铁合金期货周报：供需矛盾凸显，减产定价为主

供 需 矛 盾 凸 显 ， 减 产 定 价 为 主 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 2025年3月22日 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约下跌0.96%（-58），最终报收5976元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙5750（-10）元/吨；宁夏5700（-80）元/吨；青海5750（-）元/吨；75硅铁：内蒙6080（+30）元/吨；宁夏6150（-）元/吨；陕西6150（+50）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价5800（-150）元/吨；君正72硅铁承兑价5800（-150）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6100（-50）元/吨；江苏72硅铁合格块6150（-100）元/吨；河南72硅铁合格块6100（-）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国37.76%，较上期降0.49%；日均产量15990吨，较上期降560吨。周度产量11.19万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本5828.5元/吨，青海即期生产成本5924元/吨，宁夏即期生产成本5788元/吨。内蒙即期利润-49元/吨，宁夏即期利润-38元/吨。 兰炭：兰炭价格跟随煤炭逐步企稳，现府谷市场中小料出厂价现金含税报650-750元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率40.13%，环比增0.61个百分点；日均产量15.01万吨，环比增0.22万吨；兰炭库存60.8万吨，环比减12.92万吨；原料煤库存125.55万吨，环比减3.6万吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求20047.6吨，环比上周增1.10%。五大材总产量865.42万吨，环比+12.21万吨；总库存1788.09万吨，环比-41.53万吨，其中社会库存1289.28万吨，环比-30.63万吨，厂内库存498.81万吨，环比-10.9万吨；表需906.95万吨，环比+23.07万吨。 非钢需求：金属镁市场稳中走强，市场活跃度有所增加，但成交回落。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16000-16100元/吨左右，主流成交价格16000元/吨，个别成交价格较低，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16000-16100元/吨。 库存：截止3月13日，全国60家独立硅铁全国库存量8.20万吨，较上期增5.24%。 观点：基本面来看，本期硅铁供应小幅下滑，厂库持续累库，供需矛盾凸显。伴随厂家亏损加剧，后续减产检修范围将扩大。需求端，本周日均铁水大幅增加5.67万吨至236.26万吨，前期检修高炉集中性复产。成材数据表现中性，螺纹产量环比下滑，库存去化斜率不佳，热卷供需表现尚可，后续成材矛盾或逐步积累。非钢需求方面，金属镁下游有所恢复，镁锭减产，价格承压运行。硅铁出口利润修复，国内出口大方向仍是以价换量。成本端，兰炭价格小幅反弹给予硅铁支撑，产区结算电价持稳。展望后市，短期硅铁成本端企稳，供应端仍有减产预期，同时需求端增长或逐步见顶，硅铁供需压力仍存，价格向上缺乏想象力。预计价格震荡偏弱运行。 硅铁基差及期限结构 现货 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙5750（-10）元/吨；宁夏5700（-80）元/吨；青海5750（-）元/吨；75硅铁：内蒙6080（+30）元/吨；宁夏6150（-）元/吨；陕西6150（+50）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价5800（-150）元/吨；君正72硅铁承兑价5800（-150）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块6100（-50）元/吨；江苏72硅铁合格块6150（-100）元/吨；河南72硅铁合格块6100（-）元/吨。 硅铁地区及现货价差 硅铁供应 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国37.76%，较上期降0.49%；日均产量15990吨，较上期降560吨。周度产量11.19万吨。 硅铁成本及利润 全国135家兰炭企业产能利用率40.13%，环比增0.61个百分点；日均产量15.01万吨，环比增0.22万吨；兰炭库存60.8万吨，环比减12.92万吨；原料煤库存125.55万吨，环比减3.6万吨。 不锈钢粗钢400系：产量（万吨） 硅铁库存及仓单 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约下跌4.08%（-258），最终报收6072元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5950（-100）元/吨；广西6000（-80）元/吨；宁夏5780（-220）元/吨；贵州5950（-70）元/吨；贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6030（-200）元/吨；河南市场价6000（-150）元/吨；天津市场价5900（-230）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率48.87%，较上周减2.66%；日均产量28945吨，减535吨。周度产量202615吨，环比上周减1.81%； 成本及利润：内蒙成本6117元/吨，广西生产成本6941元/吨，内蒙生产利润-167元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿全球发运总量39.8万吨，较上周环比下降28.2%；澳大利亚锰矿发运总量1.75万吨，较上周环比下降58.58%；加蓬锰矿发运总5.25万吨，较上周环比下降73.23%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿42.12万吨，较上周环比上升101%；澳大利亚锰矿2.22万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿8万吨，较上周环下降49.77%。截至3月13日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为52.26万吨，其中南非到中国的海漂量为52.26万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为0万吨。 锰矿库存：截至3月14日，中国主要港口锰矿库存401.7万吨，环比+18.5万吨；其中天津港319.4万吨，环比+19.7万吨，钦州港81.8万吨，环比-1.2万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求125259吨，环比上周增1.07%；日均铁水产量236.26万吨，环比+5.67万吨；高炉开工率81.96%，环比+1.38%；高炉炼铁产能利用率88.70%，环比+2.13个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比+0.00百分点。 库存：截止3月13日，全国锰矿厂内库存133100吨，环比（增16600）。其中内蒙古47500吨（增2000），宁夏62000吨（增11000），广西4500吨（增1000），贵州4000吨（增2000），（山西、甘肃、陕西）7100吨（减400），（四川、云南、重庆）8000吨（增1000）。 观点：基本面来看，本期锰硅供应环比小幅下滑，南方产区减产增多。短期需求疲软下，厂家减产意愿仍有扩大可能。需求端，本周日均铁水大幅增加5.67万吨至236.26万吨，前期检修高炉集中性复产。成材数据表现中性，螺纹产量环比下滑，库存去化斜率不佳，热卷供需表现尚可，后续成材矛盾或逐步积累。锰矿方面，本期全球锰矿发运小幅下滑，减量主要为加蓬。发运至中国海漂库存环比下滑，系前期集中到港增加所致。本周港口锰矿库存环比回落，结合后续海漂库存来看，锰矿后续到港或依旧偏低。但锰矿疏港量亦环比回落，后续锰硅减产预期，或对冲供应端形成的减量。展望后市，锰硅高产量下厂库及仓单压力较大，而锰矿供需紧平衡格局缓解，锰硅或存在负反馈可能，减产定价为主。预计短期锰硅价格震荡偏弱运行，考虑逢高试空。 硅锰主力基差及期限结构 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5950（-100）元/吨；广西6000（-80）元/吨；宁夏5780（-220）元/吨；贵州5950（-70）元/吨； ➢贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6030（-200）元/吨；河南市场价6000（-150）元/吨；天津市场价5900（-230）元/吨。 锰矿进口即期利润及外盘报价 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿疏港量（分品种）-天津港+钦州港 锰矿疏港量（分品种）-天津港 锰矿疏港量（分品种）-钦州港 锰矿港口库存（分品种） 锰矿港口库存（分品种）-天津港 锰矿港口库存（分品种）-钦州港 锰矿厂家库存可用天数 硅锰供应 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率48.87%，较上周减2.66%；日均产量28945吨，减535吨。周度产量202615吨，环比上周减1.81%。 硅锰成本及利润 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅锰需求 五大钢种硅锰周需求125259吨，环比上周增1.07%；日均铁水产量236.26万吨，环比+5.67万吨；高炉开工率81.96%，环比+1.38%；高炉炼铁产能利用率88.70%，环比+2.13个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比+0.00百分点。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks