交易驱动因素：2026年美洲HY报告

交易驱动因素美洲HY 2026：聚 焦并购趋势 内容 1 前言：震荡与繁荣让投资者神经紧绷 2前景：美洲热力图 3概述：市场权重失衡，再创新高 4消费者 5能源、矿产与公用事业 6金融服务 7工业与化工 8医药、医疗和生物技术 9房地产 10电信、媒体与科技 11关于本报告 前言 围栏边境 半导体目前占标普500市值的近20%，而七巨头（Magnificent Seven）在芯片股飙升之际，其市值到6月份已显著缩水2.3万亿美元。向投资者传递的信息是明确无误的：资本追逐着提供AI技术栈基础元件的供应商，而规避着资本性支出（capex）的支出方。 如果你必须用一个词来定义2026年前半年的情况，那就是“晕眩”。从2月底开始的美国、以色列和伊朗之间的战争关闭了霍尔木兹海峡，到4月底使布伦特原油价格超过每桶126美元，并导致5月份美国头号通胀率达到4.1%。当冲击袭来时，标普500指数大幅下跌。 在此之上，还实施了一项更严格的美国出口管制制度。针对特定先进计算芯片的25%第232条款关税已于1月生效，同时立法者推进了要求对出口半导体进行更严格位置核实的措施，并赋予国会更多对人工智能芯片销售的控制权。趋势十分明确：前沿计算领域的访问正受到更严格的控制，这影响着高端人工智能资产可以构建、获取和最终部署的地点。 然而，到六月底，布伦特原油价格已接近战前水平，约73美元。该指数不仅实现了反弹，还在半导体史上最非凡的牛市推动下，突破了7500点大关。从三月底的低点算起，费城半导体指数飙升了超过100%，这是自1999年以来最好的半年表现，其中闪迪、美光和英特尔引领了这波上涨。 微软邮件客户端 美洲热力图 技术持续引领未来并购活动的步伐。Mergermarket的热力图显示，电信、媒体与科技（TMT）行业有590家“待售公司”的故事，约占美洲所有此类故事的近四分之一。活动高度集中在美国东北部（225个TMT故事），该地区位于一个价值数十亿美元的数据中心建设管道的中心。 美国西部（129个故事）仍然是该行业的创新中心，硅谷持续引领人工智能模型开发。美国南部（110个故事）是物理建设实际进展最快的地区——截至3月，德克萨斯州拥有100多个数据中心项目正在建设中，凭借其独立的电网、更快的互联时间表以及简化的许可流程，位居全国领先地位。与此同时，路易斯安那州和密西西比州已跻身数据中心建设启动数量前五的州。 商业服务（357个故事）作为第三热门领域值得关注，其中美国东北部领先（124个），这延续了技术赋能的专业服务在持续收入和整合扩张潜力依然具有吸引力的市场中吸引赞助商关注的常见模式。 医药、医疗和生物技术（PMB）紧随其后，有518个“出售”的报道。美国东北部地区领先，有214个，这反映了波士顿“基因城”生态系统以及更广泛的东北部“药谷”走廊的持久主导地位。该走廊拥有世界上最大药企和研发运营最密集的集中地之一。 能源、矿产与公用事业（EMU）领域虽然产生了320个交易，但主题性更为突出。美国南部地区（88个交易）占据领先地位，这反映了德克萨斯州作为美国最大石油和天然气产区的角色，以及路易斯安那州和密西西比州作为液化天然气出口和燃气发电枢纽的角色。美国东北部地区以81个交易紧随其后，主要受马塞勒斯和尤蒂卡页岩气田的推动，以及以第二季度NextEra-Dominion巨型并购为代表的监管型公用事业整合。加利福尼亚州的电网现代化和可再生能源发展也在产生交易流，为美国西部地区的55个EMU交易做出了贡献。随着美国人工智能基础设施建设的加速推进，可供分配的“电子”（能源）已远远不足。 美国南部（113层）目前位居第二，研究三角园区已成为该国领先的生命制造中心之一。随着生产转向低成本市场，拉利-达拉谟市成为主要受益者，得益于其廉价的土地、强大的公用事业基础设施和有吸引力的激励措施。自2024年以来，百健、强生、安进、基因泰克和诺和诺德公司都已宣布在北卡罗来纳州进行重大制造投资。 