hcdx金盘科技业绩基本符合预期未来AIDC驱动公司业绩强劲增

事件：公司发布2025年年报，公司2025年实现营业收入72.95亿元，同比+5.71%；实现归母净利润6.60亿元，同比+14.82%；实现扣非归母净利润6.10亿元，同比+10.70%；实现毛利率25.85%，同比+1.53pcts；实现净利率8.97%，同比+0.7pcts。 单季度来看，25Q4实现营业收入21.01亿 【hcdx】金盘科技：业绩基本符合预期、未来AIDC驱动公司业绩强劲增 事件：公司发布2025年年报，公司2025年实现营业收入72.95亿元，同比+5.71%；实现归母净利润6.60亿元，同比+14.82%；实现扣非归母净利润6.10亿元，同比+10.70%；实现毛利率25.85%，同比+1.53pcts；实现净利率8.97%，同比+0.7pcts。 单季度来看，25Q4实现营业收入21.01亿元、同比-0.08%、环比+2.99%；实现归母净利润1.74亿元，同比+1.91%、环比-17.14%；实现毛利率25.3%，同比+0.74pcts；实现净利率8.17%，同比+0.08pcts。 收入拆分：数据中心收入同比+196%、其他板块稳健增长。 公司25年电气设备系列收入62.73亿元，同比+4.68%，毛利率28.17%；储能收入6.21亿元，同比+18.64%，毛利率7.56%；数字化解决方案收入1.12亿元，同比-8.78%，毛利率32.01%。 分下游看，数据中心实现销售收入13.37亿元，同比增长196.78%，成为驱动业绩增长的强劲引擎；风电领域销售收入同比增长39.63%，发电及供电领域增长16.83%。 订单（不含税口径）:25年新签订单88亿+，同比基本持平；其中海外31.55亿元（同比持平）、国内56亿+（同比持平）。 数据中心不到25亿（包含年底的7亿大单），其中国内7亿。 截至2025年12月31日，公司在手订单充足，在手订单72.07亿元，同比增长10.72%。 AIDC多点布局、大客户合作加速：一、SST：10kV-800V/2.4MW样机已推出，为目前市场上功率最大产品，专供AIDC，整套系统全部为公司自制（SiC芯片外采），预计26年上半年陆续送样；二、HVDC：已有小批量出货；三、UPS：已有小批量出货；四、AI数字工厂：与NV、维谛等合作，积极推进并拓展至其他领域，不排除其他合作可能。 其他板块：非晶带材产能一次性投产成功、储能技术优势持续增强。 预计2033年全球非晶合金变压器市场规模达420亿元，公司非晶带材投产保障了原材料稳定供应、显著降低单位成本，预计进一步提升公司竞争力。 储能方面，公司成功中标中广核年度框架集采1.5GWh，累计签订订单容量超1000MWh，公司掌握低压集中/组串式储能、中高压直挂储能、构网型储能等核心技术，具备完整的储能系统解决方案能力。 海外产能逐步投产、预计未来凭借产品交期&质量优势份额有望持续提升。 墨西哥10亿产值、马来西亚工厂规划20-30亿产值、欧洲波兰工厂提新产能支撑，海外储备产能充裕。 国内武汉、海南等基地产能逐步扩建。 投资建议:预计公司26/27年实现净利润8/12亿，26年对应PE46/30倍，建议重点关注。