每日商品期市纵览

2026年08月20日2026年08月20日 每日行情焦点 Executive Summary｜今日要点 活跃品种等权涨跌 +0.26%，44/73 个品种收涨，市场整体偏强。金融+贵金属领涨（+0.97%），能源化工最弱（-0.40%），板块分化是今日主线。当日变化较突出的品种：聚丙烯（-7.87%，下跌减仓）、焦炭（+4.72%，上涨增仓）、沪银（+6.02%，上涨减仓）。明细统计范围不受本摘要名单限制。 增仓品种 市场涨跌占比 日均成交活跃度 61%涨 / 39%跌平盘 1 个 偏高+14.6% 较20日均量 33 占活跃品种 45.2% 一、持仓与成交变化 成交放大 TOP5较20日均量 二、板块强弱与量仓变化 行情截至 2026-08-20 收盘 · 价格用主连（ZL），量仓用加权（8888） 活跃品种行情结果 今日涨幅前10 根据当日收盘价格与上一交易日收盘价格对比涨跌幅度。 活跃品种行情结果 今日跌幅前10 根据当日收盘价格与上一日收盘价格测算涨跌幅度。 重点品种逻辑速评 沪深300 利多因素：估值处于历史较低分位，具备中长期配置性价比；在AI基建、“出海”战略及“反内卷”政策加持下，企业盈利增速有望提升，机构预计2026年上涨将由盈利驱动，宽基ETF净申购创新高、银行板块走强亦形成支撑。 利空因素：贸易冲突持续影响出口与盈利预期；美联储维持高利率压制全球流动性，市场风格向中小市值倾斜压制权重表现，成交低迷、融资余额减少削弱上涨动能。 总结而言：沪深300盈利驱动逻辑与估值优势并存，但贸易与流动性风险压制。 中证500 利多因素：中小盘估值处于修复通道，市净率自低位回升，估值层面仍具吸引力；经济弱复苏背景下风险偏好有望回暖，产业层面利好不断，中小盘具备向上弹性。 利空因素：市场交易拥挤度处于5年高位，资金集中度偏高预示短期风险上升；中证500对宏观与风险偏好高度敏感，情绪转弱时可能随大盘明显回调。 总结而言：中证500估值修复与弹性兼备，但拥挤度偏高，短期需防范高位波动风险。 中证1000 利多因素：作为小盘成长代表，弹性更大，风险偏好改善时易获超额收益，“回调买成长”具备多头配置价值；中小市值在估值层面相对更具吸引力。 利空因素：对风险偏好更为敏感，市场担忧情绪扩大时容易出现较大回调甚至补跌；交易拥挤度高企，市场热点集中，短期波动可能加剧。 总结而言：中证1000高弹性与高风险并存，趋势取决于风险偏好与政策托底节奏。 欧线集运 本周，船公司继续调降9月上半月运价。马士基继续维持市场之前预期的正常降价节奏，本周环比调降200美元。市场短期交易华东港口拥堵和其他航线运价涨价，但是总体来看10合约依然博弈淡季之下运价的降价节奏，上方存在一定压力。 沪银 利多因素：AI基础设施建设持续需要白银作为关键工业金属，工业需求支撑坚实；全球交易所白银库存枯竭，供需结构长期偏紧。 利空因素：主要央行维持高利率环境时间长于预期，压制无息资产表现；强势美元对以美元计价的贵金属价格形成压力。 总结而言：白银期货处于多空博弈中，供需面偏紧但宏观流动性因素存在下行压力。 沪金 利多因素：全球央行持续购金，地缘政治冲突与避险需求提供支撑；通胀回落、美国经济基本面走弱，强化降息预期并吸引ETF资金流入。利空因素：加息预期持续压制无息资产价值；美元走强、经济数据强劲降低避险需求，资金阶段性流出压制金价。 总结而言：黄金受央行购金与避险逻辑支撑，但美元与利率高企形成制约。 铂 南非矿山仍面临电力、设备检修扰动，矿产释放存在约束，全球市场维持结构性缺口，价格抬升带动回收料供给有所增加。需求端，混动汽车催化剂形成支撑，但高价抑制国内首饰及工业采购，下游多维持按需拿货。 钯 海外矿产产出整体平稳，汽车回收料供给持续释放，国内进口货源保持充裕，市场整体呈供给偏宽松格局。