快递行业3月数据解读：件量保持快增长，单票价格仍承压

行业研究|行业专题研究|交通运输 快递行业3月数据解读：件量保持快增长，单票价格仍承压 |报告要点 3月，全国快递业务量完成166.6亿件，同比增长20.3%；快递业务收入完成1246.0亿元，同比增长10.4%；行业平均单票价格为7.48元，同比降幅为8.20%。行业需求延续高景气，价格竞争强度整体可控，且板块估值处于相对低位，建议关注前期超跌较多、基本盘稳固的行业龙头标的。 |分析师及联系人 李蔚SAC：S0590522120002 交通运输 快递行业3月数据解读：件量保持快增长，单票价格仍承压 行业事件 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 3月，全国快递业务量完成166.6亿件，同比增长20.3%；快递业务收入完成1246.0亿元，同比增长10.4%。 业务量：受益于消费补贴政策件量维持高增 3月社零总额为4.09万亿元，同比增长5.9%；1-3月，累计社零总额为12.47万亿元，同比增长4.6%，其中实物商品网上零售额2.99万亿元，同比增长5.7%，累计网购渗透率为24.02%，同比增长0.7pct。3月全国规模以上快递业务量完成166.60亿件，同比增长20.30%，3月虽为快递传统淡季，“以旧换新”促消费政策带 动 件 量 增 速 维 持 高 位 。3月 ， 顺 丰/圆 通/韵 达/申 通 分 别 完 成 业 务 量12.95/26.65/22.53/20.85亿票，同比增速分别为25.36%/22.48%/17.34%/20.05%。 单票价格：价格降幅环比收窄但仍有承压 3月行业平均单票价格为7.48元，同比降幅为8.20%，较1-2月降幅收窄1.0pct，剔除国家邮政局统计口径变动影响后2024年3月降幅为6.29%，降幅相比2024年同期有所扩大。1-3月份，行业平均单票价格为7.66元，同比降幅为8.83%。3月，顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为13.82/2.18/1.96/2.01元，环比分别变动-3.69%/-6.03%/+0.51%/-1.47%，同比分别变动-11.75%/-7.42%/-5.77%/-4.29%。 相关报告 1、《交通运输：快递需求持续向好，价格阶段性波动》2025.04.032、《交通运输：2025年春运数据解读：出行需 求 旺 盛 ， 春 运 期 间 客 流 同 增7%》2025.03.01 行业格局：圆通份额环比显著提升 3月，品牌集中度指数CR8为86.9，环比2月下降0.2，较2024年同期提升1.8。3月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率为7.77%/16.00%/13.52%/12.52%，环比分别变动+1.03/+2.41/+0.20/+0.01pct，同比分别变动+0.31/+0.28/-0.34/-0.03pct。 投资建议：建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的 行业需求延续高景气，价格竞争强度整体可控，且板块估值处于相对低位，建议关注前期超跌较多、基本盘稳固的行业龙头标的。个股方面，推荐持续强化中高端时效件领先优势、国际业务具备广阔成长空间的直营制快递顺丰控股，份额有望重返上行、盈利韧性较强的中通快递，网络稳定性与成本优势并存的圆通速递，产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递，建议关注业务量增速修复、产能利用率提升有望释放业绩弹性的韵达股份。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期。 扫码查看更多 正文目录 1.业务量：受益于消费补贴政策件量维持高增.............................41.1淡季全国快递件量增速仍维持高位..............................41.23月顺丰业务量增速领先.......................................52.单票价格：价格降幅环比收窄但仍有承压..............................62.1行业价格降幅较1-2月收窄....................................62.2申通录得最小价格降幅。......................................73.行业格局：圆通份额环比显著提升....................................83.1快递服务品牌集中度指数同比上升..............................83.2顺丰与圆通市场份额同比提升..................................84.投资建议：建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的...................95.风险提示..........................................................9 图表目录 