产业观点更新 光

1）目前AIDC投入产出比中，最具性价比选择是投入光，增加光的配置比例会额外促进Token的产出效率 2）FCC的当任主席为共和党人，政治主张是通信制造业回流，交换机与光模块是两大类，其中光模块国内更关注。但回流受限于美国本土的工业资源不足，即AI对北美电力的需求，与制造业回流的诉求相背 3）光明年缺口扩大，#3/5nm产能分配给dsp的比例决定光模块斜率，#tsmc_couple工艺扩产斜率决定cpo斜率，#大陆InP_MSAP产能扩容决定NPO斜率。在单波200GHz的技术时代三者共存，但资源限制角度，dsp的先进制程较大 ，其次tsmc扩产资源分配，大陆厂商InP、MSAP投入相对更快，因此NPO/LPO/OCS等在这个背景下发展约束最小，相对斜率最高。 #NPO产业进展 1）NPO不需要dsp，因此以定制为主，全生命周期需要和CSP客户、交换机厂商、光方案公司协同研发，切入后粘性大，不容易更换供应商。 2）从三个体系展开，CSP自研白牌交换机体系，Nv体系交换机，第三方体系Arista交换机等，目前在客户侧这三个体系占据绝大部分份额。 3）中际旭创、联特科技、Cohr、新易胜是主力参与方，其中NV体系、自研体系旭创参与多，Arista体系、自研体系，联特参与多。Cohr与新易胜进展也不错。下半年靠前的厂商将开始逐步发货。 #中际旭创基本会保持持续的领先。 #联特科技在NPO时代脱颖而出的概率较大。