美国西部（98层）仍然是基础创新中心，即使商业规模制造正日益扩展到最昂贵的沿海研发市场之外。 技术赋能企业蓄势待发，并购浪潮将至 摘要 一个头重脚轻的市场达到了新的高度 美国资本市场以强劲态势进入夏季。SpaceX创纪录的IPO展示了投资者需求的深度，而人工智能和半导体股票则推动股市创下新高。但这种强势也重燃了关于泡沫的担忧：美国银行6月份调查的28%基金经理将人工智能泡沫列为市场最大的尾部风险之一。 美国并购巨头在2026年上半年美洲地区的交易活动激增，共涉及7,954笔交易，总价值达1.95万亿美元。这代表交易量同比增长了1.6%，但总价值却大幅增长了59.6%，延续了市场的长期集中趋势。在第一季度稍作喘息后，第二季度高端交易活动全面回归，总价值推升至创纪录的1.1万亿美元，较2025年同期增长了80.4%。 已实现收益 新的私募股权交易额下降2%，至1970笔交易，而总价值则飙升64%，达到5740亿美元——创下半年来最高纪录。这一价值飙升部分得益于3月份OpenAI的122亿美元风险投资轮。即便剔除这一因素，大型管理机构的优势地位依然持续。 经过多年仅凭纸面盈利，有限合伙人（LPs）开始要求实现实际回报，而DPI（资本部署回报）已取代IRR（内部收益率）成为最重要的衡量标准。基于DPI表现顶尖的基金管理人正快速增值，而规模较小和首支基金则持续在与延长的时间表和降低的目标作斗争。其结果是，越来越多未投入的资本（dry powder）掌握在最大的基金公司手中。资本部署也正转向“HALO”资产（长周期、重资产、低淘汰率），例如公用事业、基础设施和工业服务，这些资产受人工智能颠覆的影响较小。 开放式 在美国8520亿美元估值下筹集了1220亿美元，OpenAI的三月份融资轮是史上规模最大的私募融资。这些计算能力总要运行在某个地方。NextEra在五月宣布以1188亿美元的企业价值完成对Dominion的全股票收购，这是自1998年埃克森美孚公司收购以来规模最大的能源交易，并创造了全球最大的受监管电力公司。其战略驱动力不容置疑：Dominion为弗吉尼亚州数百个数据中心供电——这是美国最密集的人工智能基础设施走廊。 H1公司的第三项重大交易涉及将霍尼韦尔航空航天业务分拆，价值850亿美元，标志着为期三年的投资组合转型收官，将这家工业集团拆分为三家上市公司：霍尼韦尔技术公司、霍尼韦尔航空航天公司和索利斯泰克先进材料公司。霍尼韦尔航空航天公司业务遍及几乎所有商用和军用飞机平台，正式成为全球最大的航空航天供应商之一。 人工智能热潮能持续永远吗？ 美洲私募股权收购 美洲地区私募股权退出 根据已宣布的收购交易，排除那些到期或撤回的交易，且目标公司的主要所在地位于美洲。 根据已宣布的退出情况，排除那些失效或被撤回的情况，其中目标的主要所在地在美洲。 排行榜 排行榜 – 中端市场 排行榜 – 公关顾问 价值顾问 排行榜 – 体育顾问 价值型PE顾问 消费者 K型经济底层消费者在2026年面临巨大压力。美国银行的数据显示，美国低收入家庭和高收入家庭之间的支出增长差距持续存在，而伊朗推动的汽油价格飙升和持续的食物通胀对财务缓冲最少的群体打击最重。长期的低招聘环境也让找工作变得更加困难，尽管裁员目前相对受到控制。与此同时，富裕家庭继续消费。 这种分化反映在较温和的消费者并购市场上。2026年上半年，美洲地区录得464笔交易，总价值达710亿美元，同比交易量下降10.3%，总价值下降6.7%。在第二季度，势头急剧减弱，仅宣布了202笔交易，价值140亿美元，因为由巨型交易驱动的第一季度反弹让位于更广泛的回调。 拉美倾斜 美国在H1期间毫不意外地主导了消费类竞标活动，通过307笔交易贡献了489亿美元，占总价值约69%和总交易量约66%。除此之外，情况则异常多元化。英国竞标商以53亿美元的价值排名第二，在经历了2025年H1的沉寂后实现了显著复苏；而韩国则跃升至第三位，贡献了42亿美元，这几乎完全归功于CJ CheilJedang对Schwan’s的收购。 