2026年世界经济形势与展望中期更新

2026年世界经济形势与展望 年中更新 截至2026年中期世界经济形势与展望更新了2026年1月8日发布的《2026年世界经济形势与展望》。本报告由联合国经济和社会事务部经济分析和政策司全球经济监测处编制。 2026年中期世界经济形势与展望 摘要 全球经济面临压力，因为中东地区的危机蒙蔽了增长前景，加剧了通胀压力，并增加了金融市场的动荡。目前预计，2026年全球增长率为2.5%，2027年为2.8%——这是对已经低迷的预期的下调。尽管这些修订幅度不大，但预测的不确定性已显著上升，因为结果取决于冲突的持续时间和规模；超出预期的快速解决可能恢复信心，而持续的干扰则会加剧下调。 若冲突持续，则可能出现投资组合资金流出和外部的融资环境趋紧。预计央行将维持更长时间的较高利率以抑制通胀，而政府则面临增长放缓以及为缓解危机冲击所需支出带来的日益增长的财政压力。 富有韧性的劳动力市场和人工智能（AI）驱动的贸易与投资虽支持全球活动，但不太可能完全抵消普遍存在的逆风。对于燃料和食品进口型发展中国家而言，前景最为严峻，飙升的进口成本风险加剧财政赤字、挤压外部平衡，并加剧粮食不安全。低收入家庭——其预算中最大份额用于食品和能源——承受着最沉重的负担，数百万人口面临被推入贫困的风险。随着援助流减少和偿债成本上升，这些压力威胁着要逆转来之不易的发展成果，并进一步减缓实现可持续发展目标的进程。 霍尔木兹海峡的关闭——全球约五分之一的石油和液化天然气供应都通过该海峡——正推动燃料、化肥和食品价格上涨，并使全球供应链承压。目前预计，2026年全球通胀率将达到3.9%——比1月份的预测高出0.8个百分点——这扭转了通缩趋势，并侵蚀了家庭购买力。金融市场波动加剧，重燃风险也随之而来。 内容 表格 1 世界总产出和国内生产总值增长 2 1全球经济宏观趋势 数字 16791111121314全球概览通货膨胀国际金融国际贸易与发展劳动力市场货币政策财政政策产业政策国际合作 1 经济产出增长………12 原油和天然气的历史及未来价格………33 选取商品的价格指数………34 全球工业生产和商品贸易增长………45 2026年1月至5月通货膨胀预测修订………46 选取国家组别累计食品价格通胀………77 选取金融和商品市场指标波动性（季度平均）………88 新兴经济体非居民投资组合流动………89 海合会国家移民存量占比（按原籍地区划分）………910 哈尔滨姆海峡过境量与波罗的海交易所污油轮指数………911 世界商品贸易按类别增长………1012 中央银行货币政策立场………1113 政府财政平衡（按国家组别划分）………1314 选取发达经济体的十年期政府债券收益率………1315 劳动生产率………1616 选取发达经济体劳动生产率增长………1617 发展中地区劳动生产率增长………1718 固定资本形成总额增长………1719 选取地区技能调整后人力资本变化（1970年与2015年对比）………1820 研发投资占GDP比重………19 一个变化中的世界中的生产率增长………15 生产率与中期的增长挑战……15 为共享繁荣和可持续发展目标而增长的生产率……19 区域经济展望 发达经济体 北美洲………22欧洲………22发达亚洲及太平洋地区……23 转型经济体………...……...……...……...……...……...……...23 24发展中国家 非洲................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................ 