铁合金期货周报：供需矛盾凸显，减产定价为主

硅铁

• 基本面：供应小幅下滑，厂库累库，供需矛盾凸显。厂家亏损加剧，减产检修范围扩大。需求端，铁水大幅增加，前期检修高炉集中复产。非钢需求金属镁下游有所恢复，镁锭减产，价格承压。出口利润修复，国内出口以价换量。
• 成本及利润：兰炭价格小幅反弹，产区结算电价持稳。内蒙即期生产成本5828.5元/吨，青海即期生产成本5924元/吨，宁夏即期生产成本5788元/吨。内蒙即期利润-49元/吨，宁夏即期利润-38元/吨。
• 库存：截止3月13日，全国60家独立硅铁全国库存量8.20万吨，较上期增5.24%。
• 观点：短期成本端企稳，供应端仍有减产预期，需求端增长或逐步见顶，供需压力仍存，价格向上缺乏想象力。预计价格震荡偏弱运行，逢高试空，底部支撑暂参考5800一线。

硅锰

• 基本面：供应环比小幅下滑，南方产区减产增多。短期需求疲软，厂家减产意愿扩大。需求端，铁水大幅增加，前期检修高炉集中复产。成材数据表现中性，后续成材矛盾或逐步积累。
• 锰矿供应：全球锰矿发运小幅下滑，减量主要为加蓬。发运至中国海漂库存环比下滑，后续到港或依旧偏低。港口锰矿库存环比回落，后续到港或依旧偏低。锰矿疏港量亦环比回落，后续锰硅减产预期，或对冲供应端形成的减量。
• 成本及利润：内蒙成本6117元/吨，广西生产成本6941元/吨，内蒙生产利润-167元/吨。
• 库存：截止3月13日，全国锰矿厂内库存133100吨，环比（增16600）。
• 观点：锰硅高产量下厂库及仓单压力较大，锰矿供需紧平衡格局缓解，锰硅或存在负反馈可能，减产定价为主。预计短期锰硅价格震荡偏弱运行，逢高试空，底部支撑暂参考5900-6000左右。