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‘硅基’的尽头是‘碳基’ 策略周末谈（0607）

2026-06-08 曹柳龙,李超西部证券邓轶韬

核心观点：本轮牛市由“AI+涨价顺周期”两条主线推动，并非对立关系。上周美股“黑色星期五”可能为“碳基”消费反转创造机会。
工业化成熟期与消费：引用孙加滢观点，中国已进入工业化成熟期，参考美日经验，长牛行情中消费往往不会缺席，资源品（PPI链）和消费品（CPI链）交替领涨。
技术革命与消费需求：从蒸汽机到AI，技术革命最终结果是提升效率、解放人类，带来财富增长和消费需求提升，中国消费能力也将支持消费繁荣。
风格切换：预计三季度行情将从“硅基”（AI）切换到“碳基”（消费顺周期），AI板块进入高波动期，消费顺周期“冰火转换”时刻可能随时到来。参考1990年代科网行情，当前AI行情接近1998年科网行情，波动率中枢将上移。
行业配置：建议采取“AI+涨价的杠铃策略”，兼顾高波动的AI和高赔率的“涨价”顺周期。AI方面接受算力硬件的高波动性；PPI涨价链（煤炭/石油/化工/新能源）值得把握，CPI涨价链（地产/白酒等）需耐心等待。
关键数据： 10年期美债利率已突破4.5%历史高位，AI板块分母端承压；美国最新非农就业数据强劲，推升美联储加息预期。
市场复盘：本周A股市场下跌，资源类与金融服务领涨，必需消费与大消费领跌。
经济要闻：日本央行或6月加息，上海研发算力期货。
风险提示：国际局势变化、美债利率超预期上行、产业政策变化等。