中航证券商业航天2026年中期展望纪要

发布时间：2026-08-21 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年商业航天板块行情波动大：中航证券商业航天指数上半年跌5.71%，跑赢国防军工指数约1个百分点，受发射不及预期、中报业绩担忧等影响7月出现较大调整；同期太空算力主题因英伟达等事件催化曾受关注，后随行情降温回落。 2. 一级市场融资火热：2026年上半年国内商业航天公开融资近90起，融资金额超150亿元，火箭赛道占比44%，星际荣耀单笔融资超50亿元创纪录；南京航天、中科宇航等企业进入IPO受理阶段，武汉国资以33亿元受让航天科工火箭公司30%股权。 3. 产业政策加码：2026年政府工作报告首次将航空航天列为新兴支柱产业并提卫星互联网；十五规划明确加快建设航天强国；国家航天局发布商业航天企业共享设备清单及标准体系，分别从安全、高质量发展维度引导产业。 4. 发射与组网进展：2026年上半年中国航天发射次数创新高，民营火箭发射9次同比大增；全球上半年轨道发射154次，增量主要来自中国；国网星座发射5组低轨卫星及3批技术试验星，千帆星座卫星数增至238颗，7月用长八甲实现一箭20星发射。 5. 北斗产业稳步增长：2025年北斗时空产业产值破1万亿，其中卫星导航产值290亿元、同比增9%；预计十五期间北斗产业复合增速15%，高精度细分赛道达20%。 6. 太空算力元年启动：2026年4月太空算力产业大会发布三大成果，成立专业委员会、启动北京太空算力创新中心、发布核心技术攻关榜单，单个项目最高资助1000万元，预计推动产业商业化落地 二、投资线索 1. 火箭主线：关注商业航天民营企业新型号火箭首飞、长二丙、朱雀3号复用发射等事件相关标的。 2. 星座主线：关注低轨星座组网持续发射带来业绩体现的上市公司，包括中报、三季报表现优异的核心标的。 3. 太空算力主线：关注提前布局太空算力业务或相关业务协同的上市公司。 4. 并购主线：关注主业协同的商业航天并购相关标的。 三、风险与关注 1. 商业航天板块短期波动大，易受情绪影响出现急涨急跌，行业仍处于早期阶段，需注意投资节奏与耐心。 二、音频原文（转写） 各位投资者大家好哈，很高兴为各位带来我们中航证券研究所军工团队呃，近期发布了这个一篇商业航天2026年中期展望的报告的主要的内容。啊，我是呃中央证券研究所军工团队的分析师谭明涛，那下面呢？由我来汇报一下我们这篇报告的主要的内容。首先，呃回顾一下今年商业航天板块的行情。 呃2026年上半年中央证券商业航天指数是呃录得百分之呃负的5.71啊，整体是跑赢了军工国防军工指数呃接近一个百分点，但整体来看的话呢，行情还是波动比较大，然后呃受到一些主题事件催化影响比较多啊，今年我们有看到啊呃，今年开年啊，2月份典克蓝天的上市，然后3月份随着英伟达发布轨道太空计算平台 spacex整合xai布局轨道中心那叠加4月份工，信部也明确表态，支持太空算力啊，然后太空加算力的这个叙事是备受关注。 呃，今年6月份呢呃spacex上市啊，整个的太空加ai就打开了远期的想象空间但整体来看，就是从国内的情况来看，由于部分的这些发射啊不及预期呃包括这个发射失败以及新型号火箭的延期发射啊，以这些呃这个产业节奏不及预期的一些事件吧，又让整个市场产生了。阶段性的犹豫和怀疑呃，宏大的叙事与估值分歧来回的演绎尚未形成统一主线。呃进入到了7月份，我们我们会看到商业海量板块，又出现了较大的这个调整受市场整体风格的影响，呃，这个太空算力叙事又快速降温。 同时，尝试以首飞成功回收成功回收的利好落地叠加上市叠加这个市场对于商业航天上市公司中报业绩的担忧啊，整体的这个板块的资金选择落袋为安那，从外部环境来看spacex上市后的破发，又对a股商业航天板块。形成外围绕动，加重了资金的焦虑焦虑和出逃的动力。呃，因此，我们看到7月份商业航天指数出现了较大的调整。