融达期货铁合金周报-宁夏硅铁减产明显，盘面重心上移

【宁夏硅铁减产明显，盘面重心上移】 作者：李娟 硅铁 铁合金分析师 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料610-670元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮730-770元/吨，硅铁亏损面积也大，减产范围扩大。 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2、硅铁现货：72硅铁自然块报5300-5400元/吨现金含税出厂，75硅铁5850-6000元/吨现金含税出厂，基差点价成交重心上移。沙钢5月招标承兑定价5750，南钢承兑定价5800，河钢询盘5700承兑尚未定价。消息面，中卫茂烨停6台，甘肃兴元停1台，本周日产减少约1900-2000吨。 邮箱：lj@hrrdqh.com 联系方式：13669362639 3、仓单变化：硅铁仓单19796张环比上个交易日增加607张，预报0张环比持平，仓单和预报合计98980吨环比增3035吨，交割库存回升。 【技术分析】 文华商品指数收在159.44跌1.02%，资金净流出15.2亿。黑色系涨跌不一，SF2507收在5704涨0.92%，资金净流入973万，日增仓376手，结算价5716。技术上，日K线多头排列收小阴线，KDJ线向上发散，1小时K线站上60均线，反弹情绪酝酿中，关注资金跟进。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注07合约5200附近支撑和6480附近压力，产业关注比价采购机会。 2、核心逻辑： 1）宁夏本月减产但6-7月电价下调预期，存在复产可能； 2）周度供需错配加速收窄，社会降库提速； 3）宏观驱动减弱并转基本面驱动，硅铁估值短期向上修复，中期关注复产预期。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：锰矿现货本周反弹1-2元/吨度，天津港半碳酸34元/吨度，南非高铁30-30.5元/吨度，加蓬37.5元/吨度，澳块41.5-42元/吨度；钦州港半碳酸33.5-34元/吨度，澳籽37-37.5元/吨度，加蓬39-40元/吨度，南非高铁块29元/吨度。据铁合金在线市场调研，South32澳矿本月发运时间有短暂延期，国内到港时间或延期至6月。 2、锰硅现货：锰硅现货报价继续上调，6517南北方报5650-5750元/吨，点价成交5650左右。钢招方面，钢招方面，河钢5月硅锰硅采购11600吨首轮询盘5700元/吨尚未最终定价，其他钢厂定价5750-5950元/吨区间。虽然本周锰硅厂减产放缓且北方减产意愿不高，但锰矿低库存状态下需要谨慎炒作，另外关注宁夏6-7月电价下调预期下的复产可能。 3、仓单变化：锰硅仓单118187张环比上个交易日减少366张，仓单预报1401张环比减204张，仓单和预报合计597940吨环比减2850吨，交割库存下降中。 【技术分析】 锰硅2509合约收在5858跌0.17%，资金净流出445万，日增仓325手，结算价5858。技术上，日K线收十字星小阴线，KDJ线向上发散中略有承压，1小时K线站上60均线运行，关注双硅共振和资金情绪。 【总结】 、观点：低位宽幅震荡，关注5500附近支撑和6650附近压力，产业关注比价采购机会。 2、核心逻辑： 1）锰矿短期反弹，低价矿山供应缩量，关注总体供应稳定性； 2）焦炭价格调降，碳估值震荡格局中短期走弱； 3）锰硅周度供需错配加速收窄，特种需求预期仍在； 4）利多驱动酝酿中，资金情绪不高，关注基差修复。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周度行情回顾 二、基本面量化分析 1、宁夏硅铁停产检修增多，本周硅铁日产减少约1900-2000吨，利多持续酝酿中 本周主产区72硅铁自然块报5300-5400元/吨现金含税出厂，75硅铁5850-6000元/吨现金含税出厂，基差报价上调，成交重心上移。5月钢招进行中，沙钢承兑定价5750，南钢承兑定价5800，河钢询盘5700 承兑尚未定价。