点是在于呢我们当前的库存还存在压力的啊，所以呢相对来说更弱，但是不代表说它不会涨。所以现在有可能呃后面会出现补涨的一个 状态，并且内外价差出现这么大的差异以后，意味着你的进口的窗口期收窄了啊。你或者说你没有进口利润的情况下，国内的自身的消耗也会因此增加，导致你的这个呃国内的库存消化会比以前要提前啊。 所以呢，这像呃这类品种它也会出现补涨的一个行为啊。再一个呢，就是刚才讲的这个所谓的这个共振式的。啊，比如说像豆粕这样的品种的一个上涨。但是我认为仍然觉得像呃这个大豆啊这类品种呢，它的上涨呢，它是啊波段式的啊，它不是说呃一轮涨完就持续持续的就往上往上走。 啊，这个还是有跟于这个老美去卖豆子的周期有关系。啊，它一旦卖豆的周期进入到尾声以后，行情可能就结束。啊，一一进入后面就进入到巴西豆的一个。窗口期以后，它行情就结束，因为巴西都供应很高的，所以呢它是一个就说穿插式的一个过程。 但是目前这个阶段，农产品的板块和能源化工的板块可能是啊短期这个推升的一个主要推动力。啊，至于贵金属和有色金属，这地方是是承压的。啊，非常明显。好，我们看一下这个大家的一些提问啊，按照我们的这个整一个整。 一个这个盘面啊，跟大家聊一下啊，聊一下。苹果 苹果，我我我一直画了这个通道线对吧？现在一直在通道线的一个上轨。但实际上呢，如果说啊未来它如什么时候打出新高啊，什么时候可能短期价格就见顶。 因为呢，苹果的这个长期供应问题呢，没什么太多问题，可能最近可能嘎啦什么的，好像有点问题。但是呢，你还时间还长。对吧，你到九月份。市场才会真正的去。 去这个预估。呃，新果。这个下述的情况。所以呢。 呃，从二四年的经验看呢，这段行情大概率 嗯，拐点。基本上要出在 九月底 八呃，八月底九月初这个时间点。很有可能出现。呃，结构性的一个。 拐点。啊，这个品种。呃，是这样的一个状态。焦煤 焦煤呢，是最近出了一波非常强。 强的一个上涨啊，这个强的上涨第一轮是来自于零九合约。那么现在主力已经切到零一了。我们可以看到，就是说呃零一和零九的。本质的这个区别是在于远期的合约呢，它是有一个就是你。 呃，反正所所谓的这个交割。交割规则的修改。就是你可交割的物。要比原来更少。 然后呢，这个零九的上涨呢，还是因为这个门楣的问题啊，门楣就是 呃，那达慕会议也好，呃，那达慕也好，还是其他因素也好。导致的。呃，供应。实在呢，是在减少了。 那么再加上安全检查的这个情况来说，所以呢这个呃煤炭 啊。然后呢，今今天昨天是焦炭出现补涨了，对吧？整整体来说是煤炭的价格有一波比较明显的一个拉升。目前看呢，还没有看到价格的拐点。 如果我们因为前面 我们需要注意的是，如果说我们画这个 呃 技术指标的话，有一个很大的问题，就是前面的合约。它的交规则后面，我们交规规则是不一样的。所以我们即便画出来现在这样的位置，它也未必不会突破。啊，所以呢现在先关注可能一千六百一十二只。 的位置，但是实际情况。要两输啊，培训完两输，目前看还是偏强的，就是。你趋势往上走的情况下呢，我们。就不考虑。 呃，暂时不考虑做空的一个。维度啊，法律纠纷的维度。啊，情况确实是有些变化。氧化铝，氧化铝呢，这样品种呢，嗯。 我还是呃保持之前的观点啊，像这样的弱势品种。就不要考虑了。啊，不要考虑了，因为呢这个弱势品种它自有弱的道理。啊，若的道理整体来说，我们我们各个板块之间都有一些。 绝对弱势的品种，那么这些绝对弱势品种它要想价格出现转折。啊，它是有契机和条件的。那么，呃，刚才我们讲的黑色板块，黑色板块非常典型的一个特征，就是它的韧性最好的是。呃，双胶的人性是最好的，然后呢，最差的是这个。 成才的。恶性是最差的。因为下游下游弱，然后上游容易去。干扰和扰动导致的结果是这样子。 但是氧化铝的情况就。嗯，这个产业链就是有问题的，就是你氧化铝也好，或者上游的。呃，烧碱也好。啊，是然后包括旁支的P P C也好，甚至说整个盐化工。 啊，这个呃 玻璃和纯碱也好。啊，他的情况都是非常严重的，就不会说。这地方转折反弹了以后。他就会持续的就往上走，反弹以后打，右后背打下来。 啊，整体来说会从一个下跌。周期转到一个横向周期。嗯，这一类品种呢其实 不不必说过早的去参与他。啊。 嗯，鸡蛋。鸡蛋呢现在是非常明显的啊，它是一波下跌以后出现了一个结构性的一个震荡，一个反弹。啊，一个非常明显的一个这个结构性的反弹，但是这个反弹结束。结大概率结束以后。 还是会走下跌的。啊，还是会做下跌反弹