丙烯日报：下游整体开工率环比回落

市场要闻与重要数据

丙烯方面：主力合约收盘价7852元/吨（+9），华东现货价8845元/吨（-255），山东现货价9005元/吨（+100），华东基差993元/吨（-264），山东基差1153元/吨（+91）。开工率68%（-2%），CFR-日本石脑油CFR364美元/吨（+37），CFR-1.2丙烷CFR204美元/吨（+44），进口利润-351元/吨（-253），厂内库存43080吨（-4920）。 丙烯下游方面：PP粉开工率26%（-3.06%），生产利润-215元/吨（-140）；环氧丙烷开工率60%（-2%），生产利润-887元/吨（-83）；正丁醇开工率62%（-10%），生产利润349元/吨（+258）；辛醇开工率71%（+2%），生产利润427元/吨（+230）；丙烯酸开工率70%（+2%），生产利润-211元/吨（+0）；丙烯腈开工率64%（-5%），生产利润789元/吨（-6）；酚酮开工率67%（-2%），生产利润-783元/吨（-25）。

市场分析

地缘方面：特朗普暂停与伊朗接触，霍尔木兹海峡持续关闭，地缘风险推升能化板块价格。 供需格局看：华北区域PDH及MTO检修，丙烯供应收紧；下游利润亏损导致需求负反馈，整体开工回落，以刚需补库为主。短期丙烯价格走强，但下游需求压制或限制上方空间，需关注海峡开放动态、PDH装置及下游开工情况。

策略

单边：谨慎偏多；短期跟随成本端摆动偏强，注意地缘回调风险。跨期、跨品种：无。

风险

美伊地缘发展、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修、下游开工情况。

图表与数据来源

各图表数据来源包括同花顺、钢联、郑州商品交易所等。

研究员与免责声明

本期分析研究员：陈莉、梁宗泰、杨露露。免责声明：报告基于可靠公开信息编制，但信息准确性及完整性不作保证，观点仅供参考，不构成投资建议。