文远知行单二季度收入同比增长82%，Robotaxi全球商业化提速

优于大市 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 汽车·汽车零部件 2026Q2公司实现营收2.32亿元，同比增长82%。2026Q2，公司实现收入为2.32亿元，同比+82.2%，环比+103.0%，净利润-4.01亿元（2025Q2为-4.06亿元、2026Q1为-3.89亿元），调整后净利润-3.38亿元（2025Q2为-3.01亿元、2026Q1为-3.26亿元）。2026Q2，公司产品业务收入为9232.2万元，同比+54.4%，公司服务业务收入1.39亿元，同比+106.8%。 证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001 投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价不适用总市值/流通市值不适用52周最高价/最低价不适用近3个月日均成交额不适用 2026Q2，公司净利率同比+146.7pct。2026Q2，公司毛利率/净利率/经调 整 净 利 率分 别 为37.5%/-172.9%/-146.1%， 分 别 同 比变 动+9.4/+146.7/+90.3pct， 分 别环 比 变 动+2.8/+168.0/+139.7pct。2026Q2，公司费用率为229.8%，同比-153.8pct，环比-181.1pct。 文远知行是全球领先的L4级自动驾驶产品和解决方案提供商。1）公司全球L4车队规模持续扩大，Robotaxi全球商业化提速：2026Q2，L4级业务收入为1.25亿元，同比增长47.3%，环比增长130.6%。截至2026年7月31日，公司的全球L4级车队规模约3,400辆，其中全球自动驾驶出租车车队规模超1,800辆。国内Robotaxi市场，2026年第二季度，单车日均订单量超过21单，环比增长约24%，单车单日完成订单量峰值达到28单。公司加速推进海外Robotaxi部署，公司Robotaxi将于2026年内在马德里推出西班牙首个Robotaxi商业化服务、在苏黎世推出Robotaxi商业化服务，公司携手GreenMobility打造丹麦首个自动驾驶共享出行项目，此外，公司在阿布扎比和迪拜实现Robotaxi纯无人运营，截至2026年7月31日，公司在中东地区的自动驾驶出租车车队为约400辆。2）L2++╱L3级解决方案业务进入快速增长阶段：2026Q2，公司的一段式端到端L2++╱L3级解决方案WRD3.0出货量约为3万台，L2++╱L3级业务收入同比增长2593.8%，环比增长219.3%。截至目前，公司已获得超30款车型的L2++级量产定点。3）技术开发：2026年7月，公司发布WeRide WITT，物理人工智能认知基础大模型。6月，公司推出右舵Robotaxi，计划率先在新加坡和香港部署，加速全球化进程。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《文远知行（WRD.O/0800.HK）-公司正式纳入港股通，Robotaxi全球规模化落地加速推进》——2026-06-08《文远知行（WRD.O/0800.HK）-一季度收入同比增长58%，Robotaxi全球规模化商业落地加速推进》——2026-05-31《文远知行（WRD.O/0800.HK）-单四季度收入同比增长123%，Robotaxi全球规模化商业落地提速》——2026-04-02《文远知行（WRD.O/0800.HK）-单三季度收入同比增长144%，L4产品商业化落地加速推进》——2025-12-09《文远知行（WRD.O）-全球L4级自动驾驶产品及解决方案先行者》——2025-08-22 投资建议：维持收入预测，下调利润预测，维持优于大市评级。我们维持收入预测，预计公司2026-2028年营业收入分别10.00/18.66/30.03亿 元 ，考 虑 到 公 司 今 年 研 发 支 出 加 大 ， 我 们 下 调 利 润 预 测 ， 预计2026-2028年归 母 净 利 润 分 别-15.99/-10.18/-5.99亿 元 （原 预计2026-2028年分别-15.50/-10.18/-5.99亿元），维持优于大市评级。 2026Q2公司实现营收2.32亿元，同比增长82%。2026H1，公司实现收入为3.46亿元，同比增长73.3%，净利润为-7.90亿元（2025H1为-7.92亿元），调整后净利润为-6.65亿元（2025H1为-5.95亿元）。拆单季度看，2026Q2，公司实现收入为2.32亿元，同比增长82.2%，环比增长103.0%，净利润为-4.01亿元（2025Q2为-4.06亿元、2026Q1为-3.89亿元），调整后净利润为-3.38亿元（2025Q2为-3.01亿元、2026Q1为-3.26亿元），公司2026Q2收入增长主要由以自动驾驶出租车和自动驾驶巴士为首的L4级业务扩张以及L2++╱L3级业务快速增长。分业务来看，1）2026Q2，公司产品业务收入为9232.2万元，同比增长54.4%。2）2026Q2，公司服务业务收入为1.39亿元，同比增长106.8%。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 2026Q2，公司净利率同比+146.7pct。2026H1，公司的毛利率/净利率/经调整净利率分别为36.6%/-228.4%/-192.2%，分别同比变动+6.0/+168.2/+106.0pct。拆单季 度 看 ，2026Q2，公 司的 毛 利 率/净 利 率/经 调 整 净 利 率分 别为37.5%/-172.9%/-146.1%，分别同比变动+9.4/+146.7/+90.3pct，分别环比变动+2.8/+168.0/+139.7pct。