消息面，周初宁夏三元中泰、银河合计停10台硅铁炉，日产减少约1300吨，周后期中卫茂烨停6台、甘肃兴元停1台，累计日产减少约1900-2000吨，产业供应情况比较糟糕，预计6月宁夏有复产预期。基本面表现为供应大量缩减下的供需错配快速收窄中，产业降库加速，估值向上修复中。交易逻辑：宏观驱动减弱，基本面驱动增强，目前供应端持续减量导致5月产量预期40万吨左右，但6-7月宁夏存在电价下调预期，盘面给出套保空间后关注产业复产预期变化，关注低位震荡格局中的机会。 2、兰炭和氧化皮价格暂稳，主产区电价微降，但成本差较大，整体产业亏幅收窄 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价170-230元/吨，神府兰炭小料610-670元/吨持稳运行，河北石家庄70#氧化铁皮730-770元/吨。今年主产区电价不断下移，目前主流电价0.38-0.45元/千瓦时，宁夏电价波动率扩大，0.35-0.43元/千瓦时区间，各家成本差较大，亏损幅度不一。 3、硅铁成本继续下移，全产业亏损中，避峰个别有盈利 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，5月15日青海硅铁成本5714元/吨亏损264，陕西成本5625元/吨亏损275，甘肃成本5861元/吨亏损361，宁夏成本5463元/吨亏损63，内蒙成本5524元/吨亏损124。全产区成本继续下降，陕西成本降幅明显，但产业仍亏损中，避峰生产个别盈利。 4、4月硅铁产量44.7万吨，预计5月产量下降至40万吨年内低点 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 铁合金在线统计，4月全国在产硅铁企业总平均开工率50.67%较3月下降2.91%，产量预计44.7万吨较3月减少4.58万吨。五一后部分检修企业复产，但本周初宁夏三元中泰和银河冶炼合计停10台硅铁炉，日产减少约1300吨，周尾中卫茂烨停6台、甘肃兴元停1台，本周累计日产减少约1900-2000吨。预计5月产量下降至40万吨左右，因6-7月宁夏电价有下调预期，存在复产预期，5月产量或成为年内低点。 5、钢厂硅铁需求保持刚性，出口、金属镁和铸造相对持稳，贸易流动性需求正在恢复中图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 据国家统计局的数据显示，2025年1-4月全国粗钢产量为25933万吨，同比增长0.6%。5月上旬，我国重点统计钢铁企业生产粗钢2205万吨，平均日产220.5万吨环比增长0.2%，生铁产量1990万吨环比增长1.6%，钢材产量2083万吨环比下降8.4%。最新数据显示，钢铁行业生产继续保持稳定态势，但钢材产量有所回落，硅铁钢厂需求刚性但略显高位承压迹象。此外，金属镁和不锈钢硅铁需求相对稳定，铸造需求和出口需求一般，贸易流动性不比往年，悲观情绪有影响。 6、硅铁周度供需错配大幅收窄，宁夏大厂减产效果明显，5月供应偏紧 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率31.22%较上期下降1.31%，日均产量13365吨较上期降1335吨，五大钢种70%硅铁周需求20361.5吨环比上周增0.13%，硅铁周供应9.35万吨环比上周 降9.14%，供需错配大幅收窄，宁夏减产明显。从月度数据看，硅铁供应4月紧平衡，5月紧张，去库加速中，预计6-7月紧平衡。 7、钢厂5月硅铁库存有微增预期，硅铁厂加速去库，预计下旬供应紧张 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 Mysteel统计4月钢厂硅铁库存下降，全国钢厂库存天数15.44天环比降5.04%，其中华南钢厂16.75天持平，华东17.23天降2.55%，北方13.46天降9.85%，预计5月库存微增。硅铁厂库存，Mysteel统计上周全国60家独立硅铁企业样本库存量7.37万吨，环比上期降11.83%，产业降库加快，下旬供应或紧张。 