长城大宗原油市场：地缘宏观扰动下的走势分析

这份研报分析了美元指数的横盘震荡态势及其影响因素，探讨了地缘与宏观双重扰动下的原油市场走势，指出年底前爆发大规模冲突概率小，原油或维持震荡偏强，2026下半年至2027上半年价格重心稳步抬升。同时，报告关注了美联储加息预期降温对原油需求的阶段性支撑作用。

原油市场未来将受地缘与宏观双重因素影响。地缘方面，年底前爆发大规模冲突概率小，市场或维持震荡偏强态势。宏观端，美联储加息预期降温，7月非农数据走弱、失业率回落、薪资增速放缓，对原油需求形成阶段性支撑。布兰特原油价格预计维持在85-95美元/桶区间。

研报关注原油价格区间维持在85-95美元/桶，提示成品油板块机会，尤其是柴油的季节性矛盾（北美冬季取暖旺季），可关注燃油中的低硫燃料油。此外，天然气、LPG板块估值处于低位，年底取暖需求及化工需求存在修复空间。

当前美元指数呈横盘震荡，上行受限源于美国加息次数与幅度有限，下行受限源于欧日货币疲软。原油市场受地缘与宏观双重扰动，但年底前爆发大规模冲突概率小，市场或维持震荡偏强，2026下半年至2027上半年价格重心稳步抬升。

研报提示地缘局势反复可能引发原油价格波动，中国成品油出口未兑现可能导致海外成品油矛盾加剧，强厄尔尼诺天气可能影响农产品价格进而输入通胀，间接影响原油市场。