- 业绩表现与预期:公司2026年中报超预期,需拆分汇率贡献,上半年汇率正向影响约7-8个点。2025年融资的4亿多美金对应的600多万美金利息可冲抵美元贬值的汇兑损益。
- 全年增长指引:2026年全年收入、净利润增速均指引25%,下半年净利润与上半年基本相当,增速约10-15%。
- 核心压制因素:成本是主要压制因素,受中东事件推高占比80%的原材料价格影响,下半年毛利率约33%,全年预计34-34.5%,2027年成本影响逐步消退。
- 收入增长驱动:收入端增长核心靠销量,三大品类均实现正向增长,拉美市场翻倍增长且利润表现更优,后续份额有望扩大。
- 公司模式:公司为“店主型企业”,靠同店渗透+多品类扩张实现增长。