全球宏观经济趋势 2026年中期前，油价预计将维持在每桶100美元以上，随后逐步回落，在下半年降至每桶80美元左右，并在供应逐渐改善的2027年 modestly 小幅下降。由于持续的不确定性以及未解决的的基础设施损坏导致的结构性风险溢价，预计价格将维持在冲突前的水平之上，这与当前的期货定价一致（见图2）。 全球概览 中东地区的危机再次对世界经济造成了重大冲击，考验了全球增长的韧性，加剧了通胀压力，并进一步挑战了可持续发展的前景。展望2026年，经济活动预计将得到稳固的劳动力市场、持续的消费者支出和强劲贸易增长的支撑，尽管持续的贸易紧张局势和地缘政治不确定性笼罩着前景。自2026年2月28日起，中东冲突引发了严重的能源冲击，导致燃料、化肥和运输成本上涨，并造成广泛的供应链中断。因此，短期前景已转向增长放缓和不确定性加剧，这对发展中国家和实现可持续发展目标（SDGs）的进展具有重要意义。 除了对能源基础设施的直接损害外，霍尔木兹海峡的关闭——这条海峡通常承载着全球约五分之一的石油和液化天然气（LNG）供应——也将造成严重影响。 经济增长 预计2026年全球增长率为2.5%，2027年为2.8%（分别低于1月份预测的0.2和0.1个百分点）（见图1和表1）——这是对已经疲软的预期的适度下调，许多地区的增长进一步低于疫情前趋势。在经历了疫情后价格飙升后的三年通货紧缩后，目前预计全球通胀将再次上升，2026年达到3.9%，然后缓解至2027年的3.1%（分别高于1月份预测的0.8和0.2个百分点）。这一基本情景假设布伦特原油价格保持在每桶100美元以上。 来源：联合国经济和社会事务部（UN DESA），基于世界经济预测模型生成的估计值和预测值。注：e=估计值；f=预测值。 “封锁”——已严重限制能源供应，导致原油和天然气价格急剧上涨（见图3）。下游炼制产品，包括汽油和航空煤油，也遵循了类似的轨迹。中断也影响了邻近的大宗商品市场：大约三分之一的全球海运化肥贸易通常经过该水域，而该地区在供应其他关键投入品——包括铝、氦和轻油——方面的重要作用，正在加剧各行业的供应链脆弱性，并推高进口商的投入成本。 原油和天然气的历史及未来价格 由此产生的石油供应冲击风险可能成为现代历史上最大的一次。3月5日之后，油轮通过海峡的通行量骤降至接近零，切断了从每天100百万桶（mb/d）的全球市场中大约每天2000万桶（mb/d）的总供应。自那时起，替代来源——其他生产者、替代管道、受制裁的运输中的石油和库存减少——在某种程度上缓解了冲击。对亚洲的干扰尤为严重，因为亚洲接收了海峡中大约80%的所有石油。库存减少正在吸收部分 目前尚有缺口，但随着库存逐渐耗尽，供应短缺的全面影响将日益通过供应链显现。 全球工业生产和商品贸易的增长 能源市场冲击正施加更广泛的宏观经济压力。成本上升正侵蚀家庭购买力并压缩企业利润空间，而不确定性加剧则正抑制企业信心和投资。随着通胀上升，预计各国央行将使利率维持在比此前预期更高的水平，这有助于推动主权债券收益率上升并收紧全球金融条件。金融市场波动性加大，但压力迄今仍得到控制。虽然实际活动的短期高频指标——如工业生产、商品贸易和零售销售——显示2026年初经济状况稳健（见图4），但综合性的逆风已在更具前瞻性的调查数据中显现出来，包括采购经理人指数和消费者信心指标走弱。 收入。虽然其他能源出口国可能暂时从更高的出口收入中受益，但这些收益可能会部分被全球需求疲软所抵消。能源进口的发展中经济体——尤其是亚洲地区——面临增长阻力、通胀压力以及因贸易条件恶化导致的国际收支紧张，在某些情况下加剧了高债务负担并限制了政策空间。