TCL智家机构调研纪要

调研日期: 2026-06-11 广东奥马电器股份有限公司成立于2002年,2012年4月在深交所上市。2021年5月,奥马电器控股股东变更为TCL家电集团,实际控制人变更为李东生先生。公司主营业务由控股子公司奥马冰箱负责运营,是一家集冰箱冷柜研产销为一体的高新技术企业。连续13年蝉联中国冰箱出口冠军,2009-2021连续13年位列中国冰箱出口总量第一,2008-2021连续14年位列出口欧洲冠军,产品远销全球130多个国家和地区,2021年销量达1150万台。奥马在冰箱研发、设计及制造方面具有明显竞争优势,研发人员超过700名,全球授权专利接近400项,2021年研发投入3.6亿元,研发投入强度业内领先。在产品方面,奥马鲜见S550荣获艾普兰优质产品奖,奥马冰箱风冷系列荣获欧盟品质奖,"智控零度超保鲜技术"荣获国家家用电器研究院颁发的"设计创新成果"奖。TCL为奥马提供赋能支持,在奥马电器现金流困难时,TCL家电提供了36个月不超过8.2亿元无担保的可循环滚动使用的股东借款;在银行增信方面给与支持,实现银行保证金下调约2.1亿元、贷款利率下调近2个百分点,大幅改善奥马电器财务状况;利用TCL物流体系资源协调解决集装箱海运需求,保障其产品出口物流;借助TCL客户业务体系支持协调,成功使客户为公司7,603万元逾期应收账款追加担保措施。奥马经营质量明显提升。 1. 一季度毛利率改善的主要原因是什么? 答:公司毛利率提升主要源于两方面驱动:一是产品结构持续升级,大容量风冷产品收入占比提升,同时客户结构优化带动海外高毛利业务占比上行;二是一季度生产主要消耗前期采购的原材料与零部件,上游原材料涨价压力尚未充分体现于当期成本。后续公司将持续研判原材料价格走势,动态优化采购及产品定价策略,对冲成本波动风险。 2. 近期地缘政治问题对公司业务有何影响? 答:从业绩表现来看,公司业务展现出较强的韧性。2026年一季度,公司实现营业收入48.86亿元,同比增长6.22%,归母净利润达3.07亿元。近期地缘政治冲突未对公司经营造成重大影响。 中东局势紧张可能对塑料等原材料价格形成一定影响,但公司原材料存货及生产经营情况正常,并与主要原材料供应商保持良好的合作关系,在原材料采购上具有一定的规模优势。公司高度关注外部环境变化,已建立常态化风险监测与应对体系,将从技术改进、成本管控、供应 链、市场布局等多方面综合施策,动态优化应对策略,降低原材料价格上涨带来的影响,推动业务高质量发展。此外,公司供应链全球化也已迈出关键一步。目前,公司泰国生产基地30万台冷柜产线已建成投产,140万台风冷冰箱产线正在按计划建设推进中。全球产能的本地化布局将更高效地响应各区域市场需求,为全球业务拓展提供坚实的供应链支撑。 3. 公司在AI领域有哪些探索方向和应用? 答:公司已将AI技术深度融入核心产品中。合肥家电推出的TCL"超级筒"洗衣机以TCL伏羲大模型为核心,匹配多种智能传感器,以生成式智能优化洗涤方案,该大模型可自动识别衣物材质、重量与脏污度,搭配双智能精准投放,实现1.33行业顶尖洗净比。未来,公司将根据技术发展和市场需求,适时推出更高品质的智慧家电产品,不断提升产品的智能化水平和用户体验。 4. 公司海外业务的营收结构和未来规划如何? 答:2025年,公司海外业务收入达144.05亿元,同比增长6.74%,占总收入比例为77.7%。其中,自有品牌业务海外收入同比增长高达115%,成为增长新引擎。从区域结构来看,欧洲市场保持高基数稳定增长,拉美、亚太、中东非等区域实现快速突破。子公司奥马冰箱作为全球领先的冰箱ODM供应商,已连续16年稳居出口销量榜首,连续17年位居中国冰箱出口欧洲第一;在日本、英国、法国、意大利、加拿大等市场出口市占率均居第一。 公司将在以下方面坚定推进全球化战略:一是产能布局方面,持续推动泰国生产基地的投资建设,优化产能布局,灵活应对国际贸易环境波动;二是市场开拓方面,在保持欧洲优势基础上,加大亚太、北美、拉美及"一带一路"沿线市场开拓力度;三是品牌提升方面,借助TCL成为奥林匹克全球合作伙伴的契机,通过国际展会、体育营销等策略提升全球品牌影响力;四是产品策略方面,导入超薄嵌入冰箱、"超级筒"和洗烘护一体机等中高端主力产品,树立中高端市场形象,巩固线上渠道的同时强化海外线下渠道覆盖。 5. 公司2025年分红情况如何?未来会稳定分红吗? 答:公司2025年分红方案是以公司现有总股本1,084,111,428股为基数,向全体股东每10股派发现金红利2.037900元人民币(含税),不送红股,不以资本公积金转增股本,现金分红总额达2025年期末母公司报表未分配利润的50%。未来,随着公司盈利能力持续增强及未分配利润转正,未来分红水平有望稳步提升。公司高度重视股东权益和回报,预计后续将在稳健经营的基础上,持续优化分红政策,增强分红的连续性和可预期性,切实提升投资者的获得感和长期持有信心。