铁合金期货周报：供需矛盾凸显，减产定价为主

供 需 矛 盾 凸 显 ， 减 产 定 价 为 主 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 2025年3月14日 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约下跌0.95%（-58），最终报收6046元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙5760（-90）元/吨；宁夏5760（-70）元/吨；青海5750（-100）元/吨；75硅铁：内蒙6050（-150）元/吨；宁夏6150（-）元/吨；陕西6100（-）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价5950（-100）元/吨；君正72硅铁承兑价5950（-100）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6150（-150）元/吨；江苏72硅铁合格块6250（-）元/吨；河南72硅铁合格块6100（-150）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国38.25%，较上期降0.57%；日均产量16550吨，较上期增270吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本5753元/吨，青海即期生产成本5865元/吨，宁夏即期生产成本5730元/吨。内蒙即期利润6.5元/吨，宁夏即期利润50元/吨。 兰炭：兰炭市场稳中偏弱，神木小料价格在680-730元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率39.52%，环比减1.07个百分点；日均产量14.79万吨，环比减0.4万吨；兰炭库存73.72万吨，环比减34.34万吨；原料煤库存129.15万吨，环比增0.93万吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求19828.6吨，环比上周增3.00%。五大材总产量853.21万吨，环比+18.93万吨；总库存2041.99万吨，环比-36.66万吨，其中社会库存1532.28万吨，环比-25.62万吨，厂内库存509.71万吨，环比-11.04万吨；表需889.87万吨，环比+32.21万吨。 非钢需求：金属镁市场报价上行，但相较前期市场采购情绪有所回落。近期出口询单有所增加，但受国内报价上涨及汇率波动影响，实际成交较少。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税15400-15500元/吨左右，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税15600-15700元/吨。 库存：截止3月13日，全国60家独立硅铁全国库存量8.20万吨，较上期增5.24%。 观点：目前硅铁供应压力较大，仍需减产定价。本期硅铁供应小幅增加，主产区利润有所回落。厂库持续累库，供需矛盾凸显，产区即期利润拐头向下，但亏损力度仍不足，仍以压缩产区利润为主。需求端，本周日均铁水增加0.08万吨至230.59万吨，区域内复产及检修均有发生。成材数据中性，螺纹库存去库斜率放缓，热卷供需压力有所增加。3月底铁水产量或逐步攀升至235万吨左右。非钢需求方面，金属镁下游恢复缓慢，镁锭开始减产，出口询单依旧不佳，价格承压运行。硅铁出口利润有所修复，国内出口大方向仍是以价换量，关注俄乌冲突结束后全球硅铁贸易流的变化。成本端，短期兰炭跟随煤炭企稳，产区结算电价持稳。展望后市，硅铁自身维持高供应，库存矛盾积累，价格持续承压。短期硅铁供需压力较大，产区利润仍有压缩空间，预计价格震荡偏弱运行。 硅铁基差及期限结构 现货 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙5760（-90）元/吨；宁夏5760（-70）元/吨；青海5750（-100）元/吨；75硅铁：内蒙6050（-150）元/吨；宁夏6150（-）元/吨；陕西6100（-）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价5950（-100）元/吨；君正72硅铁承兑价5950（-100）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块6150（-150）元/吨；江苏72硅铁合格块6250（-）元/吨；河南72硅铁合格块6100（-150）元/吨。 硅铁地区及现货价差 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅铁供应 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国38.25%，较上期降0.57%；日均产量16550吨，较上期增270吨。 硅铁成本及利润 全国135家兰炭企业产能利用率39.52%，环比减1.07个百分点；日均产量14.79万吨，环比减0.4万吨；兰炭库存73.72万吨，环比减34.34万吨；原料煤库存129.15万吨，环比增0.93万吨。 