TCL智家机构调研纪要

TCL智家2025年一季度经营情况表现亮眼，实现营业收入46.00亿元，同比增长9.58%；归母净利润3.02亿元，同比增长33.98%；经营活动产生的现金流量净额5.78亿元，同比增长33.33%。净利润大幅增长主要得益于：1）全球化战略推进，海外市场（欧洲、东南亚、拉美）出口及ODM订单增加，销量同比增长7.34%；2）产品结构优化，合肥家电推出“冰麒麟”系列深冷冰箱等新品，洗衣机洗净比突破1.31，奥马冰箱推出520PLUS多彩脂玉母婴冰箱；3）生产链条优化，合肥家电配套厂房项目完工，奥马冰箱高端风冷冰箱出货量稳步提升。

公司产能主要分布于中山市及合肥市，奥马冰箱年产280万台高端风冷冰箱智能制造项目一期产量达设计产能85%，二期已进入试生产阶段；合肥家电配套厂房项目于2025年4月完工。公司正筹划在东南亚布局产能，满足全球市场需求。

未来公司将继续推进全球化战略，以AI智慧家电为发展方向，通过推出创新产品、开拓新兴及中高端市场等措施保持海外规模增长。公司暂无空调相关业务，未来将聚焦冰箱、冷柜和洗衣机领域，持续加大研发投入，巩固市场地位。公司母公司报表期末未分配利润为负数，尚未满足分红条件，但未来一旦达标将积极回报投资者。公司现阶段决定不回购奥马冰箱少数股东股权，以激励管理层并实现多方共赢。