呃，尽管二级市场这个表现跌宕起伏，但是我们会看到一级市场，它的这个股权的这个融资啊，持续的火热。 根据这个相关的数据显示，2026年上半年国内商业航天公开披露的融资事件呃接近90起，对应融资金额超过了150亿元。啊，其中火箭赛道是占比达到了44%。呃仅仅是星际荣耀啊，这个呃这个一家公司，呃的这个单笔的这个融资金额就超过了50亿元，刷新了中国民营商业航天企业的融资记录。呃从上市的这个进程来看，嗯，包括南京航天中科宇航微娜星空。 啊，都先后的这个进入到这个ip.O受理阶段，也是为后续的商业航天企业上市提供了较好的参考和示范。呃，除此之外，我们也可以看到呃今年地方国资呃的1些平台，还有一些上市公司，也是通过股权收购和战略投资去进军商业航天今年4月2号，北京产权交易所公告呃，航天科工集团旗下的航天科工。火箭技术有限公司的这个30%的股权是最终被武汉国资以33亿元的价格摘得。呃，这也是国内商业航天领域啊，迄今为止最大规模的国有股权交易之一。 同时啊，也会看到啊，今年这个呃西安的啊，这个陕西的这个本土的这些上市公司3角防务西侧和测试啊，联合了呃当地的一些有关单位啊，组建了这个商业航天企业。呃同时呢，呃，今年上半年啊，看到二级市场啊，包括像广电航空凯瑞德啊，飞沃科技啊，都先后的完成了这个商业航天标的的股权收购。呃，同时还有像金利华电啊也都分分布，分别这个发布了这个收购了公告。我们认为呢，整个商业航天啊，商业航天这个产业作为长周期高壁垒高价高附加值大市场空间的这个属性有望持续得到资金的加码。 呃，随着一二级市场的这个打通也会使得更多的优质企业啊，通过资本市场实现价值传递和价值，重估形成产业与资本共振的良性发展格局。呃，然后接下来我们来回顾一下今年上半年的一些啊，整个产业啊，比较重要的一些事件。首先啊是政策端，我们会看到今年这个政府工作报告首次将航空航天定位，呃提升为新兴支柱产业，并且单独的提及了卫星互联网。呃在今年15规划啊，也明确的要加快建设航天强国，并且把航天强国与制造强国质量强国并列为国家的呃，这个未来的发展任务。 而在今年4月份啊，这个国家航天局是连续的啊，召开了这个商业航天主题会议啊，并且发布了呃，包括像这个呃面向这个商业航天企业开放共享的设备设施清单以及商业航天标准体系。呃，这个两次的会议啊，这个一次会议是呃以以安全为主题，另一次会议是以高质量发展为主题啊，这也是呃代表了这个国家这个呃对于商业 航天产业这么一个核心的一个导向的一个呃，这个指引来向这个重大科研。这个重大科研实验设备这个开放共享以及商业航天标准化的建设啊，这这两项的这个清单的发布啊，也有望为产业后续的高质量安全发展提供啊坚实的支撑。 呃，我们再来看一下今年的一个航天发射情况。呃，今年上半年我们国家航天发射次数又是再再创新高啊，较25年是出现了显著的增长，同时多款的新型的火箭首飞啊，包括这个7月份啊，长失忆的首飞以及近期。啊，朱雀3号的再一次的复飞成功呃，其中航天科技集团在上半年是完成了33次的发射任务。嗯，然后民商这一块啊，民营的火箭公司发的次数也是达到了九次，较去年同期是显著的增长。 呃，我们再看一下全球的情况。呃，今年上半年全球一共进行了150次轨道，154次轨道及发射活动。呃，这个较去年同期是呃增加9次呃增增长的这个增量啊，主要还是来自中国，我们会看到这个中国。呃，在今年上半年呃，这个四次的发射是占了全球接近30%。 也可以看到我们国家这个随着呃这个商业航天的发展啊，这个新型啊，火箭的这个持续的发射啊，那么也也可以看到未来随着这个新型啊，火箭的这个持续的这个商业化的发射，以及后续的商业化的复用。也有望显著的缓解我们国家低轨卫星星座组网的成本，这个成本和运力这两大核心痛点，那也将推动我们国家商业航天产业，由高成本技术探索迈向低成本规模化商业化落地。然后我们来看一下呃，今年上半年我们国家低轨卫星互联网星座的一个呃组网情况。 呃，今年上半年国网星座是成功发射了五组低轨卫星，同时还发射了三批这个技术试验星。