镍不锈钢产业链周报

核心观点

• 利多因素：印尼镍矿配额政策引发供应担忧，矿端构成利多下游不锈钢与新能源需求预期改善，基差收窄显示期现联动增强。
• 利空因素：海内外显性库存合计近38万吨，上期所11.3万+ LME 26.5万吨，总量居高；镍铁市场供需博弈加剧、钢厂采购谨慎，现货流通品牌增多，贸易商出货压力仍存。

交易咨询观点

基本面总体呈"预期宽松、现实偏紧"格局，短期冶炼亏损与刚需托底支撑价格。

最新值周涨跌

• 沪镍主连：12919元/吨，上涨4800.37%。
• LME镍3M：16945美元/吨，上涨1350.09%。
• 不锈钢主连：14300元/吨，上涨250%。

库存与价格数据

• 沪镍期货：主力合约持仓量10002手，成交量19846手，仓单数10219吨，主力合约基差-1890元/吨。
• 不锈钢期货：主力合约持仓量11074手，成交量19323手，仓单数83059吨，主力合约基差670元/吨。
• 镍现货：金川镍12900元/吨，进口镍12755元/吨，1#电解镍12820元/吨，镍豆12750元/吨。
• 不锈钢社会库存：915万吨，较上期上涨0.7%。
• 镍生铁库存：29346吨，较上期下降879吨。

上游镍矿

• 菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)平均价：15-25美元/湿吨。
• 中国港口镍矿库存：750万吨。
• 中国8-12%镍生铁出厂价：平均价12000-25000元/镍点。

下游硫酸镍

• 电池级硫酸镍平均价：25000-40000元/吨。
• 电池级硫酸镍溢价：较一级镍（板）溢价10000-20000元/镍吨。
• 三元前驱体月度产能：150000实物吨/月。
• 中国304不锈钢冷轧卷利润率：-100%-1020%。
• 不锈钢月度产量：150-300万吨。

不锈钢库存

• 不锈钢库存季节性：1600-10000千吨。