铁合金周报：关税博弈加剧，合金震荡运行

核心观点

• 市场情绪悲观：硅锰期货价格震荡走弱，主力合约收于5956元/吨，周跌幅3.15%，价格创近期新低。现货报价暂稳，下游刚需采购为主，市场交投冷清。
• 供需分析：
  • 硅锰：供应端开工率46.56%，产量环比减0.76%；需求端环比回升，但钢厂采购积极性不高，多为按需采购，消费对价格提振有限。库存偏低，港口锰矿库存维持低位，成本端支撑仍在。
  • 硅铁：供应端开工率33.42%，产量环比减14%；需求端小幅回升，但整体供应偏宽松，钢厂低库存策略压制价格，库存高位形成压制。
• 策略建议：硅锰和硅铁均建议观望，无跨品种或跨期操作。

关键数据

• 硅锰：
  • 期货主力合约：5956元/吨，周跌幅3.15%。
  • 开工率：46.56%。
  • 日均产量：27390吨，环比减210吨。
  • 需求：12.66万吨，环比增0.14%。
  • 库存：偏低。
• 硅铁：
  • 期货主力合约：5878元/吨，周跌幅0.03%。
  • 开工率：33.42%。
  • 日均产量：14730吨，环比减1140吨。
  • 需求：2.05万吨，环比增1.07%。
  • 库存：高位。

研究结论

• 短期影响：关税博弈边际影响递减，下游消费谨慎，供应宽松，铁合金价格跟随黑色商品波动。
• 长期关注：需关注钢厂复产节奏和终端需求变化，尤其是硅锰的成本端支撑和硅铁的库存压力。
• 风险因素：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。