石油加工行业大炼化周报：长丝下游用户集中补货，企业库存明显去化

证券研究报告 2026年8月23日 行业研究——周报 本期内容提要： 刘红光石化行业首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com ➢【炼油板块】周初，美伊谈判未见突破迹象，霍尔木兹海峡通航尚未恢复，但美国官员称海湾石油出口已恢复至战前水平，叠加OPEC、IEA下调全球原油需求预期，多重基本面利空压制油价。周中后期，市场地缘风险集中升温，美国宣布无限期维持对伊朗海上封锁并计划加码经济孤立政策，阿联酋船只在海峡遇袭、美伊谈判窗口期到期且美方拒绝续约，叠加特朗普表态终止对伊谈判接触、阿联酋全面暂停对伊交易，美伊局势陷入僵局，霍尔木兹海峡通行量持续走低，中东供应担忧持续发酵，国际油价大幅上涨。2026年8月21日布伦特、WTI原油价格分别为94.39、87.06美元/桶，较2026年8月14日分别+5.87、+4.66美元/桶。成品油方面，本周国内成品油价格震荡运行，但价差收窄，海外价格价差普涨。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周成本端涨幅较大，化工品价差普遍收窄。聚烯烃方面，本周产品价格稳中有涨，但价差震荡运行。EVA价格小幅下跌，价差明显收窄。纯苯及苯乙烯在成本支撑下，价格明显上涨，价差有所走阔。丙烯腈下游对高价货源接受有限，产品价格下跌，价差明显收窄。聚碳酸酯和MMA产品价格小幅上涨，价差收窄。 【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，上游PX、PTA在成本支撑下，价格继续上涨；乙二醇受霍尔木兹海峡通航风险仍存，进口货源较少，且国内生产无明显增量，市场现货供给较紧俏，价格明显上涨。涤纶长丝方面，本周长丝装置运行较为平稳，下游用户出于对长丝价格持续上涨、原料采购成本进一步增加的担忧，纷纷集中入场补货，场内成交气氛一度十分火热，当日尾盘长丝市场产销数据大幅放量，企业库存得到明显去化。短纤及瓶片价格有所上涨。锦纶产品价格稳中有涨、价差有所下跌。 6大炼化公司涨跌幅：截止2026年8月21日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+9.29%）、恒力石化（+10.16%）、东方盛虹（+8.33%）、恒逸石化（+23.96%）、桐昆股份（+8.19%）、新凤鸣（+1.22%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+18.01%）、恒力石化（+21.90%）、东方盛虹（+15.08%）、恒逸石化（+37.66%）、桐昆股份（+18.80%）、新凤鸣（+3.43%）。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2026年8月21日，布伦特周均原油价格涨幅为+36.20%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+24.01%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+149.36%。 截至8月21日当周，国内重点大炼化项目价差为2894.60元/吨，环比变化-40.19元/吨（-1.37%）；国外重点大炼化项目价差为2347.31元/吨，环比变化-79.96元/吨（-3.29%）。截至8月21日当周，布伦特原油周均价为91.92美元/桶，环比变化+4.34%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2026年8月21日当周，国际油价大幅上涨。周初，美伊谈判未见突破迹象，霍尔木兹海峡通航尚未恢复，但美国官员称海湾石油出口已恢复至战前水平，叠加OPEC、IEA下调全球原油需求预期，多重基本面利空压制油价。周中后期，市场地缘风险集中升温，美国宣布无限期维持对伊朗海上封锁并计划加码经济孤立政策，阿联酋船只在海峡遇袭、美伊谈判窗口期到期且美方拒绝续约，叠加特朗普表态终止对伊谈判接触、阿联酋全面暂停对伊交易，美伊局势陷入僵局，霍尔木兹海峡通行量持续走低，中东供应担忧持续发酵，国际油价大幅上涨。2026年8月21日布伦特、WTI原油价格分别为94.39、87.06美元/桶，较2026年8月14日分别+5.87、+4.66美元/桶。 成品油：成品油价格、价差震荡运行。