呃啊，千帆这一块啊，千帆星座在今年的呃五六月份啊是持续的去进行这个组网发射啊，在今年7月7月份啊，这个呃源性卫星又首次这个使用了长八甲火箭发射千帆组网卫星同时这个发射规模首次提升至一键20星啊，千帆先做也是增长到了呃238颗可以建可以可以可以可以看到这个整个的新网啊，这个呃卫星这一端，这个呃发射还是持续的，保持一个高频的一个发射。 那在今年的5月份啊，这个北斗呃也有一些新的一些呃呃呃文件出来啊，今年5月18号中国卫星导航定位协会发布了2026年中国北斗时空产业发展白皮书。呃，这个白皮书是每年都会发布，然后今年是呃，改了一个名字啊，以前往年都是呃，说叫呃，微信导航啊，今年是关于这个北斗时空的这么个名字啊，也是凸显了这个，随着这个呃，这些多不同的技术的融合北斗这个比较过去来看比较传统的这么一个产业，也是呃，在这个新的这个技术的融合下也焕发了一些新的生机。 那根据白皮书的显示呢，25年北斗时空产业总体产值是突破了1万亿呃，其中这个作为北斗时空产业这个基础的微信导航产业总体产值是呃，达到了6000呃290亿元和同比增长9%。呃，同样我们看到这个产业链的这个产值占比的分布情况啊，依然是下游啊，是这样占的，比较多一点啊，就是下游的关联服务和直接服务，呃接近50%都有占比呃，然后对于北斗这个行业，我们我们判断呃伴随着这个新的应用的拓展，包括像低空啊呃，这个呃自动驾驶啊，这些新的呃领域的这个逐步的拓展，以及海外市场的加速布局。 呃，整个15期间我国北斗产业市场增速呃，我们认为有望保持15%的复合增速，那在一些呃高精度的一些细分市场啊，这个高精度北斗这些呃，这个呃，一些细分的一些赛道啊，符合增速，还有望保持20%左右。呃，之后我们来看一下太空算力，呃在呃，今年也是有一些呃，陆续有一些成果发布。呃在今年的4月份啊，2026年太空算力产业大会在亦庄举办大会，发布了三项重磅的成果，呃，首先是太空算力，专业委员会正 式成立。 这是呃这个产业啊，首个面向全国的专业化协同平台啊，专委会是凝聚了呃各方的力量啊，将围绕战略研究技术攻关应用，推广生态建设这些核心的方向，进一步推动构建太空算力技术体系与产业生态。同时，呃也启动了这个北京太空算力创新中心，这是在工信部这个指导下，这个由呃北京市相关的一些产学机构啊发起筹建的，然后在今年7月份，呃，太空算力中心也是落地于海淀的北京卫星小镇。同时呃也又发布了这个太空算力关键共性技术的攻关榜单啊，这个榜单也是聚焦啊这个太空算力的一些产业链的核心环节啊，也有望这个呃全面激活行业的创新动能那呃相关的一些计划呢，呃就是后续也会陆续的发布，呃计划支支持十个项目，单个项目最高支柱金额达到1000万呃，我们认为整体来看啊26262026年啊是这个太空算力啊，是呃，算是元年吧，然后很多的一些呃政策呀，呃都会密集出台，然后我们认为这个呃上述的这些成果吧，也有望推动推动我们国家太空算力产业有这个技术验证迈向这个商业化，这个呃落地啊，牵引形成这个可回收火箭，加算力星座加数据应用的商业闭环，也在未来也有望持续的去扩容商业航天的市场空间。 呃，最后来呃看一下这个今年呃后续啊，2026年这个下半年整个商业航天领域还有哪些投资的机会？呃整体来看，我觉得大概分成四条主线吧啊，一个是一个主第一个主线，就是还是这个呃，这个大家可能会关注比较多多了一次火箭的啊，发射啊，包括像这个商业航天啊，民营企业的一些新型号的火箭的首飞，以及像这个长狮椅啊，包括像朱雀3号后续的这个复用啊呃呃，这些呃火箭发射仍然还是会牵动整个板块。 的情绪面啊，相应的我觉得呃呃，这个还是会呃产生一些啊，这个呃投资的一些机会。同时啊，第二条主线就是我们会看到这个星座的持续的发射，那么相关的一些呃上市公司这个产业的上市公司啊，他在呃这个今年的一些财报啊，就其实会密其实会非常明显的表现出来啊，包括近期这个各个上市公司密集出出来了这个中报啊，呃以及后续的这个三季报啊呃呃，我们都会看到啊，这些相关的一些公司，嗯，呃会体现出这个收入和利润。 那么呃，一些核心的一些一些财力的公司，我觉得是