养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周二，豆油主力01合约上涨，午后收于8694（日变动133或1.55%）。国际原油价格与CBOT大豆拉涨，利多共振带动连盘豆油走高。最近Pro Farmer民间巡查对于单产的预估牵动着市场神经，首日作物调研显示大豆生长状况较差，并且USDA下调美豆优良率，新季美豆单产面临天气的挑战，CBOT大豆预计易涨难跌。我国沿海大豆库存维持高位、豆油库存继续积累，国内市场来自于供应端的利空压力持续。受进口成本及全球大豆供需预期收紧影响，四季度预计我国大豆商业进口到港预计量少价高，对于01合约盘面或形成一定支撑。远期利多驱动持续，豆油01合约多单考虑持有。稳健型策略而言，可考虑豆油9-1反套操作。豆油01合约支撑位关注8500-8540元/吨，上方压力位关注8800-8850元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：周二菜油期货冲高回落、基本平收，主力合约OI2609报收10504元/吨，涨跌幅为11或0.10%。ICE油菜籽三连涨至827.4加元/吨、盘面榨利深度亏损，对盘面形成强支撑并推动早盘冲高，但连续上涨后成本传导边际钝化，短线获利盘兑现意愿增强。当下菜油现货偏紧未改，商业库存51.2万吨周减0.7万吨，沿海油厂库存处低位，现货基差坚挺；但中储粮再度抛储，且昨日油厂成交0吨，高价下游承接不足，对现货存一定压制。当下移仓换月主导资金面，资金从近月撤离向远月2611/2701迁移，放大日内波动。综合看，外盘菜籽走强支撑成本中枢，但获利回吐、移仓减仓、资金净流出，短时菜油09合约预计仍震荡偏强，但上方追高需谨慎。单边考虑逢低回调做多，套利上换月加速，可考虑逐步逢高止盈9-1正套价差。OI2609下方支撑位关注10050-10100，上方压力位关注10550-10600。OI2701合约支撑位关注9900-9950，压力关注10150-10200。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年08月18日星期二 棕榈油：周二，棕榈油主力01合约午后收于9946（日变动108或1.10%）。国际原油与油脂油料价格共振走高，连盘棕榈油价格拉涨。年内历史级别的超强厄尔尼诺发生的概率增强，天气扰动加剧，印尼山火扰动、生柴推进、印度季节性油脂进口增加等利多驱动仍在，棕榈油价格上涨驱动仍存。风险点主要在于国内外宽松的棕榈油库存。弱现实强预期持续，关注棕榈油01合约做多机会。棕榈油2701合约短期关注9700-9750区间支撑，压力位关注10200-10500元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：周二，美豆主力合约拉涨，午后暂收于1225美分/蒲附近。豆粕主力01合约，午后收于3241（日变动65或2.05%）；豆二主力11合约，午后收于4008（日变动90或2.30%）。日内美 养殖油脂产业链日度策略报告 豆盘面拉涨，主要原因在于美豆优良率下调，单产面临天气的挑战。最近Pro Farmer民间巡查对于单产的预估牵动着市场神经，首日作物调研显示大豆生长状况偏差，有继续下调美豆单产的可能性，CBOT大豆预计易涨难跌。我国沿海大豆库存预计维持高位，豆粕库存也将逐步累库，供应端的弱现实持续。受进口成本及全球大豆供需预期收紧影响，四季度预计我国大豆商业进口成本预计抬升，对于01合约盘面或形成一定支撑。弱现实强预期，豆二及豆粕01合约考虑轻仓持多。豆粕01合约支撑位关注3150-3160，压力位关注3300-3350。豆二11合约下方支撑关注3890-3920，上方压力关注4080-4100元/吨； 菜粕：周二菜粕低开后震荡走高，大幅反弹，RM2609报收2251元/吨，涨跌幅为50或2.27%。今日菜粕大幅走强主要系外盘豆系提振。美豆优良率下降、CBOT大豆收高，叠加美豆压榨强劲及出口需求，蛋白粕整体情绪回暖，菜粕跟随豆粕上涨。且ICE油菜籽期货延续涨势，进口成本抬升为国内菜粕提供一定支撑。当下水产养殖处于旺季，菜粕刚需支撑仍存。但盘面放量反弹后持仓未有效跟进、资金净流出，主动增仓买盘不足。国内供应端存增量预期，进口菜籽到港预期增加，叠加菜籽压榨开机率环比回升、多厂开机产出增量；下游采购节奏偏慢，市场氛围偏谨慎，需求端未实质放量，反弹持续性有待观察。综合看，菜粕受豆系提振带动反弹，但基本面利多驱动不足上方空间受限，弱于菜油格局延续，油粕比预计维持高位。RM2611合约区间操作思路，继续持有或逢低做多油粕比，豆菜粕价差M-RM关注做阔机会。11合约合约下方支撑关注2100-2120，上方压力位关注2310-2330。 玉米、玉米淀粉：周二期价低位回升，收回大部分跌幅。