图表1：社会消费品零售额及同比增速....................................4图表2：实物商品网上零售额及同比增速..................................4图表3：网购渗透率变化情况............................................4图表4：规模以上快递业务量及同比增速..................................4图表5：顺丰快递业务量及同比增速......................................5图表6：圆通快递业务量及同比增速......................................5图表7：韵达快递业务量及同比增速......................................5图表8：申通快递业务量及同比增速......................................5图表9：行业及各品牌快递业务量同比增速................................5图表10：行业单票价格及同比增速.......................................6图表11：义乌地区单票价格.............................................6图表12：广州地区单票价格.............................................6图表13：深圳地区单票价格.............................................7图表14：揭阳地区单票价格.............................................7图表15：顺丰单票价格.................................................7图表16：圆通单票价格.................................................7图表17：韵达单票价格.................................................7图表18：申通单票价格.................................................7图表19：主要快递企业单票价格增速同比.................................8图表20：快递服务品牌集中度指数（CR8）................................8图表21：主要快递企业市场份额.........................................9 1.业务量：受益于消费补贴政策件量维持高增 1.1淡季全国快递件量增速仍维持高位 3月社零总额为4.09万亿元，同比增长5.9%；1-3月，累计社零总额为12.47万亿元，同比增长4.6%，其中实物商品网上零售额2.99万亿元，同比增长5.7%。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 1-3月，累计网购渗透率为24.02%，同比增长0.7pct。3月全国规模以上快递业务量完成166.60亿件，同比增长20.30%；1-3月，全国规模以上快递业务量为451.4亿件，同比增长21.60%。3月虽为快递传统淡季，“以旧换新”促消费政策带动件量增速维持高位。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 1.23月顺丰业务量增速领先 3月，顺丰/圆通/韵达/申通分别完成业务量12.95/26.65/22.53/20.85亿票，同比增速分别为25.36%/22.48%/17.34%/20.05%。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 2.单票价格：价格降幅环比收窄但仍有承压 2.1行业价格降幅较1-2月收窄 3月行业平均单票价格为7.48元，同比降幅为8.20%，较1-2月降幅收窄1.0pct，剔除国家邮政局统计口径变动影响后2024年3月降幅为6.29%，降幅相比2024年同期有所扩大。1-3月份，行业平均单票价格为7.66元，同比降幅为8.83%。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 从 主 要 产 粮 区 情 况 来 看 ，3月 ，义 乌/广 州/深 圳/揭 阳 地 区单 票 价 格分 别 为2.33/6.35/7.75/4.12元，环比分别变动+0.19%/+2.10%/+12.81%/-2.54%，同比分别变动-7.80%/-7.19%/-12.51%/-14.58%。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 2.2申通录得最小价格降幅。 3月，顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为13.82/2.18/1.96/2.01元，环比分别变动-3.69%/-6.03%/+0.51%/-1.47%，同比分别变动-11.75%/-7.42%/-5.77%/-4.29%。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 3.行业格局：圆通份额环比显著提升 3.1快递服务品牌集中度指数同比上升 3月，品牌集中度指数CR8为86.9，环比2月下降0.2，较2024年同期提升1.8。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 3.2顺丰与圆通市场份额同比提升 3月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为7.77%/16.00%/13.52%/12.52%，环比分别变动+1.03/+2.41/+0.20/+0.01pct，同比分别变动+0.31/+0.28/-0.34/-0.03pct。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 4.投资建议：建议关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的 淡季行业件量仍保持较高增速，价格竞争强度可控。根据交通运输部周度揽收数据，4月前三周全国快递揽收量增速约为18.9%，增速较3月有所回落。价格方面，短期内龙头对份额提升具有较强诉求，我们预计行业价格竞争强度或大于2024年同期，但基于有效监管的软约束下我们认为整体竞争强度预计可控。 目前板块估值处于相对低位，建议关注前期超跌较多、基本盘稳固的行业龙头标的。个股方面，推荐持续强化中高端时效件领先优势、国际业务具备广阔成长空间的直营制快递顺丰控股，