天风电新 宇树上市 如何看本体投资价值-0819

宇树今日上市，发行市值约600亿，预计今年收入30亿，明年收入50亿+。对标2020年整车新势力上市PS，预计1000-1200亿有参与价值（对应明年20X PS），中性可看1500亿+，乐观2000亿（40X PS）。类比2020年新势力，初期PS在10-20X起步，下半年峰值达30-40X。

宇树所属行业发展趋势需结合新势力上市PS变化观察。2020年新势力上市初期PS在10-20X，下半年峰值达30-40X，反映市场对成长性的认可逐步提升。宇树若对标此路径，未来估值有提升空间。

报告重点分析了宇树收入增长潜力及估值空间。预计今年收入30亿，明年50亿+，结合对标PS水平，评估了1000-2000亿市值区间参与价值。同时关注了上纬新材的投资机会，其市值760亿，预计明年收入40亿+，关注模型&大脑迭代能力，有机会向1500亿努力。

市场对宇树上市初期估值在1000-1200亿有参与价值（约明年20X PS），中性可看1500亿+，乐观2000亿（40X PS）。类比2020年新势力，初期估值10-20X，下半年峰值30-40X，反映市场逐步认可成长性。

研报未明确提示具体风险，但可关注宇树收入增长能否达预期、行业竞争加剧影响、技术迭代不及预期等潜在风险。上纬新材虽看好模型&大脑迭代能力，但需关注技术路径实现难度及市场竞争变化。