铁合金周报

铁合金周报 2026/08/22 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 锰硅产业链示意图 硅铁产业链示意图 周度评估及策略推荐 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 上周，锰硅盘面价格延续反弹，周度涨幅128元/吨或+2.20%。技术形态角度，锰硅盘面价格仍向右摆脱中期下跌趋势，持续减仓反弹（空头主动减仓离场），向上触及5950元/吨附近阻力位，短期反弹趋势延续，关注价格在当前位置以及上方6100元/吨（针对加权指数）附近压力位情况。 上周，硅铁盘面价格呈现震荡略偏强格局，周度涨幅84元/吨或+1.41%。技术形态角度，硅铁盘面价格在三角收敛区间末端向上摆脱，随后进行震荡盘整，始终压制在6000元/吨附近，整体走势形态松散不规则（持续性可能偏差且波动较大）。后续关注上方6000元/吨（针对加权指数，下同）及6100元/吨附近阻力位置情况。 周度要点小结 ◆锰硅方面，天津6517锰硅现货市场报价5890元/吨，环比+140元/吨；期货主力（SM611）收盘报5964元/吨，环比+136元/吨；基差116元/吨，环比+4元/吨，处于历史统计值的偏中性水平。硅铁方面，天津72#硅铁现货市场报价6100元/吨，环比-220元/吨；期货主力合约（SF611）收盘价60226元/吨，环比+96元/吨；基差78元/吨，环比-316元/吨，基差处于历史统计值的中性水平。 ◆利润：锰硅方面，钢联口径锰硅测算即期利润涨跌不一，内蒙17元/吨，环比-80元/吨；宁夏-129元/吨，环比-38元/吨；广西-360元/吨，环比+25元/吨。硅铁方面，钢联口径内蒙硅铁生产利润-12/吨,环比+50元/吨；宁夏-56元/吨，环比+30元/吨；青海365元/吨，环比+20元/吨。 ◆成本：钢联口径内蒙锰硅即期成本（含折旧等费用)在5763元/吨，环比+84元/吨；宁夏在5829元/吨，环比+88元/吨；广西在6180元/吨，环比+45元/吨。硅铁方面，钢联口径内蒙地区硅铁生产成本（含折旧等费用) 5662元/吨，环比持稳；宁夏地区5636元/吨，环比持稳；青海地区5235元/吨，环比持稳。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量16.87万吨，环比+0.83万吨。钢联口径硅铁周产量11.38万吨，环比+0.19万吨。 ◆需求： 螺纹钢周产量180.38万吨，环比-2.17万吨。日均铁水产量为237.68万吨，环比-0.52万吨。2026年6月，金属镁累计产量8.72万吨，环比上月-0.12万吨，1-6月累计产量51.49万吨，累计同比+10.89万吨，累计同比+26.82%。2026年1-7月，我国累计出口硅铁24.24万吨，同比+0.64万吨或+2.71%； 周度要点小结 ◆库存：测算锰硅显性库存为76.34吨，环比-1.79万吨，显性库存仍处于同期高位水平；测算硅铁显性库存为10.21万吨，环比-0.85万吨，仍处在同期偏低水平； ◆小结及展望：宏观方面，上周市场最热议的话题主要聚焦在当前G7普遍走高的长端国债收益率，尤其美国30期国债收益率一度站上5.3%，创下2007年以来新高。同时，美国债务水平突破40万亿美元，距离41万亿的债务上限愈发接近。债券市场风险及市场对于美国财政可持续性担忧之下，上周资本市场表现亦步亦趋。虽然美财长贝森特周中表示增加长债回购规模，短暂遏制长端利率继续走高态势，但治标不治本，整体宏观环境仍面临诸多风险。 ◆铁合金自身基本面情况来看，锰硅行业依旧维持明显过剩的格局，前期下滑的产量随着利润的回升再度上行，而下游建材产量继续下行，阶段性收紧的供求结构边际继续转弱。产量回升带动锰矿端价格有所回暖，但价格表现仍旧偏弱。近期来自焦煤方面的情绪，以及主要空头的主动减仓带动盘面价格向上明显回升，但当前价格水平我们认为已经来到接近上沿的位置，考虑品种自身的基本面情况，建议注意上方的压力（若焦煤近月强势持续，价格在高位时间或有延长）。硅铁方面，短期供需同样表现为略宽松的结构，价格迟迟被压制在宁夏地区成本折盘面价格附近。近期，虽然近月价格受可交割实物偏紧影响，表现明显偏强，但总体尚未看到支撑价格继续向上的明显强驱动，建议以震荡格局看待，同时警惕若焦煤情绪弱化背景下，价格的回落压力。后续来看，我们认为在锰矿没有突发因素带动价格企稳明显回升或者内需出现改善之前，锰硅或持续底部宽幅震荡格局（当前接近上沿）。硅铁方面则建议持续关注今夏电力方面的情况，尤其是在今年西南及西北地区气温显著偏炎热的背景下。但除非电力方面预到相对明显的紧缺，造成铁合金供给端的强约束（该情形下锰硅也会向上），不然预计硅铁也难以给出持续性的趋势上涨行情。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/08/21，天津6517锰硅现货市场报价5890元/吨，环比+140元/吨；期货主力（SM611）收盘报5964元/吨，环比+136元/吨；基差116元/吨，环比+4元/吨，处于历史统计值的偏中性水平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/08/21，天津72#硅铁现货市场报价6100元/吨，环比-220元/吨；期货主力合约（SF611）收盘价60226元/吨，环比+96元/吨；基差78元/吨，环比-316元/吨，基差处于历史统计值的中性水平。 利润及成本 锰硅生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/08/21，钢联口径锰硅测算即期利润涨跌不一，内蒙17元/吨，环比-80元/吨；宁夏-129元/吨，环比-38元/吨；广西-360元/吨，环比+25元/吨。 