需求端，汽车催化剂受电动化渗透以及铂钯替代压制，仅混动领域存在有限支撑，下游产业端以按需采购为主，主动备货意愿不强。 重点品种逻辑速评 沪铜 铜精矿加工费维持低位，国内冶炼产出平稳，进口铜现货货源适度补充市场。需求处于传统淡季，线缆、铜材企业整体订单偏弱，下游仅逢低开展刚需采购，大规模补库尚未启动。 沪铝 国内铝锭库存继续去化，电解铝供应弹性有限，出口保持增长，对价格构成支撑；但铝棒累库、出库量下降及型材开工走弱反映淡季需求韧性有限。电解铝利润接近7800元/吨，高估值下价格对海外宏观和供应扰动变化较为敏感。 沪锌 锌矿加工费维持低位，矿端供应偏紧，冶炼厂前期检修后逐步复产，但炼厂利润承压，复产节奏存在约束。需求处于传统消费淡季，镀锌、锌合金企业开工有限，下游以刚需采购为主，主动补库意愿不强。 沪铅 铅仍处在供需表现都不强、成本又难明显松动的状态。再生开工回升意味着亏损尚未造成持续减量，五地库存增加也显示铅蓄电池补库力度有限；但废电瓶价格稳定、再生利润为负，使价格下行相对钝化。 沪镍 印尼镍铁、湿法中间品持续流入国内，精炼镍产出维持高位，印尼开采配额相关消息带来阶段性扰动。需求端，不锈钢处于传统淡季，钢厂原料采购偏谨慎；新能源硫酸镍仅维持长单刚需交付，新增订单有限。 沪锡 缅甸矿进口恢复节奏不及预期，锡精矿加工费维持低位，原料端对冶炼形成约束，国内精炼产出弹性有限。需求处于电子行业传统淡季，焊料企业高价下拿货谨慎，仅维持刚需采购，主动补库意愿偏弱。 氧化铝 氧化铝运行产能及周度产量边际下降，即期利润处于亏损状态，对价格下方形成一定支撑；但港口库存大幅增加、海外货源成交活跃，且后续复产及新增产能预期仍在，压力仍存。 碳酸锂 国内检修产能将陆续复产，海外矿复产增量将逐步兑现，但枧下窝项目复产时间仍存诸多变数，供应端释放时间或延后。需求端受储能需求旺盛以及“抢出口”效应影响，仍保持较强韧性。中长期来看，碳酸锂供需均处在上升阶段，关键在于增量的实际兑现情况。后续需关注国内产能恢复节奏、海外矿进口到港规模及需求排产的实际兑现情况。 重点品种逻辑速评 多晶硅 部分企业执行控产保价，但行业整体产能基数大，现货货源依旧充裕。需求端，硅片开工提升有限，下游企业自身原料库存偏高，仅维持刚需拿货，主动补库意愿不足。 工业硅 西南丰水期产能持续释放，北方部分企业受成本约束维持检修，市场整体供给基数依旧偏大，减产落地节奏存在分歧。需求端，多晶硅仅维持刚需采购，有机硅、合金板块订单偏弱，下游观望情绪浓厚，主动补库意愿不足。 螺纹钢 最新产库数据延续改善：螺纹表需196.16万吨（+0.95%），维持在近月相对高位，需求反弹后保持韧性。产量180.38万吨（-1.19%）继续减产，供给收缩推动总库存大幅去化15.78万吨（-2.26%）。社库-9.45、厂库-6.33同步去化，减产延续+需求持稳下，螺纹为五品种中基本面最优。核心关注点：建材需求持续性、钢厂复产节奏、铁水拐点对原料端传导。 热卷 热卷需求大幅回落：表需293.30万吨，环比大降3.50%（-10.63万吨），前周反弹未能延续。产量292.24万吨（-1.52%）延续减产，总库存仅微去1.06万吨，去库接近停滞。社库厂库同步停滞，制造业（汽车家电）需求边际走弱，复产预期被需求疲软打破。核心关注点：制造业排产变化、需求回落向板材的传导、卷螺价差运行。 铁矿石 供给端仍宽松：港口库存累积至1.67亿吨，到港高位，海外发运维持。铁水产量前期从243万吨回落至238万吨，成材需求反弹后劲不足限制铁水回升空间。钢厂盈利率仍低，补库意愿偏谨慎，现货外矿指数偏弱运行。核心关注点：铁水是否止跌、港口库存去化拐点、海外发运节奏。 焦煤 供应端维持偏紧：安监+蒙煤减量，现货深度升水结构（基差+23%）。成材需求反弹后劲不足，钢厂补库预期边际降温，焦煤刚需改善力度受限。期货端前期反弹后估值修复，但钢厂盈利低位对高价原料采购仍谨慎。核心关注点：铁水拐点对焦煤刚需的拉动、蒙煤通关恢复、期现回归。 