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长江证券2026中期策略报告核心内容是什么？
本期报告为长江证券2026年深度报告巡礼第1期，主题为A股2026年度中期投资策略。报告指出6月底7月初市场存在K型分化，AI上端面临资本开支增速隐忧与硅基通胀后价格反噬风险，传统端低估值修复持续性存疑，需寻找低位有景气预期的品种。下半年宏观交易核心看点包括美联储降息预期升温、霍尔木兹海峡解封后油价中枢回落、加息预期松动带动美国大宗商品与黄金修复，以及海外经济强劲支撑下半年出口景气，但内需难有大规模政策刺激。
报告对AI行业发展趋势有何分析？
报告认为AI未到泡沫顶峰，当前类似1998年互联网，处于硬件局部泡沫，应用端与商业模式未兑现。硬件转软件将有阵痛，硬件端材料涨价或出现反噬。关注AI应用场景从编程向金融、电商、消费电子等扩散，若半年内未兑现则红利策略回归。AI硬件资本开支增速放缓，2027年二阶导或从80点降至20-40点，数据中心建设速度放缓，北美相关产业链订单、营收、业绩二阶导或下滑，估值存在压缩压力。
报告重点分析了哪些投资方向？
景气向好板块包括AI硬件的半导体、小金属，工业金属、能源金属、煤炭、石油石化。下半年关注投资机会：零到一领域机器人、商业航天（中美共振、边际加速），一到十领域从风光储切换至云厂商（已获市场共识），十到N领域资源品（金属、化工、航运，康波萧条尾声+朱格拉周期上行，价格易上难下），底部出清的医药股，高股息金融股（筹码压制待解除）。
报告对当前市场现状有何判断？
报告指出6月底7月初市场存在K型分化，AI上端面临资本开支增速隐忧与硅基通胀后价格反噬风险，传统端低估值修复持续性存疑。下半年宏观交易核心看点包括美联储降息预期升温、霍尔木兹海峡解封后油价中枢回落、加息预期松动带动美国大宗商品与黄金修复，以及海外经济强劲支撑下半年出口景气，但内需难有大规模政策刺激。
报告提示了哪些投资风险？
AI硬件资本开支增速放缓，2027年二阶导或从80点降至20-40点，涨价占用资本开支预算，数据中心建设速度放缓，北美相关产业链订单、营收、业绩二阶导或下滑，估值存在压缩压力。国内内需刺激力度不及预期，地产链、泛消费景气度难有明显反转，传统行业持续性修复存疑。