天然橡胶周报：成本支撑，胶价高位震荡

核心观点

• 现货市场：国内天然橡胶现货市场呈现先强后弱、区间震荡走势，价格主要跟随沪胶期货波动。截至8月14日，上海国产全乳主流价报17150元/吨，持平；青岛泰产20号标准胶美金价报2230元/吨，上涨5美元/吨。
• 产区原料：国内产区原料价格整体偏强，云南、海南割胶旺季受前期降雨干扰，局部供应阶段性偏紧，加工厂收购意愿强。海外方面，东南亚产胶旺季同样受降雨扰动，泰国杯胶报价约67.2泰铢/公斤，胶水价格约74泰铢/公斤，维持高位，国内外原料成本支撑强。
• 下游需求：轮胎企业产能利用率小幅回升，半钢胎样本企业产能利用率64.89%，环比提升0.32%；全钢胎样本企业产能利用率64.13%，环比提升0.49%，下游开工呈边际改善，对橡胶刚性需求形成支撑。
• 库存：国内天然橡胶库存延续去库，截至8月9日，社会库存115.5万吨，环比下降1.4万吨，降幅1.2%；青岛保税及一般贸易库存64.5万吨，环比减少0.9万吨，降幅1.38%，港口库存持续去化，缓解旺产季供应担忧。
• 总结及展望：天然橡胶市场大概率维持高位震荡。成本支撑与旺产季供应增量预期博弈，若无新增扰动或利好，胶价不具备单边上行条件。短期行情在成本支撑与供应预期间反复，需关注产区降雨、东南亚产出节奏、青岛库存、轮胎开工率及成品库存等指标。
• 风险点：天气扰动、宏观情绪。

关键数据

• 上海国产全乳主流价：17150元/吨（8月14日）
• 青岛泰产20号标准胶美金价：2230元/吨（8月14日）
• 泰国杯胶报价：约67.2泰铢/公斤
• 泰国胶水价格：约74泰铢/公斤
• 国内天然橡胶社会库存：115.5万吨（截至8月9日）
• 青岛天然橡胶保税及一般贸易库存：64.5万吨（截至8月9日）
• 半钢胎样本企业产能利用率：64.89%（截至8月13日）
• 全钢胎样本企业产能利用率：64.13%（截至8月13日）

研究结论

当前天然橡胶市场受成本支撑和库存去化利好，但旺产季供应增量预期限制上行空间。短期高位震荡概率大，需关注天气、产出节奏及需求修复力度等核心变量。