天然橡胶周报：基本面压力和支撑均存在，胶价看高位震荡

市场概况

本周天然橡胶市场基本面缺乏明显驱动，胶价进入震荡整理期。基差仍然偏强，现货市场货源流通紧张仍未缓解，近月补货需求强劲。

供应端

• 原料方面：目前原料水平高位，随着天气改善，将进一步刺激上游产量释放节奏。本周杯水价差缩窄至18.35泰铢/公斤。泰国整体天气改善，仅南部部分地区割胶工作不畅，中部和东北部地区原料上量明显。各大厂积极抢原料生产前期所售空单，杯胶收购价格跌幅较小。工厂显性、隐性成品库存不多。
• 国内产区：云南产区本周产区局部地区受雨水扰动，原料产出不畅。但是十月以来整体天气明显好转，原料价格呈现回落走势，加工厂开工积极性较高，维持较高负荷生产。海南产区伴随周内出现降雨天气，海南产区原料生产受到一定扰动。

需求端

• 全钢轮胎：有少数企业围绕全钢轮胎产品展开第二轮涨价计划。近期在轮胎涨价潮的推动下，全钢轮胎代理商、经销商、终端门店进行了阶段性的补库，厂家库存持续下降，开工逐渐有所提升。不过此轮补库之后，渠道基本完成了11月底前的备货，后面将进入消耗库存的阶段，工厂出货节奏将会放缓。同时听闻东营、潍坊地区因为环保原因，部分企业将存降负计划，后期全钢开工预计窄幅波动为主。

供需流量与库存

• 中国库存：截至2024年10月13日，中国天然橡胶社会库存113.8万吨，环比下降0.36万吨，降幅0.31%，呈现深降浅增态势。
• 主产国出口：截止到8月数据，全球主要出口国天然橡胶出口量97.4万吨，环比继续提升，同比增长9%。
• 中国进口：2024年9月中国进口天然橡胶量仍然偏弱，预计和八月基本持平状态，9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计61.4万吨，较2023年同期的62.7万吨下降2.1%。

研究结论

天然橡胶阶段性供需矛盾尚不激烈，上游端随着天气好转，部分区域上量的情况逐渐增加，对天然橡胶向上驱动有所压制。下方支撑仍然存在，产区显性和隐性库存不高，国内流通货仍然偏紧，同时轮胎厂下游补库支撑下库存去化明显，短期预计胶价维持高位震荡格局。