按交易量计算，该趋势明显转向拉丁美洲。加拿大以36笔交易位居第二，但巴西的26笔交易尤为突出，哥伦比亚、阿根廷和智利各有五笔交易。值得注意的是，该行业前十名中唯一的非美国交易也来自该地区：巴拿马注册的亿万富翁杰米·吉林斯基（Jaime Gilinski）的控股公司Erton Holding，通过定向增发的方式，以16亿美元收购了哥伦比亚食品集团Grupo Nutresa 4%的股份。 现款自运 消费领域仅在上半年完成了一笔巨型交易。Sysco以291亿美元收购Leonard Green & Partners旗下的Restaurant Depot的交易，标志着十年来规模最大的食品分销交易，为这家美国餐饮巨头在该利润率更高的现购自运渠道中，为独立餐厅赢得了战略立足点。 在其下方，H1的其他交易中，CVC资本合伙公司同意以41亿美元的价格收购国际香料及香料公司（IFF）食品原料业务的90%股权。此次分拆使IFF能够专注于高利润率的香精和生物科学领域，同时与剥离的部门保持10%的战略联系。 位列前三的韩国CJ第一制糖公司（CJ CheilJedang）继2019年达成交易后，再斥资40亿美元收购施万家族（Schwan family）持有的施万公司（Schwan’s Company）剩余24.5%股份。在CJ的掌控下，施万公司的营收已翻了一番以上，此交易更凸显该集团将北美打造为其全球“K-lifestyle”推广战略核心的雄心。 优质资产和防御性资产吸引了赞助商的注意。 排行榜 能源、矿产与公用事业 主导美洲能源市场的故事无疑是人工智能的电力需求，天然气作为务实的解决方案正脱颖而出。新天然气产能的规划份额从2024年的11.1%跃升至2026年的18.1%，非可再生能源的年度新增量激增71%，而可再生能源增长则趋于平缓，仅增长2%。在这乐观情景之下，伊朗战争对油价造成的上下波动迫使交易商重新评估他们的承保。然而，能源和公用事业领域的投资前景从未如此强劲。 2026年上半年，美洲地区EMU并购交易总额达464宗，价值3520亿美元，交易量同比增长1.3%，总价值同比激增93%。第二季度是关键交易窗口，尽管交易量回落至206宗，但总价值攀升至1975亿美元，NextEra与Dominion的巨型并购案及其他重磅交易将资本推向市场高位。 日本接入 美国竞标者在上半年通过227笔交易贡献了2655亿美元，同比价值激增133.5%，而交易量却基本持平，这使得其在欧元区“少而大”的主题中表现尤为突出。紧随其后的是日本，其竞标者价值从2025年上半年的2.39亿美元跃升至96亿美元，增长了40倍，这主要得益于日本贸易公司和能源企业如三菱公司在国内能源安全担忧下 securing overseas positions。 加拿大道出了另一面故事。来自“白色北国”的买家将资本投资缩减了26.3%，至324亿美元，尽管交易量增长了33.3%，达到100笔，并且对加拿大资产仍有相当大的需求。这种差异表明，国内买家正变得更为挑剔，而外国资本仍在青睐该国的天然气储备、基础设施和出口潜力。 权力争夺 作为 NextEra-Dominion 联合体规模缩水的一步，由加州公共员工退休系统（CalPERS）和卡塔尔投资局等组成的财团，已达成对 AES 公司价值 384 亿美元的私有化交易。AES 公司拥有分布在全球 11 个国家的 26 座化石燃料发电厂。此交易是推动私募股权投资进入受监管基础设施领域——即无论人工智能模型层面发生什么，都需存在的可调派电力——的最明确表达之一。 德文能源以总股本方式与科特拉能源合并，交易额达288亿美元，从而创建了一家大型页岩油生产商，其在美国产量仅排在埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油之后。这家合并后的公司将目标设定为，