金盘科技26中报点评 海外 AIDC驱动高增 在手百亿订单创新高

#【1】26H1业绩持续上行、回补干扰后表现亮眼 26H1➤营收35.6e(+13%)；归母/扣非3e/2.9e，同比+14%/+16%。 26Q2➤营收20.3e(+12%)；归母/扣非1.9e/1.9e，同比+21%/+26%。 26Q2➤毛利率28.7%，同比+2.1pct、环比+2.9pct；预计海外业务起量增利。 #26H1年业绩我们预期3.0e左右、符合预期。实际H1受到股份支付(0.34e)+可转债利息(0.26e)+汇兑(0.49e)等，回补后利润增速超40%、业绩亮眼。 #【2】海外+AIDC收入激增 26H1➤海外收入15e(+68%)，占比42%(+14pct)。 26H1➤数据中心收入13e(+123%)，占比36%(+18pct)，规模继续翻倍增长。 #【3】海外/AIDC订单占比均已超50% 26H1➤新签订单75e(+69%)；在手107e(+42%)，创历史新高。 ➤【海外】订单42e(+271%)，占比56%；在手62e(+123%) ➤【AIDC】订单39e(+336%)，占比52%；在手51e(+179%)，需求景气持续兑现。 #【4】高压油变已切入欧美 ➤【SST】首台适配北美电网13.8kV样机已完成厂内测试，并于26H1发往海外进行测试。 ➤【高压油变】345kV高压油变海外批量发货，首台已于年6月送电。H1斩获海外超高压油变批量订单；80MVA定制油变已成功投运欧洲市场。 预计公司26/27年PE约35/27左右。