焦炭 焦炭第三轮降价已落地（湿熄-50、干熄-55），正式进入降价周期。成材需求反弹后劲不足，焦炭刚需改善预期降温，降价压力仍存。焦化厂吨焦亏损约-112元、开工率68%，被动减产延续，供给端收缩。核心关注点：成材需求持续性、焦化利润修复节点、第四轮降价是否落地。 玻璃 日熔量14.22万吨，周内一条产线点火，仍有复产计划，供应压力重现。企业总库存7447万重箱，环比微降，华中库存压力仍大。下游深加工订单9.4天环比改善，但刚需采购为主，二手房成交偏弱。行业大面积亏损，天然气/煤制气/石油焦工艺均亏损，估值偏低但供需驱动不强。 重点品种逻辑速评 纯碱 供应收缩但高库存弱需求格局未改。周产量72.53万吨环比下降，厂家总库存185.67万吨仍处高位。浮法玻璃和光伏玻璃日熔均承压，重碱需求持续缩量。联碱法利润-173.5元/吨，氨碱法-199.35元/吨，行业深度亏损。检修提供阶段性支撑，但产能出清周期较长。 锰硅 供需双弱，库存持续累积。周产量16.04万吨环比回升，样本企业库存45.8万吨仍处近年新高。河钢8月招标定价5880元/吨，较7月下跌70元/吨。港口锰矿库存583万吨高位，外盘9月报价继续下调，成本支撑松动。北方利润转正，复产预期抬升，高库存压制上方空间。 硅铁 成本支撑与供给收缩驱动偏强。甘肃大厂因电价高企集中减产，周产量11.19万吨环比小幅增加。河钢8月招标定价6180元/吨，量价齐升。兰炭价格小幅上调，主产区结算电价普遍上涨，成本支撑强劲。但宁夏复产预期及弱需求制约上行空间，警惕复产带来的回调风险。 原油 原油市场的主要交易逻辑未发生变化，利好来自美伊关系的不稳定性，霍尔木兹海峡通航停滞，胡塞武装对沙特实施海上封锁；而利空则是美伊仍有和谈余地，需求改善缓慢和美联储加息预期增强。供应端OPEC+宣布9月增产18.8万桶/日，增产幅度有限（不到全球需求的0.2%），信号意义大于实际影响；当前波斯湾产量仍低于战前约1,050万桶/日。需求端，北半球夏季出行旺季支撑海外炼厂高开工；国内检修炼厂陆续复工，原油加工负荷小幅回升，但化工产业链需求恢复偏慢。目前基本面对于油价偏利多，关注地缘最新消息面。 LPG 近期LPG市场受原油影响强波动，中东地缘局势推升能源板块整体风险溢价。LPG供应端或保持增长，主要基于检修企业陆续恢复，未来三周预期国产供应量或增加，或增至48.5万吨左右，总计增幅6.78%。需求方面，未来三周淡季逐步临尾，下游需求预期虽无太大提升，但后市逐步改善。短期液化气供给增速大于需求，液化气基本面格局相对偏弱。 PTA PTA装置因计划外短停产量快速下降，接下来装置仍面临集中重启，产量有增加预期，PTA加工费近期再度走高，抬升估值，短期上涨驱动可能受限，未来供需面偏向于供需双增，但供给增速可能略快于需求，利润或向下游转移。成本端原油受地缘扰动波动较大，短期注意风险。 短纤 供减需平，由于原料近期持续上涨，短纤利润再度大幅下滑至同比低位。纺织行业处于传统淡季，纱厂开工偏低，终端订单不足，下游仅刚需零星采买，现货成交清淡。当前成本端支撑占主导，等待下游需求改善，先关注利润修复情况。 乙二醇 部分装置近期推迟检修，8月产量可能小幅提升，进口偏低，华东港口库存整体处于去库通道，到港压力不大，当前交易主线更多偏地缘；需求端下游聚酯开工率变化不大，织造终端当前处于淡季，所以下游聚酯产销依旧较差，预期层面存在金九银十需求旺季的利多，可能对价格形成支撑。 重点品种逻辑速评 塑料 美伊局势再度陷入僵持，塑料短期受地缘影响较大。基本面来看，短期PE供应逐步回升的趋势未改，而同时需求端现实表现疲弱，下游开工预计从9月份之后逐渐提升，迎来需求真正的改善。短期交易一部分地缘紧张局势的反弹，后续关注需求旺季对于塑料价格的支撑。 甲醇 8月甲醇装置重启与检修并存，基于重启体量或多于检修量，初步预估8