铁合金周报：关税博弈加剧，合金震荡运行

关税博弈加剧，合金震荡运行 研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 本周关税博弈加剧，但边际影响在递减，叠加下游消费表现谨慎，自身供应较为宽松，铁合金整体走势跟随黑色商品波动。硅锰方面，当前钢厂采购积极性不高，多为按需采购，消费对锰硅价格提振的力度有限。目前硅锰产销无明显改善，库存偏低，价格跟随板块波动。同时港口锰矿库存维持低位，短期成本端对硅锰的价格支撑仍在，后续需关注钢厂复产节奏和终端需求的变化。硅铁方面，当前硅铁整体供应依旧偏宽松，钢厂采用低库存策略，对硅铁采购较为谨慎，消费回升缓慢，且硅铁库存仍然维持高位，对硅铁价格形成压制，后期需关注钢厂复产节奏及终端需求情况。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 核心观点 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 ■市场分析 硅锰方面：本周市场情绪悲观，硅锰期货价格呈现震荡走弱，截止本周五硅锰主力合约收于5956元/吨，周跌幅3.15%，价格再创近期新低。现货方面，硅锰现货报价暂稳运行，下游刚需采购为主，市场交投较为冷清。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周全国187家独立硅锰企业样本显示开工率46.56%，较上周增0.07%；日均产量27390吨，减210吨。上周全国硅锰产量19.17万吨，环比上周减0.76%，硅锰周度开工率变动不大，产量有所回落。需求端，周度五大材硅锰需求为12.66万吨，环比上周增0.14%，本周硅锰需求环比回升。当前钢厂采购积极性不高，多为按需采购，消费对锰硅价格提振的力度有限。目前硅锰产销无明显改善，库存偏低，价格跟随板块波动。同时港口锰矿库存维持低位，短期成本端对硅锰的价格支撑仍在，后续需关注钢厂复产节奏和终端需求的变化。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 硅铁方面：本周硅铁期货价格宽幅震荡，截止周五硅铁主力合约收于5878元/吨，周降幅0.03%。现货方面，硅铁现货市场报价弱稳运行，整体成交一般。截止本周五，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5600-5700元/吨,75硅铁自然块6100-6200元/吨。 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：上周硅铁产区136家生产企业开工率33.42%，较上期降2.97%，日均产量14730吨，环比减1140吨，本周硅铁企业开工率和产量均出现回落。需求端，周度五大材硅铁需求为2.05万吨，环比上周增1.07%，硅铁周度消费小幅回升。整体来看，当前硅铁整体供应依旧偏宽松，钢厂采用低库存策略，对硅铁采购较为谨慎，消费回升缓慢，且硅铁库存仍然维持高位，对硅铁价格形成压制，后期需关注钢厂复产节奏及终端需求情况。 ■策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 ■风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：铁合金在线华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com