TCL智家机构调研纪要

研报显示奥马电器作为TCL家电集团控股子公司，连续13年蝉联中国冰箱出口冠军，产品远销全球。公司研发实力突出，研发人员超700名，全球授权专利近400项。TCL集团提供全方位赋能支持，包括资金、银行增信、物流协调及客户资源支持，显著改善奥马财务状况。公司推进泰国生产基地建设，优化全球化生产布局，未来坚定推进全球化战略，以智慧家电为发展方向。上半年海外自有品牌收入同比增长77.07%，欧洲、北美区域增速均超100%，主要得益于TCL品牌影响力、渠道资源和人才资源赋能，以及精准把握用户需求、导入中高端产品、扩大海外渠道覆盖和优化服务体系。

研报指出，奥马电器主营冰箱、冷柜和洗衣机，通过技术改进、生产流程优化、精益管理、丰富供应商资源、提升品牌和高端产品占比等措施应对原材料价格波动。ODM业务订单保持较好景气度，公司与核心客户合作关系稳定，价格竞争基于产品价值、技术创新、交付能力等综合实力。公司持续加大非欧新兴区域开拓力度，重点推进“一带一路”新兴市场，新兴市场增长势能充足。出口业务采用FOB模式，客户承担运费，长期合作协议可平滑运费波动影响。

报告重点分析了奥马电器高端化转型成效，洗衣机AI超级筒系列销量同比大幅增长103%，超薄大筒径洗衣机收入同比增长74.43%；冰箱方面奥马母婴冰箱520PLUS双彩脂玉以AI技术为核心升级，大容量风冷冰箱收入占比持续增长，产品销售均价累计提升超20%。未来公司聚焦冰箱、洗衣机两大核心业务，持续向高端化、差异化、智能化方向转型，加大关键技术领域投入，优化产品设计，提升用户体验。

研报显示，奥马电器上半年海外市场收入同比增长16.01%，欧洲市场稳定增长，拉美、亚太、中东非等区域增速较快，自有品牌业务海外收入同比增长77.07%，欧洲、北美区域增速超100%。公司出口业务采用FOB模式，客户承担运费，长期合作协议可平滑运费波动影响。原材料价格波动对成本端形成一定影响，但公司通过多措施应对。ODM业务订单保持较好景气度，公司与核心客户合作关系稳定。

研报指出，汇率波动对公司业绩影响较大，公司主动降低套保比例以避免不利点位锁定汇率，正与金融机构沟通调整外汇掉期、远期结售汇等工具使用策略，同时推进海外本地化融资、加快应收账款回收、优化外币资产负债结构，以降低汇率波动影响。原材料价格波动对成本端形成一定影响，但公司通过技术改进、生产流程优化、精益管理、丰富供应商资源、提升品牌和高端产品占比等措施应对。