长江证券2026农林牧渔行业中期投资策略:迎接养殖大周期

发布时间：2026-08-13 一、核心要点 1. 本次电话会议为长江证券研究所白名单客户专属，严禁擅自对外传播内容2. 本次为长江农业深度报告回顾系列一，聚焦2026年半年报及中期投资策略，核心观点为迎接养殖大周期 二、核心行业观点 1. 生猪养殖行业：全行业亏损超10个月，现金流压持续增大，产能去化正加速，预计拐点最快2026年四季度，正常需2027年春节后，当前估值处于历史底部，股价弹性大 2. 肉牛养殖行业：2023-2024年深度亏损致现金流断裂，仅敢做小牛犊育肥，产能去化延续，2027-2028年牛肉价格处于较好状态，国产品牛肉定价中枢有望系统性上移 3. 饲料行业：2026年1-5月全国饲料产量1.4亿吨，同比增6.5%，下半年预计小个位数增长，新兴市场是未来增量核心来源，海大集团国内饲料市占9.4%、水产饲料市占30%，海外布局预计2027-2028年投产 4. 宠物食品板块：海外业务复苏、自主品牌放量，下半年有望兑现，乖宝宠物、中宠股份研发投入高，股价处历史底部，中长期空间明确 三、重点推荐标的 1. 养殖板块：德康农牧、牧原股份、温氏股份、神农集团2. 饲料板块：海大集团3. 宠物食品板块：乖宝宠物、中宠股份 四、风险与关注 1. 生猪行业拐点信号需关注出栏体重、仔猪价格、淘汰母猪价格走势2. 肉牛价格走势、国内新产能扩张情况3. 饲料行业新兴市场拓展进度、海外项目投产节奏4. 宠物食品海外复苏不及预期、汇率波动影响5. 养殖、饲料、宠物食品行业竞争加剧