公司2026Q2毛利率同比增长9pct，主要得益于较高毛利率的L2++╱L3级业务及海外L4级业务的收入增长。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 2026Q2，公司费用率同比下降。2026H1，公司费用率为289.6%，同比-187.0pct，其中研发费用率、管理费用率、销售费用率分别为230.6%/44.0%/15.0%，分别同比变动-92.3/-95.8/+1.1pct。拆单季度看，2026Q2，公司费用率为229.8%，同比-153.8pct，环比-181.1pct，其中研发费用率、管理费用率、销售费用率分别为187.4%/29.8%/12.6%，分别同比变动-63.3/-92.1/+1.7pct，分别环比变动-130.9/-43.0/-7.3pct。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 文远知行全球领先的L4级自动驾驶产品和解决方案提供商 文远知行是全球领先的L4级自动驾驶产品和解决方案提供商，主营业务可以分为产品业务（2026H1营收占比32.6%）和服务业务（2026H1营收占比67.4%），其 中 产 品 业 务 为 公 司 自 动 驾 驶 车 辆 的 销 售 额 ， 主 要 包 括 自 动 驾 驶 出 租车Robotaxi、自动驾驶小巴Robobus、自动驾驶货运车Robovan、自动驾驶环卫车Robosweeper以及相关的传感器套件；服务业务包括L4、L2++/L3以及AIInfra相关服务。公司生态合作伙伴包括汽车制造厂商和公交集团、出租车集团等其他公司。目前，文远知行自动驾驶业务覆盖全球13个国家超60个城市，是全球业务覆盖最广泛的自动驾驶公司。 资料来源：公司公告，公司官网，国信证券经济研究所整理 公司全球L4车队规模持续扩大 营业收入保持强劲增长。2026年第二季度，公司收入总额同比增长82.2%，环比增长103.1%；2026年上半年，收入总额同比增长73.3%。2026年第二季度，海外收入同比增长164.4%，环比增长169.3%；2026年上半年，海外收入同比增长154.4%。 车队规模持续扩大。截至2026年7月31日，公司的全球L4级车队规模约3,400辆，其中全球自动驾驶出租车车队规模超1,800辆。 国内自动驾驶出租车运营指标显著提升。2026年第二季度，单车日均订单量超过21单，环比增长约24%，单车单日完成订单量峰值达到28单。2026年第二季度，文远知行自动驾驶出租车服务的注册用户环比增长35%。 海外轻资产模式稳步推进。公司加速推进海外自动驾驶出租车部署，尤其是西班牙、瑞士、丹麦、阿联酋及新加坡。截至本公告日期，公司的自动驾驶业务已拓展至全球13个国家的超过60个城市。 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 L4业务进展 Robotaxi全球商业化提速 1）Robotaxi海外业务 •自动驾驶出租车首次进入西班牙市场。文远知行和Uber共同宣布计划在马德里推出西班牙首个商业化自动驾驶出租车试点服务，这是双方在全球的第四个联合部署项目，也是双方首次携手进入欧洲市场。在与马德里政府(Comunidad deMadrid)的合作下，该服务预计于今年内开始运营。 •持续推进瑞士苏黎世的自动驾驶出租车的合作与部署。公司正在苏黎世地区与Uber协同推进自动驾驶出租车服务落地，这也是双方在全球的第五个联合部署项目及在欧洲的第二个联合部署项目。在此之前，公司已经与瑞士国家铁路(SBB)、瑞士交通实验室和欧洲知名按需出行服务提供商ioki在苏黎世推出了自动驾驶出租车服务。2025年11月，公司的自动驾驶出租车获瑞士联邦公路局(FEDRO)批准，获准在苏黎世地区公共道路上开展自动驾驶运营，这是欧洲的首张纯无人自动驾驶出租车运营许可。 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 •丹 麦 首 个 自 动 驾 驶 出 行 项 目。公 司与 丹 麦 本 土 共 享 电 动 车 出 行 平台GreenMobility（纳斯达克哥本哈根证券交易所：GREENM）宣布达成战略合作，共同于丹麦打造商业化自动驾驶共享出行服务。这标志着公司进入的第六个欧洲市场及首次进入北欧市场。双方计划于2027年上半年推出面向公众的服务。 •持续拓展中东运营版图。在公司已于阿布扎比和迪拜实现自动驾驶出租车纯无人运营的基础上，公司的运营区域已覆盖核心城区70%以上的区域。公司在中东地区的商业化部署已步入正向循环，并持续推动公司在当地建立规模化本土自动驾驶出租车生态体系。截至2026年7月31日，公司在中东地区的自动驾驶出租车车队为约400辆。 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 2）Robotaxi中国业务 •国内自动驾驶出租车队运营效率显著提升。车队利用率与单车经济效益模型持续优化，各项核心运营指标表现强劲。2026年第二季度，单车日均订单量超过21单，环比增长24%，单车单日完成订单量峰值达到28单。2026年第二季度，文远知行自动驾驶出租车服务的注册用户环比增长35%。 •国内服务范围持续拓宽。在北京和广州两大核心运营枢纽，公司持续扩大纯无人自动驾驶出租车服务的覆盖范围。在广州，公司的服务区域现已覆盖黄埔、天河、海珠等行政区，服务区域扩大至2025年底的3倍，并实现7*24小时商业化运营。上述运营环境具备高复杂度，充分彰显了公司自动驾驶系统的安全性与运行稳定性。 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 其他L4级业务线 •Robobus全球加速部署。公司在苏黎世的自动驾驶小巴已取消前排安全员，该实践系欧洲首例。公司在比利时鲁汶(Leuven)投入的自动驾驶小巴，