8、锰硅全国性减产但仍不充分，长期亏损下产业信心略有修复，等待新一轮套保中 资料来源：中国铁合金在线、融达期货合金智汇 本周锰硅现货报价反弹200-250不等，6517南北方工厂报5650-5750元/吨，点价成交5650左右，和厂家报价平水。钢招方面，河钢5月硅锰硅采购11600吨，询盘5700元/吨尚未最终定价，其他钢厂定价5750-5950元/吨区间。消息面，本周锰矿端反弹1-2元/吨度左右，且据铁合金在线调研South32澳矿本月发运时间有短暂延期，国内到港时间或延期至6月。虽然本周锰硅厂减产放缓且北方减产意愿不高，但锰矿低库存状态下谨慎炒作。交易逻辑：宏观情绪好转后市场重回基本面预期，锰硅处在减产边际递减下的交割库降库阶段，但成本端锰矿反弹焦炭下跌，如果盘面给出升水机会产业存在复产套保预期。且本周调研宁夏6-7月电价仍有下调预期，北方减产空间有限且存在复产可能，微利时代抓住套保机会可帮助企业 实现稳定生产经营目的。 9、6月期矿报价下调兑现，港口锰矿现货价格稳中上调1-2元/吨度 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 6月期矿报价下调预期兑现，South32南非半碳酸块典型值Mn36.9%报盘3.8美元/吨度环比上月下跌0.25美元/吨度，康密劳加蓬块报报价4.4美元/吨度环比下跌0.4美元/吨度，到港成本和现矿倒挂明显。本周锰矿现货价格稳中反弹1-2元/吨度，其中半碳酸报34元/吨度周环比涨1.5，加蓬报37.5元/吨度涨1，澳矿报41.5元/吨度涨2，巴西矿报36元/吨度持稳。 10、本期四大国发运和到港量下降，South32澳矿发运延期 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 钢联空间数据显示,5.02-5.08日当周，南非、澳大利亚、加蓬、加纳锰矿发运总量58.35万吨环比减23.06万吨，到港量52.23万吨环比减16.71万吨，海漂162.99万吨环比减9.48万吨，在装62.53万吨环比增8.56万吨。铁合金在线市场调研，South32澳矿本月发运时间暂延期，目前首船暂未发出，国内到港时间或延期至6月，远期锰矿供应存在缩量预期。 11、港口锰矿库存回升，锰硅厂内库存下降 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 铁合金在线数据，5月16日当周港口锰矿库存429.46万吨周环比增25.22万吨，其中天津港库存319.41万吨环比增9.27万吨，钦州港库存84.1万吨环比增12.34万吨。，Mysteel统计本周全国83家独立锰硅企业样本厂内锰矿库存12.7天环比减0.4天，其中广西6.4天减0.2天，贵州10.9天减0.4天，内蒙古16.7天减0.6天，宁夏15.1天减0.1天，山西13天减0.3天，陕西9.7天持平，四川、重庆20天减1天，云南14.3天减0.7天。若盘面持续反弹，北方合金厂复产意愿回升，则锰矿补库需求有增量预期。 12、化工焦价格跌50，锰矿价格涨1-2，锰硅成本上移，全产业亏损幅度收窄 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 本周北方化工焦价格跌50，宁夏25-40mm湿熄焦价格1070元/吨承兑含税出厂。锰矿现货价格稳中上调1-2元/吨度，锰硅成本上移80左右，现货涨幅更多，全产业亏幅收窄。钢联统计数据显示，截止5月15日，内蒙即期成本5806.73元/吨亏损156.73，宁夏成本5882.68元/吨亏损232.6，广西成本6347.27元/吨亏损747.27，贵州成本6076.63元/吨亏损526.63。 13、4月全国锰硅总产量约84.22万吨，预计5月产量75万吨左右 资料来源：中国铁合金在线、融达期货达合金智汇 铁合金在线统计，2025年4月全国各大牌号锰硅总产量约84.22万吨，较3月减少9.26万吨。进入5月，锰硅全产区减产检修增多，预计5月产量75万吨，或成为阶段性的供应低点。 14、高炉开工率和铁水日均产量高位承压，合金需求承压信号增强 资料来源：我的钢铁网、融达期货合金智汇 我的钢铁网数据显示，本周247家钢厂高炉开工率84.14%环比降0.47%，高炉炼铁产能利用率91.76%环