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7535.71（+206.57）、8627.71（+177.00）、7178.57（+292.86）元/吨，折合151.50（+4.21）、173.46（+3.63）、144.32（+5.95）美元/桶，与原油价差分别为2982.53（+18.90）、4074.53（-10.67）、2625.39（+105.19）元/吨，折合59.59（+0.39）、81.54（-0.20）、52.41（+2.12）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为8055.95（+129.80）、6529.53（+67.47）、8474.43（+46.11）元/吨，折合162.63（+2.69）、113.21（+1.22）、154.18（+0.91）美元/桶，与原油价差分别为3502.77（-57.87）、1976.35（-120.20）、3921.25（-141.56）元/吨，折合70.80（-1.05）、21.38（-2.52）、62.35（-2.83）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为9273.97（+481.76）、7935.92（+330.15）、9098.76（+429.99）元/吨，折合187.22（+9.80）、137.59（+5.78）、165.46（+7.81）美元/桶，与原油价差分别为4720.79（+294.09）、3382.74（+142.48）、4545.58（+242.32）元/吨，折合95.30（+5.97）、45.67（+1.95）、73.54（+3.98）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为8631.51（+291.37）、7589.15（+229.90）、9070.15（+291.35）元/吨，折合173.54（+5.93）、131.58（+4.04）、165.02（+5.37）美元/桶，与原油价差分别为4078.33（+103.70）、3035.97（+42.23）、4516.96（+103.68）元/吨，折合81.62（+2.10）、39.66（+0.22）、73.10（+1.54）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：价格稳中有涨，但价差震荡运行。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为10642.86（+142.86）、8016.71（+262.14）、7800.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为6089.68（-44.81）、3463.53（+74.47）、3246.82（-187.67）元/吨。 ➢EVA：价格小幅下跌，价差明显收窄。本周EVA均价10000.00（-42.86）元/吨，EVA-原油价差5446.82（-230.53）元/吨。 ➢纯苯：成本支撑下，价格明显上涨，价差有所走阔。本周纯苯均价8035.71（+392.86）元/吨，纯苯-原油价差3482.53（+205.19）元/吨。 ➢苯乙烯：成本支撑下，价格明显上涨，价差有所走阔。本周苯乙烯均价8914.29（+314.29）元/吨，苯乙烯-原油价差4361.11（+126.61）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：产品价格稳中有涨，但价差整体收窄。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为7460.29（+30.68）、10042.86（+142.86）、9300.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为2907.11（-156.99）、5489.68（-44.81）、4746.82（-187.67）元/吨。 ➢丙烯腈：本周下游对高价货源接受有限，产品价格下跌，价差明显收窄。本周丙烯腈均价12300.00（-700.00）元/吨，丙烯腈-原油价差7746.82（-887.67）元/吨。 ➢聚碳酸酯：产品价格小幅上涨，价差收窄。本周PC均价15214.29（+35.71）元/吨，PC-原油价差10661.11（-151.96）元/吨。 ➢MMA：价格小幅上涨，价差有所收窄。本周MMA均价11550.00（+85.71）元/吨，MMA-原油价差6996.82（-101.96）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯&锦纶板块 ➢PX：成本支撑下，价格继续上涨。目前PXCFR中国主港周均价在7518.92（+86.42）元/吨，PX与原油价差在2965.74（-101.25）元/吨，PX与石脑油周均价差在553.41（+124.94）元/吨，开工率74.57%（+4.63pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：霍尔木兹海峡通航风险仍存，进口货源较少，且国内生产无明显增量，市场现货供给较紧俏，价格明显上涨。目前MEG现货周均价格在5705.71（+424.29）元/吨，华东罐区库存为26.80（-6.60）万吨，开工率53.23%（+2.23pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资