快递行业4月数据解读：件量增速小幅回落，价格依旧承压

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|交通运输 快递行业4月数据解读：件量增速小幅回落，价格依旧承压 请务必阅读报告末页的重要声明 2025年05月23日 证券研究报告 |报告要点 4月，全国快递业务量完成163.2亿件，同比增长19.1%；快递业务收入完成1212.8亿元，同比增长10.8%；行业平均单票价格为7.43元，同比降幅为6.98%。建议关注短期受价格竞争影响较小、盈利具备韧性标的，推荐持续强化中高端时效件领先优势、国际业务具备广阔成长空间的直营制快递顺丰控股。 |分析师及联系人 李蔚 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明1/10 行业研究|行业专题研究 2025年05月23日 交通运输 快递行业4月数据解读：件量增速小幅回落，价格依旧承压 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议：强于大市 相对大盘走势 交通运输 沪深300 20% 7% -7% -20% 2024/52024/92025/12025/5 相关报告 1、《交通运输：2024年报及2025年一季报业绩综述：一季度盈利略有改善，关注业绩弹性向上板块》2025.05.07 2、《交通运输：快递行业3月数据解读：件量保持快增长，单票价格仍承压》2025.04.25 扫码查看更多 行业事件 4月，全国快递业务量完成163.2亿件，同比增长19.1%；快递业务收入完成1212.8 亿元，同比增长10.8%。 业务量：件量增速回落，顺丰延续高增 4月全国社零总额为3.72万亿元，同比增长5.1%；1-4月，累计社零总额为16.18 万亿元，同比增长4.7%，其中实物商品网上零售额3.93万亿元，同比增长5.8%1-4月，累计网购渗透率为24.26%，同比增长0.3pct。4月全国规模以上快递业务量完成163.20亿件，同比增长19.10%；1-4月，全国规模以上快递业务量为 614.50亿件，同比增长20.90%。4月，顺丰/圆通/韵达/申通分别完成业务量 13.35/26.93/21.74/20.92亿票，同比增速分别为29.99%/25.27%/13.41%/20.98% 单票价格：价格降幅环比收窄但仍承压 4月行业平均单票价格为7.43元，同比降幅为6.98%，较3月降幅收窄1.2pct， 剔除国家邮政局统计口径变动影响后2024年4月降幅为5.70%，降幅相比2024年同期有所扩大。1-4月份，行业平均单票价格为7.60元，同比降幅为8.33%。4月顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为13.49/2.14/1.91/1.97元，环比分别变动 -2.39%/-1.83%/-2.55%/-1.99%，同比分别变动-13.91%/-7.14%/-6.83%/-3.90%。 行业格局：圆通与顺丰份额同比显著提升 4月，品牌集中度指数CR8为86.7，环比3月下降0.2，较2024年同期提升1.7 4月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为8.18%/16.50%/13.32%/12.82%，环比分别变动+0.41/+0.50/-0.20/+0.30pct，同比变动+0.68/+0.81/-0.67/+0.20pct。 投资建议：建议关注短期受价格竞争影响较小、盈利具备韧性标的 建议关注短期受价格竞争影响较小、盈利具备韧性标的。个股方面，推荐持续强化中高端时效件领先优势、国际业务具备广阔成长空间的直营制快递顺丰控股，建议关注份额有望重返上行、盈利韧性较强的中通快递，网络稳定性与成本优势并存的圆通速递，产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递，经营层面修复、产能利用率提升有望释放业绩弹性的韵达股份。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期。 正文目录 1.业务量：件量增速回落，顺丰延续高增4 1.1全国快递件量增速较3月环比小幅回落4 1.2顺丰业务量增速继续保持领先5 2.单票价格：价格降幅环比收窄但仍承压6 2.1价格降幅环比3月收窄6 2.2主要快递企业价格环比均下降7 3.行业格局：圆通份额同比提升0.8pct8 3.1快递服务品牌集中度指数同比上升8 3.2圆通与顺丰市场份额同比显著提升8 4.投资建议：建议关注短期受价格竞争影响较小、盈利具备韧性标的9 5.风险提示9 图表目录 图表1：社会消费品零售额及同比增速4 图表2：实物商品网上零售额及同比增速4 图表3：网购渗透率变化情况4 图表4：规模以上快递业务量及同比增速4 图表5：顺丰快递业务量及同比增速5 图表6：圆通快递业务量及同比增速5 图表7：韵达快递业务量及同比增速5 图表8：申通快递业务量及同比增速5 图表9：行业及各品牌快递业务量同比增速5 图表10：行业单票价格及同比增速6 图表11：义乌地区单票价格6 图表12：广州地区单票价格6 图表13：深圳地区单票价格7 图表14：揭阳地区单票价格7 图表15：顺丰单票价格7 图表16：圆通单票价格7 图表17：韵达单票价格7 图表18：申通单票价格7 图表19：主要快递企业单票价格增速同比8 图表20：快递服务品牌集中度指数（CR8）8 图表21：主要快递企业市场份额9 1.业务量：件量增速回落，顺丰延续高增 1.1全国快递件量增速较3月环比小幅回落 4月全国社零总额为3.72万亿元，同比增长5.1%；1-4月，累计社零总额为16.18 万亿元，同比增长4.7%，其中实物商品网上零售额3.93万亿元，同比增长5.8%。 