2026年中报点评：经纪自营共振向上，投行业务优势稳固

2026年中报点评：经纪自营共振向上，投行业务优势稳固 2026年08月19日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师罗宇康 执业证书：S0600525090002luoyk@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼事件：中信建投发布2026年中报。2026H1公司实现营业收入162.3亿元，同比+51.1%；归母净利润76.4亿元，同比+69.4%；对应EPS 0.92元，ROE 8.3%，同比+3.2pct。26Q2单季度公司实现归母净利润39.7亿元，同比+49.0%，环比+8.3%。 市场数据 ◼市场股基成交额翻倍背景下公司经纪业务收入大幅增长：1）26H1全市场日均股基交易额32428亿元，同比+106.5%，为公司经纪业务提供了强劲的量能基础。26H1公司经纪业务收入50.4亿元，同比+50.7%，占营业收入比重31.1%。2）公司两融余额1075亿元，较年初+27%，市场份额3.6%，较年初+0.2pct，全市场两融余额30204亿元，较年初+18.9%。 收盘价(元)25.43一年最低/最高价20.90/31.40市净率(倍)2.25流通A股市值(百万元)165,184.91总市值(百万元)197,252.75 ◼投行业务作为传统优势板块保持收入韧性：1）26H1公司投行业务收入11.1亿元，同比-0.8%。2）26H1公司股权主承销规模681.1亿元，同比-15.3%，排名第2；其中IPO 3家，募资规模24亿元；再融资19家，承销规模657亿元。截至26H1公司IPO储备项目30家，排名第3，其中两市主板4家，北交所15家，创业板8家，科创板3家。3）26H1公司债券主承销规模8295亿元，同比+3.3%，排名第3；其中地方政府债、公司债、金融债承销规模分别为2754亿元、2256亿元、1536亿元。从中长期看，公司“三ZHI投行”建设持续推进，在科创企业融资、并购重组等领域的项目储备较为丰富，随着后续IPO节奏常态化以及并购重组政策松绑，投行业务有望迎来修复性增长。 基础数据 每股净资产(元,LF)11.29资产负债率(%,LF)85.38总股本(百万股)7,756.69流通A股(百万股)6,495.67 相关研究 ◼资管业务规模与收入双增：26H1公司资管业务收入7.7亿元，同比+16.0%。截至26H1末公司资产管理规模6256亿元，较上年末+19.3%。截至26H1，中信建投基金资产管理规模1726.96亿元。其中，公募基金管理规模1041.53亿元。 《中信建投(601066)：定位精品投行，ROE领先同业》2026-04-29 ◼自营投资是26H1业绩增长的第一驱动力：26H1公司投资收益（含公允价值）80.2亿元，同比+74.4%；调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）51.4亿元，同比+37.1%。衍生金融工具交易和做市套利的贡献度显著提升，反映出公司正在向交易驱动、对冲套利的复合型自营模式转型。与此同时，科创板跟投业务的浮盈贡献逐步显现，"投行+投资"联动的战略效应开始兑现，硬科技赛道的前瞻布局进入收获期。 ◼盈利预测与投资评级：结合公司26H1业绩，我们上调此前盈利预测，预计中信建投2026/27/28归母净利润分别为134/141/150亿元（前值分别为117/124/132亿元），同比+42%/+6%/+6%。截至2026年8月18日，公司股价分别对应2026E/27E/28E2.1/1.9/1.7xPB。公司ROE高于行业平均水平，我们看好公司境内境外投行业务的优势，并不断深化“四投联动”机制，维持“买入”评级。 ◼风险提示：权益市场波动带来业绩和估值的双重压力；宏观经济剧烈波动影响资本市场活跃度；资本市场监管趋严，对公司经营环境造成影响。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn