TCL智家机构调研纪要

调研日期: 2026-05-18 广东奥马电器股份有限公司成立于2002年,2012年4月在深交所上市。2021年5月,奥马电器控股股东变更为TCL家电集团,实际控制人变更为李东生先生。公司主营业务由控股子公司奥马冰箱负责运营,是一家集冰箱冷柜研产销为一体的高新技术企业。连续13年蝉联中国冰箱出口冠军,2009-2021连续13年位列中国冰箱出口总量第一,2008-2021连续14年位列出口欧洲冠军,产品远销全球130多个国家和地区,2021年销量达1150万台。奥马在冰箱研发、设计及制造方面具有明显竞争优势,研发人员超过700名,全球授权专利接近400项,2021年研发投入3.6亿元,研发投入强度业内领先。在产品方面,奥马鲜见S550荣获艾普兰优质产品奖,奥马冰箱风冷系列荣获欧盟品质奖,"智控零度超保鲜技术"荣获国家家用电器研究院颁发的"设计创新成果"奖。TCL为奥马提供赋能支持,在奥马电器现金流困难时,TCL家电提供了36个月不超过8.2亿元无担保的可循环滚动使用的股东借款;在银行增信方面给与支持,实现银行保证金下调约2.1亿元、贷款利率下调近2个百分点,大幅改善奥马电器财务状况;利用TCL物流体系资源协调解决集装箱海运需求,保障其产品出口物流;借助TCL客户业务体系支持协调,成功使客户为公司7,603万元逾期应收账款追加担保措施。奥马经营质量明显提升。 1. 公司 2026 年一季度收入同比上涨是什么因素驱动的? 答:一季度公司整体营收实现稳健增长,核心驱动力来自海外市场的强劲表现。报告期内,欧洲、亚太、中东非等核心区域需求持续释放,叠加全球化渠道拓展顺利、本地化运营深耕与产品竞争力提升,海外业务收入同比大幅提升,成为拉动整体增长的关键引擎;同时,公司通过精准品牌营销策略,实现品牌影响力持续提升,一季度海外 TCL 品牌业务收入取得较快增长。 2. 公司 2026 年一季度毛利率维持高水平的原因是什么? 答:公司毛利率提升主要源于两方面驱动:一是产品结构持续升级,大容量风冷产品收入占比提升,同时客户结构优化带动海外高毛利业务占比上行;二是一季度生产主要消耗前期采购的原材料与零部件,上游原材料涨价压力尚未充分体现于当期成本。后续公司将持续研判原 材料价格走势,动态优化采购及产品定价策略,对冲成本波动风险。 3. 公司泰国生产基地的建设进度如何? 答:奥马冰箱泰国基地总投资 6.8 亿元,分两期建设:一期投资 0.8亿元,建设 30 万台冷柜产线,已于 2026 年初投产; 二期投资 6 亿元,建设 140 万台冰箱产线,预计建设期 2 年,即 2027 年年中投产。 4. 公司海外市场收入占比多少? 答:2025 年,公司海外市场收入达 144 亿元,同比增长 6.7%,占总收入比例达 77.7%。 5. 2026 年第一季度产生的汇兑损失对全年利润影响有多大?后续有什么具体应对措施? 答:一季度汇兑损失对短期利润造成一定影响,但属于非经常性损益,不会影响公司核心业务盈利能力。后续公司将择机恢复远期结汇等套期保值工具,锁定汇率风险,优化外币资产负债结构,降低美元净资产敞口,加快海外本地化回款,缩短应收账款周期,降低汇兑损益对全年经营目标的影响。 6. 公司 2025 年分红情况如何?未来有什么变化? 答: 公司 2025 年分红方案是以公司现有总股本 1,084,111,428 股为基数,向全体股东每 10 股派发现金红利2.037900 元人民币(含税),不送红股,不以资本公积金转增股本,现金分红总额达 2025 年期末母公司报表未分配利润的 50%。 未来,随着公司盈利能力持续增强及未分配利润转正,未来分红水平有望稳步提升。公司高度重视股东权益和回报,预计后续将在稳健经营的基础上,持续优化分红政策,增强分红的连续性和可预期性,切实提升投资者的获得感和长期持有信心。