油品
- 原油：美伊谈判取得进展，原油价格高位调整。美国炼厂进入春季检修，原油需求走弱，美国原油累库，基本面偏弱。OPEC+可能逐步恢复增产，沙特增加产量和出口。需关注OPEC+增产节奏及主要产油国出口波动。
- 燃料油：美伊谈判取得进展，地缘溢价回落。高硫燃料油（FU）供应端受乌克兰无人机袭击影响，需求端新加坡高硫船燃需求强劲，支撑高硫偏强运行。低硫燃料油（LU）供应端丹格特炼厂RFCC重启，供应收紧，但需求端疲软，上涨空间有限。
- LPG：沙特突发事故导致盘面价格冲高，但现货市场持续疲软，期现走势分化。价格上涨主要由供应收紧及地缘政治因素驱动，但需求端利润空间收窄，预计市场将逐步回归理性。
芳烃-聚酯
- PTA：下游复工陆续开启。盘面价格下跌，现货市场商谈氛围一般，基差变动不大。供给端PTA负荷下降，需求端聚酯负荷上升，但下游产销清淡，预计价格震荡。
煤化工
- 尿素：供需双旺预期。节后农需继续推进，市场维稳为主，价格升至指导价上沿。供应端高位宽松，需求端工业开工未恢复，但预计节后复合肥企业补仓需求逐步推进，海外出口预期提供支撑。
- 甲醇：静待2.26美伊谈判结果。期价连续走跌，港口市场价格同步转弱，内地市场价格走势转弱。下游返市时间差，市场逻辑仍聚焦于美伊地缘问题，静待会谈结果。
盐化工
- 纯碱：厂家节后累库压力大。供应端新投产持续提升，节后厂家库存超过往年同期水平，需求端刚需走弱，补库需求不乐观，预计厂家大幅累库后会转为斜率收窄的边际累库，现货下行压力仍大。
- 玻璃：节后供需双弱。厂家虽累库明显，但供应处于低位，现货报价仍在上涨，但下游库存较高，需求真空期若无持续性减产，现货市场难言乐观，预计库存压力仍会维持到3月份。
- 烧碱：成本支撑强。节后现货大幅累库，但现货仍处于挺价阶段，液氯价格维持在负区间波动后，厂家已处于边际亏损状态，存在减产预期，同时氯碱企业本身在春季也存在季节性检修窗口，3月供应环比存下降预期。需求端氧化铝开工降低后，供需结构改善，对烧碱负反馈预期减弱，且氧化铝后续仍有较大体量的低成本装置的新投产预期，或对烧碱存在增量需求。
有色金属
- 铜：震荡偏强。上游铜精矿紧俏，加工费低位徘徊，国内下游需求复苏，去库预期较强。泰克资源CEO表示未来铜需求将稳步增长。宏观方面或将主导短期趋势，美伊地缘风险或将迎来终章，市场预期偏积极。
- 黄金：震荡偏弱。近期宏观数据分化，多空焦灼。但短期应注意美伊地缘风险或将迎来终章，避险情绪有望触顶回落，对黄金的支撑或将弱化。
- 白银：震荡偏弱。白银受库存去化支撑，但避险情绪可能回落，叠加美元偏强，人民币升值，白银上行受阻。美国正式启动对全球进口商品加征10%的临时关税，特朗普正积极推动税率上调至15%，点燃市场对通胀的预期，不利美联储降息。
