单票价格持续修复，把握快递布局机会

核心观点

• 行业量价：2026年7月，快递行业业务量同比增速（4.1%）高于实物网上零售额（3.3%）和社会消费品零售额（0.6%）；单票收入为7.63元，同比增加3.8%。1-7月累计，业务量同比增速（4.8%）高于实物网上零售额（4.6%）和社会消费品零售额（1.2%），单票收入同比增加2.3%。行业“反内卷”持续推进，单票收入同比增长趋势延续。
• 各公司量价：7月，圆通速递、申通快递业务量同比增速（12.08%、19.35%）高于行业，韵达股份（0.46%）持平，顺丰控股（-3.78%）下降。韵达股份、申通快递、顺丰控股单票收入同比明显增加（12.04%、4.57%、6.64%），价格同比涨幅与业务量同比降幅呈正相关。申通快递实现量价齐升主要因丹鸟物流纳入合并报表。
• 投资建议：快递行业长期反内卷背景下，业绩确定性强，建议关注估值底部的圆通速递（A股）、中通快递（港股），以及反内卷高弹性的申通快递和韵达股份。维持快递行业“看好”评级。
• 风险提示：行业政策调整、景气度低于预期、成本管控不及预期、油价大幅波动。

关键数据

• 2026年7月，快递业务量同比增速4.1%，高于实物网上零售额（3.3%）和社会消费品零售额（0.6%）。
• 2026年7月，单票收入7.63元，同比增加3.8%。
• 7月，圆通速递、申通快递业务量同比增速分别为12.08%、19.35%，高于行业。
• 7月，韵达股份、申通快递、顺丰控股单票收入同比增速分别为12.04%、4.57%、6.64%。
• 2026年8月1日-16日，快递揽收量同比增加6.49%。
• 2026年7月，社会消费品零售线上渗透率为25.7%，同比增加0.81pct。
• 2026年7月，单个快递包裹货值为56.61元，同比减少0.82%。