图表1：社会消费品零售额及同比增速图表2：实物商品网上零售额及同比增速 社会消费品零售总额累计值（万亿） 60社会消费品零售总额累计同比（右轴） 50 40 30 20 10 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 2024-11 2025-02 0 40%14 35% 12 30% 25%10 20%8 15%6 10% 5%4 0%2 -5%0 实物商品网上零售额累计值（万亿） 实物商品网上零售额累计同比（右轴） 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 2024-11 2025-02 0% 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 1-4月，累计网购渗透率为24.26%，同比增长0.3pct。4月全国规模以上快递业务量完成163.20亿件，同比增长19.10%；1-4月，全国规模以上快递业务量为614.50亿件，同比增长20.90%。 图表3：网购渗透率变化情况图表4：规模以上快递业务量及同比增速 30% 网购渗透率 2025年快递业务量（亿件）2024年快递业务量（亿件）同比（右轴） 26% 22% 18% 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 2024-11 2025-02 14% 200 150 100 50 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 00% M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 1.2顺丰业务量增速继续保持领先 4月，顺丰/圆通/韵达/申通分别完成业务量13.35/26.93/21.74/20.92亿票，同比增速分别为29.99%/25.27%/13.41%/20.98%。 图表5：顺丰快递业务量及同比增速图表6：圆通快递业务量及同比增速 2025年快递业务量（亿件）2024年快递业务量（亿件）同比（右轴） 1535% 30% 12 25% 920% 615% 10% 3 5% 00% M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12 2025年快递业务量（亿件）2024年快递业务量（亿件）同比（右轴） 2850% 24 40% 20 1630% 1220% 8 10% 4 00% M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 图表7：韵达快递业务量及同比增速图表8：申通快递业务量及同比增速 2025年快递业务量（亿件）2024年快递业务量（亿件）同比（右轴） 2570% 60% 20 50% 1540% 1030% 20% 5 10% 2025年快递业务量（亿件）2024年快递业务量（亿件）同比（右轴） 2470% 2060% 1650% 40% 12 30% 820% 410% 00% M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12 00% M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 图表9：行业及各品牌快递业务量同比增速 顺丰圆通韵达申通行业 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 2.单票价格：价格降幅环比收窄但仍承压 2.1价格降幅环比3月收窄 4月行业平均单票价格为7.43元，同比降幅为6.98%，较3月降幅收窄1.2pct，剔 除国家邮政局统计口径变动影响后2024年4月降幅为5.70%，2025年4月价格降幅 相比2024年同期有所扩大。1-4月份，行业平均单票价格为7.60元，同比降幅为 8.33%。 图表10：行业单票价格及同比增速 单票收入（元）2024年同期（元） 同比（右轴）环比（右轴） 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12 12% 6% 0% -6% -12% -18% -24% 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 从主要产粮区情况来看，4月，义乌/广州/深圳/揭阳地区单票价格分别为2.32/6.32/7.98/4.16元，环比分别变动-0.52%/-0.38%/+2.91%/+1.01%，同比分别变动-4.87%/-7.69%/-13.69%/-9.54%。 图表11：义乌地区单票价格图表12：广州地区单票价格 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 单票收入（元）2024年同期（元） 同比（右轴）环比（右轴） M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12 5% 0% -5% -10% -15% -20% 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 单票收入（元）2024年同期（元） 同比（右轴）环比（右轴） 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12 资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理资料来源：Wind，国联民生证券研究所整理 图表13：深圳地区单票价格图表14：揭阳地区单票价格 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 单票收入（元）2024年同期（元） 同比（右轴）环比（右轴） 20% 10% 0% -10% -20% 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 单票收入（元）2024年同期（元） 同比（右轴）环比（右轴