镍不锈钢产业链周报

核心观点

• 利多因素：RKAB审批提供充足原料保障，潜在支撑镍价，但政策扰动仍在。不锈钢“金九银十”传统旺季预期难以证伪，镍铁价格有支撑。
• 利空因素：精炼镍供应过剩格局不改，压制镍价上行空间。LME及国内镍库存环比累积，下游消费压力显现。

交易咨询观点

• 交易咨询关注镍铁和新能源领域的边际好转迹象。

盘面信息

• 沪镍期货：主力合约周跌1.24%，收于12060元/吨。LME镍3个月主力合约周跌0.58%，收于15170美元/吨。
• 不锈钢期货：主力合约周涨150%，收于12870元/吨。

关键数据

• 镍现货价格：1#电解镍周跌0.29%，收于12155元/吨；镍豆周跌0.28%，收于12290元/吨。
• 库存：LME镍库存周增2058吨至223152吨；国内社会库存周减16.1万吨至39930万吨；镍生铁库存周减3844.5吨至29266.5万吨。
• 产量：中国精炼镍月度产量季节性波动；中国原生镍月度总供应含进口季节性波动；印尼镍生铁月度产量季节性波动。
• 价格：菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)平均价周跌，收于15.75美元/湿吨；中国8-12%镍生铁出厂价平均价波动；电池级硫酸镍平均价周跌0.29%，收于25000元/吨。
• 利润率：镍豆生产硫酸镍利润率季节性波动；中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性波动。
• 不锈钢：中国硫酸镍月度产量波动；三元前驱体月度产能季节性波动；中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性波动；不锈钢月度产量季节性波动；不锈钢库存季节性波动。

研究结论

• 镍价短期受供应过剩和库存累积压制，但长期仍受原料保障和旺季预期支撑。下游消费压力显现，需关注镍铁和新能源领域的边际好转迹象。