华西电新AI电力系列：北美AIDC电力电网配电系统详解

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 本次会议为华西证券面向专业投资机构客户的电话会议，内容不构成投资建议，严禁录音转发。 2. 截至2026年六七月份，北美数据中心（AIDC）建设相关项目规划管路总规模近300GW，2025-2026年每年规划规模提升明显；已开工在建项目规模55-60GW，2026年全年交付量预计14GW，上半年已交付5GW，下半年交付量或超上半年。 3. 北美AIDC核心瓶颈为2027年缺电高峰期的表后电源（以燃气轮机为主）、主变压器交货；表后电源已落地规模约2-3GW，规划规模大，燃气轮机、特高压等级变压器交期可达2-5年，其中燃气轮机交期最长、紧缺度最高。 4. 电力设备紧缺度与价格弹性排序：燃气轮机（交期最长、价格弹性已较高）、D.R等级变压器（交期2-5年，价格仍有上涨空间）、GIS相关产品、高压设备、中央开关柜、配电变压器等，国内民营企业可供应部分产品至北美，国企背景厂商暂难以进入美国市场。 5. 2026年北美AIDC带动的电力设备需求延续高景气，相关产业链从发电到配电各环节均存在供需紧张，未来设备价格仍有上涨空间。二、国内相关企业布局 1. 国内电力企业因本土市场竞争激烈，更关注美国、中东等电力需求稳定的海外市场，拟从电力能源价值链上寻找利润提升机会。 2. 燃机：东方电气、上海电气、哈电等中国企业已实现产品出口，东方电气燃气温机上半年销往加拿大数据中心，北美数据中心外溢至拉美等地区有潜在空间。 3. 变压器：金盘科技主变、干式变压器已进入XAI等数据中心，在手订单37亿元，正向高压主变突破，预计2027-2028年美国市场份额将达10%；宝变拿下欧洲希腊国家电网400千伏项目，特变电工持续拓展中东新能源并网及干电供货。 4. 模块化配电预制舱：特瑞德400千伏高压预制舱已应用于中东项目，国内仅国网示范变电站出现过220千伏同类产品。 5. 开关配电盘：国内企业研发处于早期，若相关企业下半年拿到北美34.5千伏订单或推出对应产品，有望颠覆行业格局。 6. 新型配电设备：西电阳光、四方威光等企业的设备已量产，西电今年向北美数据中心供货4台，阳光即将参与国内项目并计划北美送样，有望进入英伟达配电短名单。 7. 直流低压端：良信电器与外资厂商合作直流保护器件，或通过外资渠道获益于北美数据中心需求。三、北美AIDC电力设备投资相关数据 1. 1G瓦北美数据中心的电力电器设备投资占总投资比例为8%-12%，价格走势较半导体更平稳。 2. 北美AIDC电力设备中，高压相关（主变、高压开关）占电力设备投资约45%，中压及低压中压柜占约22%-23%，配电变压器占约10%-15%，母线、保护及自动化类设备占剩余近20%。 3. 北美变压器2023年后持续平缓上涨，近期涨幅略增，主变/GSU（主变及相关装置）2026年Q2均价涨20%，配电类涨10%，调价由上游材料溢价、外资同步上调表价/指导价、中压/大容量订单占比提升推动，长期或回归个位数平缓上涨。 四、北美AIDC落地规模与供给风险 1. 北美AIDC落地存电力供给风险：2026年表后电源建设仅2-3吉瓦，2027年乐观总落地不足10吉瓦，电网容量释放有限，2027年数据中心落地规模或卡至20吉瓦，大幅低于第三方机构150吉瓦以上的30年前景预期。2. 北美AIDC落地规模预期分档：乐观预期2026-2030年新增约180-190吉瓦，中性预期约120-130吉瓦，保守（外资按产能扩张节奏预估）预期不超100吉瓦，或存约50吉瓦行业缺口。3. 北美境内主变产能无明显大幅爬升，主要依赖境外（欧洲纽伦堡等集群）进口，境内产能爬坡仅3%-4%，且成熟技术工人短缺或致产能扩容缓慢，短期内对市场供需影响有限。五、投资分析相关信息 1. 国内电力企业布局海外电力市场的逻辑明确，已在燃机、变压器、部分配电设备等领域实现落地，相关产品或受益于北美AIDC的高需求。2. 北美电力设备供需紧张下，燃气轮机、D.R等级变压器等产品价格仍有上涨空间，需关注国内民营企业的北美订单突破情况。3. 北美AIDC落地规模低于第三方乐观预期，供给瓶颈或制约发展，需跟踪电网扩容、表后电源建设进度等核心变量。4. 国内部分电力企业的海外布局仍处早期，如开关配电盘、直流低压端等领域，若后续取得北美订单或产品突破，将带来发展机遇。