锰硅生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/08/21，南非矿报33.5元/吨度，环比+0.5元/吨度；澳矿报38.5元/吨度，环比+0.7元/吨度；加蓬矿报38.5元/吨度，环比+0.7元/吨度；市场等外级冶金焦报价1515元/吨，环比持稳。 锰硅生产成本 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7月份，锰矿进口量308.53万吨，环比+6.9万吨，同比+34.4万吨。1-7月累计进口2057.7万吨，累计同比+339.9万吨或+19.79%。其中，南非7月份进口143.1万吨，环比-15.8万吨；澳洲进口43.4万吨，环比-1万吨；加蓬进口37.3万吨，环比-3.8万吨；加纳进口50.7万吨，环比+25.6万吨。 锰硅生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/08/14，锰矿港口库存报578.5吨，环比-5.4万吨。 锰硅生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为71.2万吨，环比-4万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计156.7万吨，环比-9.9万吨。 锰硅生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/08/21，主产区电价环比持稳； 钢联口径内蒙锰硅即期成本（含折旧等费用)在5763元/吨，环比+84元/吨；宁夏在5829元/吨，环比+88元/吨；广西在6180元/吨，环比+45元/吨。 硅铁生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/08/21，钢联口径内蒙硅铁生产利润-12/吨,环比+50元/吨；宁夏-56元/吨，环比+30元/吨；青海365元/吨，环比+20元/吨。 硅铁生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/08/21，西北地区硅石报价200元/吨，环比持稳。兰炭小料报价840元/吨，环比持稳。 硅铁生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/08/21，主产区电价环比持稳； 钢联口径内蒙地区硅铁生产成本（含折旧等费用)5662元/吨，环比持稳；宁夏地区5636元/吨，环比持稳；青海地区5235元/吨，环比持稳。 供给及需求 供给：锰硅总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/08/21，钢联口径锰硅周产量16.87万吨，环比+0.83万吨。2026年7月份，钢联口径锰硅产量76.43万吨，环比-3.01万吨，1-7月累计产量557.19万吨，累计同比-13.89万吨或-2.43%。 供给：锰硅各主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给：锰硅各主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给：锰硅各主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给：硅铁总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/08/21，钢联口径硅铁周产量11.38万吨，环比+0.19万吨。2026年7月份硅铁产量50.66万吨，环比上月+2.33万吨，1-7月累计产量321.85万吨，累计同比+8.08万吨或+2.58%。 供给：硅铁各主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 2026年8月，河钢集团锰硅招标量为16600吨，环比+1200吨，同比+500吨；锰硅招标价为5880元/吨，环比-70元/吨。2026年8月，河钢集团75B硅铁合金招标量为2740吨，环比-640吨，同比-95吨；硅铁招标价6180元/吨，环比+50元/吨。 需求：锰硅表观消费及螺纹产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/08/21，钢联口径锰硅周表观消费量11.28吨，环比-0.12万吨。螺纹钢周产量180.38万吨，环比-2.17万吨。 需求：下游钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/08/21，日均铁水产量为237.68万吨，环比-0.52万吨。2026年1-7月份,统计局口径粗钢累计产量5.77亿吨，累计同比-1222万吨或-2.07%。（钢联铁水及统计局口径数据劈叉） 需求：下游钢铁消费 •截至2026/08/21，钢联数据显示，钢厂盈利率环比-1.3pct，报32.47%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求：金属镁 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年6月，金属镁累计产量8.72万吨，环比上月-0.12万吨，1-6月累计产量51.49万吨，累计同比+10.89万吨，累计同比+26.82%。（7月份数据未更新） 截至2026/08/21，金属镁府谷地区报价15900元/吨，环比-50元/吨。 需求：硅铁出口 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 2026年1-7月，我国累计出口硅铁24.24万吨，同比+0.64万吨或+2.71%；截至2026/08/21，硅铁测算出口利润272元/吨，出口利润维持同期中性偏高水平； 需求：海外粗钢产量 •2026年1-6月份，海外粗钢产量合计为4.39亿吨，累计同比+2050万吨或+4