这些压力也引发了近期的产出风险。一些经济体采取了缩短工时、关闭学校或强制居家办公等措施来节约燃料——这些措施虽然缓解了需求，但也意味着放弃了产出和收入损失。在非洲，不断上涨的能源和食品进口成本可能加剧现有的财政压力，且家庭缓冲能力有限，难以缓解其对家庭的影响。作为地区整体，拉丁美洲和加勒比地区，由于拥有几个净能源出口国，似乎受到一定程度的隔离，尽管其仍处于低增长轨迹。 各国受影响程度各异，这取决于其对冲突传播渠道的接触程度以及应对能力。全球增长预期的相对温和下调，是假设了干扰的范围和持续时间将得到控制，且最大经济体之间的影响在一定程度上被各国特定因素所缓解。预计美国增长将得到有韧性的消费者支出——得益于税收减免——以及强劲的由人工智能（AI）驱动的投资的支撑。中国虽然是个石油进口国，但其多元化的能源结构、战略储备和政策支持为其提供了缓冲，即便其正经历长期的房地产领域调整和低迷的国内需求。相比之下，欧洲的前景——其对全球能源价格波动的敞口依然严峻——已经减弱，这加剧了其本已疲软的战前增长轨迹。 除其他经济体外，伊斯兰共和国伊朗和许多海湾国家面临最严重的干扰，包括基础设施损坏、石油和天然气产量下降以及旅游业减弱。 许多脆弱经济体——包括最不发达国家（LDC）和内陆国 发展中国家（最不发达国家）和小岛屿发展中国家——进入2026年时面临财政空间受限、偿债负担加重和增长乏力，吸收新冲击的空间有限。中东危机加剧了这些脆弱性，尽管传导渠道不同。对最不发达国家的2026年增长预期已适度下调，其风险敞口主要体现在燃料供应链：大多数国家缺乏国内炼油能力，依赖进口燃料产品，使其易受价格飙升和供应中断的影响。对最不发达国家整体而言，下行压力被燃料出口国贸易条件改善所抵消，因此2026年整体增长预期基本保持不变。对小岛屿发展中国家而言，2026年增长预期也适度下调。旅游业依赖是一个关键脆弱性：不断上涨的燃料成本推高机票价格并抑制抵达人数，而更高的海运成本则加剧了整体通胀压力。 经济被落下，大多数发展中国家被抛在后面，现有的全球不平等现象进一步加剧。 经济前景的悲观预测低估了挫折的真实规模——这场冲突威胁要逆转来之不易的发展成果，并进一步减缓实现可持续发展目标（SDGs）的进程。据估计，当前的物价冲击可能将额外 4500 万人推向急性粮食不安全状态，使全球总数达到创纪录的 3.63 亿人——是疫情前水平的两倍多。1 外溢效应不成比例地落在撒哈拉以南非洲和南亚的燃料和粮食进口经济体，这些地区的财政缓冲最薄弱，对贸易条件损失的抗风险能力最强。在家庭层面，低收入家庭承担着最沉重的负担，因为它们将更大比例的支出用于食品和能源，并且吸收实际收入冲击的能力最差，其贫困水平因此有望上升。妇女和女孩可能受到不成比例的影响——因为她们通常拥有较少的经济资源，这些中断可能直接转化为增加的贫困、饥饿和无偿照护负担，而她们获得基本服务的途径也可能受到限制。2 中断的持续时间和程度在很大程度上决定了全球增长预测下调的幅度。在不利情况下——布伦特原油价格暂时超过每桶150美元，然后逐渐下降至2026年底左右100美元——全球增长在2026年将仅为2.1%，在2027年为2.6%，分别比基准预测低0.4和0.2个百分点。这种情况可能引发金融市场情绪恶化、信贷条件收紧，并加剧高负债经济体的脆弱性。这些压力可能进一步因持续的贸易紧张局势而加剧。从好的方面来看，冲突的预期之外快速解决和能源市场的稳定可能恢复信心、缓解通胀压力并改善增长前景。人工智能投资的预期之外的生产力提升可能在中期内提供额外的提振，但这些好处存在集中在发达经济体的风险