外盘市场来看，北半球玉米进入生长关键期，天气不确定性以及黑海谷物运输中断风险，继续构成支撑，上方空间来看，美玉米整体宽松尚不能说完全扭转，只能说边际改善，因此空间暂时也不看太高，整体维持偏强震荡预期。国内玉米市场来看，近期期价波动较为反复，基本面来看，替代压力、消费疲弱以及新粮上市的悲观情绪尚不能说完全扭转，中期压力仍存，不过短期还是有很多情绪扰动，比如原油价格波动、天气不确定性以及部分地区小麦托市收购等，但是持续利多仍然不足，谨慎看待当前期价的反弹空间。操作上建议以反弹做空思路为主。玉米11合约支撑区间2150-2160，压力区间2250-2260；玉米淀粉11合约支撑区间参考2450-2460，压力区间2590-2600。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略。 豆一：周二，豆一主力09合约继续冲高，午后收于5079（日变动92或1.84%）。目前美豆面临天气挑战，CBOT大豆上涨带动豆二走强，也将对豆一价格形成利好提振。目前市场对于我国大豆产区播种面积与大豆生长状况存在担忧。而国产储备大豆启动投放，一定程度上能够缓解新作供应担忧。供应扰动，豆一连续冲高，豆一 养殖油脂产业链日度策略报告 短期振幅加剧，已有多单考虑轻仓持有或部分减持。整体思路依旧是回调买入为主，不建议偏空操作。豆一11合约短期关注5150-5200元/吨区间压力位，支撑位关注4800-4830元/吨； 生猪：周二，厄尔尼诺题材点燃农产品多头情绪，农产品指数强势上涨，生猪期价近强远弱，现货价格延续反弹趋势。本周生猪现货价格调整后再度反弹，集团企业整体缩量挺价，令短期供应压力环比下降，全国均价11.43元/公斤，周环比涨0.27元/公斤左右，8月份现货逐步进入季节性上涨时间。仔猪价格回落至200元/头，自繁自养出栏当前亏损仍然在270元/头左右。8月份以来宏观情绪回暖，生猪期价近强远弱，期价在连续大跌后盘面出现减仓反弹，空头资金部分平仓离场，生猪09期价已经对现货升水收窄。7月末国家统计局发布二季度数据显示，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减，但此前市场对于能繁的实际去化力度持怀疑态度，远月生猪期价对现货升水收窄。生猪当前供需环比仍保持改善，现货8月份仍然存在反弹预期，母猪淘汰进度继续加快，强化远端周期反转预期。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持小幅升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续恢复。前期空近多远逐步离场，2611合约参考支撑位12000-12200，参考压力位12500-12800区间震荡，激进投资者等待现货压力释放后养殖成本附近轻仓逢低买入附近2611合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周二，鸡蛋现货价格至涨回稳，鸡蛋期价再度回落，市场博弈激烈，10合约收回部分跌幅后转为宽幅震荡，远月11合约跌回震荡区间下沿，01合约绝对价格回到养殖成本附近，周中鸡蛋现货价格小幅上涨，但强度略有不及预期，本周开始秋季开学旺季临近，消费在8月中环比逐渐走强，需求的季节性特征逐步开始兑现，本周现货产区均价4.85元/斤，环比涨0.15元/斤。近期期价波动率处于历史同期高位水平，市场重回中秋节旺季博弈，蛋价仍存在反弹预期。7月份鸡蛋期价跟随农产品指数大幅回落后，期现货价差出现明显收敛，远月合约呈现对现货深度贴水，一定程度可能限制远月合约的调整深度。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，养殖利润环比回升，处于同期新高，养殖户集体延迟淘汰的情况下，老鸡日龄持续走高，8月份需要观察现货起涨的时间以及养殖户淘鸡状况，这可能导致中秋节后出现踩踏风险上升。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前现货迅速收敛，谨慎投资者空单逢低可逐步止盈，激进投资者持有买9抛10或空10多11。2610合约参考支撑位3700-3800点，参考压力位4050-4150点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流 感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................3三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.............................................................................