不锈钢粗钢400系：产量（万吨） 硅铁库存及仓单 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约下跌2.11%（-136），最终报收6316元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6050（-50）元/吨；广西6080（-70）元/吨；宁夏6000（-100）元/吨；贵州6020（-80）元/吨；贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6230（-100）元/吨；河南市场价6150（-100）元/吨；天津市场价6130（-100）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率51.53%，较上周增0.24%；日均产量29480吨，增160吨。周度产量206360吨，环比上周增0.55%； 成本及利润：内蒙成本6315元/吨，广西生产成本7019元/吨，内蒙生产利润-265元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿全球发运总量52.63万吨，较上周环比上升48.36%；澳大利亚锰矿发运总量4.24万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿发运总18.27万吨，较上周环比下降40.59%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿20.98万吨，较上周环比下降36%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿16.09万吨，较上周环比上升100%。截至3月6日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为83.83万吨，其中南非到中国的海漂量为73.27万吨；澳大利亚到中国的海漂量为2.22万吨；加蓬到中国的海漂量为8.34万吨。 锰矿库存：截至3月7日，中国主要港口锰矿库存382.2万吨，环比-6.9万吨；其中天津港299.7万吨，环比-12.8万吨，钦州港83万吨，环比+5.9万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求123938吨，环比上周增2.72%；日均铁水产量230.59万吨，环比+0.08万吨；高炉开工率80.58%，环比+1.07%；高炉炼铁产能利用率86.57%，环比+0.03个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比+0.00百分点。 库存：截止3月13日，全国锰矿厂内库存133100吨，环比（增16600）。其中内蒙古47500吨（增2000），宁夏62000吨（增11000），广西4500吨（增1000），贵州4000吨（增2000），（山西、甘肃、陕西）7100吨（减400），（四川、云南、重庆）8000吨（增1000）。 观点：本周二康密劳宣布工会罢工结束，此外，4月康密劳对华外盘报价继续增长，且长协量环比增加。基本面来看，本期锰硅供应环比小幅增加，仍以南方产区复产为主。北方产区供应基本回升至同期高位，厂库环比累库下供应压力开始增大。需求端，本周日均铁水增加0.08万吨至230.59万吨，区域内复产及检修均有发生。五大材测算锰硅需求增速加快。目前成材矛盾尚不凸显，但螺纹复产后库存去库斜率放缓，热卷需求仍面临较大不确定性，转产后压力集中在螺纹。钢联预测，3月底铁水产量或逐步攀升至235万吨左右。锰矿方面，本期全球锰矿发运环比维持增势，增量集中在南非及加蓬，本周港口库存开始累库，系到港增加但疏港回落所致。锰矿供需紧平衡格局开始变化，成本端支撑不再。展望后市，宏观层面阶段性预期仍存，但锰硅高产量下厂库及仓单压力较大，而锰矿供需格局转变，锰硅价格需以减产定价为主。预计短期锰硅价格震荡偏弱运行，考虑逢高试空。 硅锰主力基差及期限结构 硅锰现货 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6050（-50）元/吨；广西6080（-70）元/吨；宁夏6000（-100）元/吨；贵州6020（-80）元/吨； ➢贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6230（-100）元/吨；河南市场价6150（-100）元/吨；天津市场价6130（-100）元/吨。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿进口即期利润及外盘报价 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿疏港量（分品种）-天津港+钦州港 锰矿疏港量（分品种）-天津港 锰矿疏港量（分品种）-钦州港 锰矿港口库存（分品种） 锰矿港口库存（分品种）-天津港 锰矿港口库存（分品种）-钦州港 锰矿厂家库存可用天数 硅锰供应 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率51.53%，较上周增0.24%；日均产量29480吨，增160吨。周度产量206360吨，环比上周增0.55%。 硅锰成本及利润 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅锰需求 五大钢种硅锰周需求123938吨，环比上周增2.72%；日均铁水产量230.59万吨，环比+0.08万吨；高炉开工率80.58%，环比+1.07%；高炉炼铁产能利用率86.57%，环比+0.03个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比+0.00百分点。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks