日报系列

恒力期货日报系列 2026.7.15 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................6【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：局势升温支撑油价，关注海峡通航情况 基本面：美伊局势再度趋紧。伊朗革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡；美国封锁伊朗港口，将就所有货物运输收取20%的费用。目前霍尔木兹通航量降至近两个月以来最低点，供应中断推动油价上升。乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂，俄罗斯成品油紧缺推升能源价格，后续关注俄罗斯原油出口量受袭击影响。近期中国炼油厂开工率降至10年来的最低水平，中国6月份原油进口量暴跌至近十年来的最低水平。市场关注亚洲释放需求节奏，供应紧张或再次抑制中国需求。宏观：大宗商品市场整体疲软。美国劳动力市场数据数据不及预期，市场削减了对美联储加息的押注。市场已充分消化美联储12月加息的预期，此前预期为10月加息。关注本周美国通胀数据发布。 地缘政治：中东局势迅速升温。美伊相互发动袭击，双方态度强硬互不相让，中东冲突再度升温使人们对美伊临时协议前景产生担忧，地缘溢价大幅抬升。也门和沙特互相袭击，胡塞武装下场推升中东地缘冲突扩散风险。根据此前约定，7月17日美国恢复对伊朗制裁，后续需高度跟踪中东格局，警惕冲突进一步扩大的风险。 风险提示：霍尔木兹海峡通航情况、中东冲突扩散、美伊局势、亚洲需求节奏。 【LPG】 逻辑：海峡关闭，LPG大幅走强 基本面： 美伊冲突升级，双方再度爆发敌对行动。美国撤销伊朗石油出口许可，并重启对伊朗的海上封锁；伊朗随即展开报复，宣布再次关闭霍尔木兹海峡。目前，靠近伊朗的北线航道已彻底关闭，南线航道虽维持开放状态，但油轮在伊朗导弹的袭击下通航减少，市场对中东供应中断的担忧急剧升温。受此影响，今日油价大幅攀升，带动全球LPG价格普遍强势上涨：FEI丙烷价格大涨9%至690美元/吨，国内民用气价同步上调2%至5309元/吨。 展望后市，地缘局势仍是主导价格的核心变量。北线航道持续受阻，伊朗合法出口面临中断，国际LPG供应收紧预期已经快速兑现于盘面。鉴于当前冲突未见缓和迹象，油价仍处上行通道， 短期内全球LPG价格预计仍将跟随油价偏强运行。后续需重点跟踪霍尔木兹海峡通航状况、军事冲突进展及潜在谈判动向。 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：中东地缘冲突进展 基本面 1、盘面：TA2609收涨66点（1.15%）至5796点，日持仓微增至99.5万手； 2、现货：市场商谈氛围尚可，现货基差走弱，贸易商商谈为主，个别主流供应商出货。7月货在09+220-255附近商谈成交，价格商谈区间在5850-6060，夜盘价格偏低端。仓单在09+210成交。今日主流现货基差在09+240； 3、供给：PTA负荷56.6%（+0.6 pct）； 4、需求端：聚酯负荷80.9%（+0.8pct）；加弹负荷74%（0pct）；织造负荷65%（+2pct）；印染负荷71%（-1pct）。江浙涤丝今日产销整体尚可，至下午4点附近平均产销估算在140%偏下；涤短工厂销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销78%。中国轻纺城市场成交量554（-97）万米。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：地缘情绪支撑 基本面：本周二，MA2609收于2632点，涨幅3.91%；地缘消息不断，油价走势强劲，提振能化估值。港口方面，期价情绪良好带动港口市场走势，华东价格推涨至2750元/吨上下，但近端基差收敛至09+70/80左右；华南价格同样维持偏强运行。地缘情绪对绝对价格的提振较为明显，近端情绪较强，但7下及远端基差表现仍偏弱，体现出短期较战前宽松但远期预期不明朗的矛盾局面，港口市场上行空间依旧存疑，但地缘情绪再次给了港口市场拉高出货的机会。 内地市场情绪向好，多地价格走势小幅抬升，关注后市内地库存压力变化及下游需求跟进情况。目前，期现货价格在近一周左右开始向中东战时初期水平靠拢，对下游来讲利润将再度承压，成本压力将抑制下游积极性。整体来看，地缘情绪支撑期现货走势，需警惕地缘情绪消退带来的回落风险。另外，近期伊朗装置开工偏弱及霍尔木兹海峡不稳将影响后期进口回归节奏，但不改短期集中抵港预期。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：现货依旧疲弱 基本面：当前纯碱维持库存高位徘徊，供需结构依旧较弱，后期来看，部分厂家检修前置，使得夏季的检修预期会有所下降，相对应的夏季供应端减量对于价格的支撑作用也会有所减弱，而下游减产预期仍在，后续光伏玻璃仍有减产计划。而从亏损减产角度看，当前煤价小幅回落，厂家亏损压力小幅缓解，且目前的初步亏损只能迫使部分高成本装置降低开工率，去维持当前高库存状态下的供需弱平衡，低成本装置在仍有利润的情况下挺价驱动偏弱，仍可能继续带动行业整体价格下行。 从中长期来看，纯碱年内需求预计维持稳定，需求增量和需求减量将形成一定对冲，尽管需求预计维稳，但由于整体供给基数过大，即使厂家降低开工也难大幅缓解供需盈余，库存预计仍维持高位波动为主。下半年纯碱虽然没有投产计划，但明年依旧是投产大年，且新投产能多数为成本相对较低的联碱及天然碱厂家，产能扩张周期伴随着行业平均成本下行，从预期端也会对纯碱产生潜移默化的影响。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：去库动能弱，仍需继续减产 基本面：目前玻璃估值虽已处低位，但现实端仍没有明显起色，近期驱动依旧较弱，厂家依靠降价才能提高产销，供应端近期未有继续下行，且库存仍是维持高位波动，仍需厂家延续前期的减产才能改善库存结构。下半年虽有季节性的金九银十旺季预期，但目前玻璃的淡旺季界限已相对模糊，季节性因素影响削弱，后期更多需要关注供应端的出清情况。 玻璃自身供需双弱格局在下半年难以扭转，但价格已处于相对底部区域，只是缺乏向上驱动，企业在成本抬升和需求恶化之间艰难生存，亏损压力的加剧也就使得玻璃大概率仍会继续减产去匹配弱需求，而后期湖北的油改气项目也代表着更多低成本产能慢慢过渡到最高成本行列，天然气制产能的占比扩大，届时成本抬高形成的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：市场情绪带动盘面回升 基本面：受到相关商品情绪影响，烧碱盘面情绪改善，但目前烧碱自身驱动不强，属于有成本支撑但向上驱动弱的阶段，从利润端来看，液氯进入传统需求淡季后价格低位波动，烧碱价格也仍出低位，氯碱综合利润处于亏损状态，呈现氯碱双弱状态，需求端来看，下游氧化铝在三季度仍有大投产预期，其他非