铁合金期货周报：供需矛盾凸显，减产定价为主

硅铁

• 供需矛盾凸显，价格持续承压。 本周硅铁供应小幅增加，主产区利润有所回落，厂库持续累库，产区即期利润拐头向下，但亏损力度仍不足，仍以压缩产区利润为主。需求端，日均铁水增加，区域内复产及检修均有发生，但成材数据中性，螺纹库存去库斜率放缓，热卷供需压力有所增加。3月底铁水产量或逐步攀升。
• 非钢需求恢复缓慢，价格承压运行。 金属镁下游恢复缓慢，镁锭开始减产，出口询单依旧不佳。硅铁出口利润有所修复，国内出口大方向仍是以价换量，关注俄乌冲突结束后全球硅铁贸易流的变化。
• 成本端短期企稳。 短期兰炭跟随煤炭企稳，产区结算电价持稳。
• 后市展望。 硅铁自身维持高供应，库存矛盾积累，价格持续承压。短期硅铁供需压力较大，产区利润仍有压缩空间，预计价格震荡偏弱运行。逢高试空，底部支撑暂参考5800一线。

硅锰

• 供应压力增大，价格震荡偏弱。 本期锰硅供应环比小幅增加，仍以南方产区复产为主。北方产区供应基本回升至同期高位，厂库环比累库下供应压力开始增大。需求端，日均铁水增加，区域内复产及检修均有发生，五大材测算锰硅需求增速加快，但目前成材矛盾尚不凸显。
• 锰矿供需格局转变，成本端支撑不再。 本期全球锰矿发运环比维持增势，增量集中在南非及加蓬，本周港口库存开始累库，系到港增加但疏港回落所致。锰矿供需紧平衡格局开始变化。
• 后市展望。 宏观层面阶段性预期仍存，但锰硅高产量下厂库及仓单压力较大，而锰矿供需格局转变，锰硅价格需以减产定价为主。预计短期锰硅价格震荡偏弱运行，考虑逢高试空。逢高试空，底部支撑暂参考6100左右区间震荡。