长江家电陈亮团队 xTool全球科技工具龙头电话会议纪要

一、核心要点
本次会议聚焦全球创意工具领域，重点分析激光雕刻龙头企业xTool，其产品兼具个性化、社交、情绪价值属性，契合新消费趋势。xTool业务分为三类，核心为激光个人创意工具，覆盖个人爱好者、工作室、小型工厂等用户，海外业务占比达85%，其中美国占54.8%。

二、行业核心数据

• 2030年全球个人创意工具市场规模预计达870亿美元，其中非增材市场约384亿美元（激光雕刻、切割过去三年复合增速55.6%），增材市场（UV打印机）2030年预计204亿美元（过去三年复合增速95.6%）。
• xTool在激光个人创意工具（非增材领域）市场份额35.1%，激光雕刻切割领域份额42.8%（绝对领先），数码烫印领域份额12.7%，正布局材料打印场景。

三、xTool经营表现

• 2024年营收24.76亿元（同比增长70%），2025年前三季度营收17.77亿元（同比增长18.6%），核心业务激光个人创意工具收入占比85.4%。
• 毛利率约50%-55%，费用率方面：推广费率约23%、管理费率约10%、研发费率约17%。2024年归母净利约1.4-1.5亿元，经调整净利率约10%。

四、投资线索

• 全球创意工具行业高增长，激光雕刻、UV打印等细分赛道潜力突出，建议关注新消费场景下的新品类机会。
• xTool作为激光雕刻龙头，上市后业绩增长确定性较强，后续将针对UV等新品类发布专项分析。

五、风险与关注

• 本次会议内容仅供长江证券白名单客户使用，未经许可不得对外传播。
• 研发投入较大、优先股发行等因素对短期净利造成扰动，需关注后续盈利能力释放情况。