电气设备行业周报：一季度各环节龙头公司业绩高增，光伏电价政策基本符合预期

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2019年05月05日 电气设备 一季度各环节龙头公司业绩高增，光伏电价政策基本符合预期 核心推荐组合：通威股份、中国核建、天顺风能、新宙邦、国电南瑞 新能源发电： 光伏：电价政策基本符合预期，竞价之下全国光伏规模发展稳中求进，国内需求集中在下半年启动，产业链供给或面临偏紧情况。2019年4月30日，发改委发布《关于完善光伏上网电价机制有关问题的通知》（以下称《通知》）。本次《通知》表示光伏地面电站电价从标杆电价改为指导电价，参与竞争性配臵的地面电站上网电价不得超过指导电价。本次I类、II类、III类资源区电价分别为0.40、0.45、0.55元/kwh。“自发自用、余量上网”工商业分布式项目补贴标准降至0.1元/kwh，而且0.1元/kwh也为光伏竞价政策下的补贴上限，竞价项目的补贴标准不准超过0.1元/kwh。以补贴竞价总补贴为22.5亿元测算，全年竞价项目规模有望在27-37GW。户用项目的补贴标准为0.18元/kwh，预计有3.5GW。2019年全年光伏装机有望维持在35-45GW，保持稳中求进。同时国内需求或将全部集中在下半年，需求集中释放或将导致产业链在部分时间节点面临供给偏紧的情况。建议关注光伏单晶环节龙头隆基股份，多晶硅料和电池片龙头通威股份和户用光伏龙头正泰电器。 风电：一季度风电新增装机4.78GW，同比增长21.3%，弃风限电率持续改善。4月29日，国家能源局公布《2019年一季度风电并网运行情况》。根据国家能源局数据，2019年一季度全国新增装机容量为4.78GW，同比增长21.3%，其中海上风电新增0.12GW。截至2019年3月底，累计并网容量达到189GW。分区域来看，华中地区依旧是装机的主要地区，2019年Q1新增装机为1.46GW，同比增长22.69%；而东北地区装机增速最快，新增装机0.25GW，同比增长212.5%；随着广东海上风电的兴起，南方地区风电装机开始提速，2019年Q1新增装机0.71GW，同比增长129%。2019年Q1全国弃风限电率为4%，同比下降4.5个百分点，其中新疆弃风限电率降至15.2%，甘肃降至9.5%，内蒙古降至7.4%。建议关注风机龙头企业金风科技，风塔龙头天顺风能。 新能源汽车： 一季报披露完毕，各环节龙头业绩高增，5月新能源汽车排产预计将继续维持高位，二季度将继续抢装保持高景气。其中宁德时代表现最为突出，显示超强的产业链议价能力，营收净利高增以外，净营运资本为负，大量挤占上下游货款。尽管隔膜环节降价压力最大，恩捷出货高增仍维持高速增长。当升、新宙邦均实现同比50%以上的增长，仅璞泰来受同期价格、成本影响仅小幅增长，随着新增产能释放，业绩增速有望逐季抬升。中游的技术迭代和下游供给优化将是长周期投资主线，两者是驱动产业发展的根本。继续推荐恩捷股份、当升科技、新宙邦、璞泰来、宏发股份、宁德时代、亿纬锂能。 电力设备：国网二季度重点部署泛在电力物联网建设等工作：近日国网召开季度工作会议，重点部署扎实推进泛在电力物联网建设等工作。结合近期北京、天津等多网省公司领导对“泛在电力物联网”建设的积极响应，我们认为各网省公司响应国网总部号召较为迅速，泛在电力物联网的落实正稳步推进，总实施规划落地在即，再度提升市场关注度。作为实现电力系统各环节万物互联、人机交互，具有状态全面感知等特征的智慧服务系统，泛在电力物联网由国网层面统一推动，有望加速推进相关企业的业务拓展，重点关注软件层：岷江水电、国电南瑞、远光软件；硬件层：金智科技、海兴电力、林洋能源等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王磊 执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com 分析师 孟兴亚 执业证书编号：S0680518030005 邮箱：mengxingya@gszq.com 研究助理 吴星煜 邮箱：wuxingyu@gszq.com 相关研究 1、《电气设备：光伏电价符合预期，全年国内需求稳中有进》2019-05-01 2、《电气设备：福清5号启动冷试，NCM811电池集体亮相上海车展》2019-04-28 3、《电气设备：1.67GW光伏扶贫项目下发，大众全面加速电动化进程》2019-04-21 -48%-32%-16%0%16%2018-052018-082018-122019-04电气设备 沪深300 20590630/36139/20190505 13:22 2019年05月05日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 002812 恩捷股份 买入 1.78 2.28 2.98 30.25 23.61 18.07 002202 金风科技 买入 0.78 0.82 0.97 1.19 14.82 14.10 11.92 9.71 601012 隆基股份 增持 0.71 1.08 1.42 1.72 31.97 21.02 15.99 13.20 002531 天顺风能 买入 0.26 0.39 0.50 0.61 20.35 13.56 10.58 8.67 300073 当升科技 增持 0.72 0.92 1.23 1.63 34.57 27.05 20.24 15.27 300750 宁德时代 买入 1.54 2.12 2.72 3.62 51.79 37.62 29.32 22.03 300014 亿纬锂能 增持 0.67 0.99 1.50 1.96 38.40 25.99 17.15 13.13 600885 宏发股份 买入 0.94 1.08 1.31 1.62 26.33 22.92 18.89 15.28 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 20590630/36139/20190505 13:22 2019年05月05日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周核心观点................................................................................................................................................... 4 1.1 新能源发电................................................................................................................................................ 4 1.1.1 光伏 ................................................................................................................................................ 4 1.1.2风电 ................................................................................................................................................. 5 1.2 新能源汽车................................................................................................................................................ 5 1.3 电力设备 ................................................................................................................................................... 6 二、核心推荐标的................................................................................................................................................... 9 三、产业链价格动态 ............................................................................................................................................. 12 3.1光伏产业链 .............................................................................................................................................. 12 3.2 新能源车产业链四大主材 .......................................................................................................................... 13 3.2.1市场价格 ........................................................................................................................................ 13 四、一周重要新闻................................................................................................................................................. 15 4.1新闻概览 .................................................................................................................................................. 15 4.2行业资讯 .................................................................................................................................................. 16 4.3公司新闻 ............................................................................