日报系列

恒力期货日报系列 2026.8.19 ————————————————01能源————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................6【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01能源———————————————— 【原油】 逻辑：伊朗态度强硬，油价居高不下 基本面：市场下调全球原油需求预期，但供应缺口对油价形成底部支撑。近期霍尔木兹海峡通航情况未见好转，曼德海峡通航同样疲软，沙特通过埃及管道的发运量有限。俄罗斯炼厂持续遇袭，加工需求受挫或将推升外运原油量。 宏观：美国7月非农就业数据不及预期，通胀数据表现温和，美国加息空间受到抑制。目前地缘局势反复，能源价格走高或将推升通胀，后续加息预期或有所回升。 地缘政治：美伊谈判陷入僵局。据消息称，美国总统对伊朗的海峡安排表示不满，伊朗外长则表示伊朗不要停火，只接受战争结束。美伊和解预期回落，市场对谈判进程的态度趋于悲观，地缘溢价回升。短期来看，分歧解决的希望渺茫，后续需持续关注地缘动态，警惕冲突反复风险。 风险提示：美伊局势、海峡通航情况、宏观通胀数据。 【LPG】 逻辑：地缘反复，价格震荡 基本面： 周末有消息称，伊朗与阿曼已就霍尔木兹海峡的通航路线达成一致，但这并非海峡重启的充分条件。伊方称实际开放海峡仍需美国接受伊朗提出的附加条件，但目前美国态度同样坚决，当前美伊冲突反而呈升级态势。因此，尽管航道方案已定，但海峡重开的时间仍然未知，中东地区的LPG供应中断风险或将持续存在。受此影响，今日LPG价格震荡上行，截至报告期，FEI丙烷价格涨2.5%至710美元/吨；而国内民用气因淡季影响，民用燃烧需求相对疲软，导致下游观望情绪较强，价格表现相对偏弱。 展望后市，地缘政治仍将是LPG定价的核心变量。当前美伊停火协议已经到期，然而美方表示无意延长即将到期的协议，后续双方谈判前景存疑，两大海峡通行持续受限的基本面短期内难以改变，价格预计维持偏强震荡运行。但需注意的是，任何“暂停打击”或“恢复和谈”的传闻仍可能触发短线情绪性急跌。后续重点关注霍尔木兹海峡通航实况、军事冲突演变及谈判进展。 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：霍尔木兹海峡通航情况 基本面： 1、盘面：隔夜PTA2609收跌46（-0.76%）至5994点，持仓降至51万手； 2、现货：市场商谈氛围较昨日转弱，现货基差偏强，贸易商商谈为主。本周和下周货主流在09+300-355附近成交，价格商谈区间在6325-6425。主流现货基差在09+332； 3、供给端：PX负荷66.4%（+3.8pct），PTA负荷55.3%（+6pct）；华东一套360万吨PTA上周末附近提满，该装置4月初降负至5成运行。华东一套150万吨装置已恢复正常，该装置上周五临停。 4、需求端：聚酯负荷81.5%（-0.1pct）；加弹负荷71%（0pct）；织造负荷57%（-3pct）；印染负荷65%（-1pct）。江浙涤丝产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在3成偏下；直纺涤短工厂销售较昨日下滑，截止下午3:00附近，平均产销70%。中国轻纺城市场成交量665（90）万米。 风险提示：地缘超预期扰动 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：偏强运行，但警惕地缘溢价回落 基本面：本周二，MA2610收于2776元/吨，涨幅2.25%；MA2701收于2674元/吨，涨幅2.15%；夜盘维持高位运行。港口方面积极跟涨期价，华东价格已上行至2800元/吨左右，华东基差维持09+25；华南基差维持09+60/70。市场原本也预计8月进口因前期通航不畅而较7月有所回落，月内港口市场利空压力较上月缓解。目前来看，进口恢复不及预期将延续至9月。内地方面，已连续两日大幅调涨，局部检修支撑、山东烯烃重启提振等，内地供需向好，使得主产区价格走势强劲。整体上，此前因台风影响抵港/卸货节奏实现港口短暂去库，叠加内地局 部检修支撑，对盘面形成一定支撑；另外，近期地缘情绪及换月因素，同样助力期价维持偏强运行。但需要留意回调风险：1）霍尔木兹海峡局势难料，地缘溢价时强时弱；2）换月影响消退后的期价波动。 风险提示：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：短期边际改善有限 基本面：当前现货表现稳定，主要在于前期反弹后投机需求转好使得碱厂库存短期小幅去化，压力稍有缓解，但目前看，纯碱当前的趋稳更多偏向于短周期层面，盘面未继续走强则期现套利空间较小，期现商的投机需求也会随之消退，而后期若厂家阶段性检修结束，则意味着供应在下降后存在回升预期，那么在中游补库相对充分，而供应端减产也已变为现实之后，纯碱的供需过剩压力则会再次回升。 长期来看，纯碱依旧是高供应弱需求的格局，其下游玻璃端产业链的压力也不容忽视，无论是浮法玻璃还是光伏玻璃都处于供需过剩状态，仍在减产进程中，意味着玻璃对纯碱带来刚需仍会是下降趋势，而其他下游以及出口需求也难有较大增量来对冲，供应端来看，今年内纯碱虽然没有新增产能的预期，但明年依旧会处于产能扩张周期，且明年新投产能多数为成本相对较低的联碱及天然碱厂家，产能扩张伴随着行业平均成本下行，从预期端也会对纯碱产生潜移默化的影响。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：供应虽处低位，但复产增多 基本面：今日复产点火两条产线，短期供应稍有回升，整体依旧处于低供应高库存的供需弱平衡状态，后期临近交割月，湖北区域作为库存高位的市场价格洼地，盘面价格如何波动更多需要关注湖北价格的变化，而湖北价格的向上驱动则来自于厂家能否集中减产，由于前期市场预期的石油焦改天然气的产线升级改造计划迟迟未有明确进展，利多因素出现的节点存在一定延后，另外，7月玻璃的冷修量较多，后续也仍有厂家存在冷修减产计划，但近期也不乏有产线存在复产点火计划，致使后期供应会否继续下降也存在不确定性，对于市场情绪同样也存在扰动。 中长期来看，地产竣工端的弱需求一直是制约玻璃价格的最重要因素，玻璃供需双弱格局仍难以扭转，其上方空间受到弱需求的压制，而下方空间也受到持续减产及深度亏损的支撑，但随着亏损压力的持续，厂家减产带来的滞后影响会在长周期逐步显现，行业库存存在缓慢去化的可能，届时玻璃的低估值作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：出口订单稍有改善 基本面：现货近期出口订单有所改善，给烧碱供需带来边际改善，整体还是处于中低供应偏高库存的状态，由于液氯价格近期处于正值区间，烧碱亏损程度有所缓解，从利润角度出发所能带来的减产预期也较为有限，而当前库存再次小幅积累，表明当前供应端虽仍有企业的检修支撑，但减产量仍不充分，需求端目