2026年8月宏观视角下的大宗商品走势分析：科技巨震之后，商品价值凸显

大宗商品走势分析：科技巨震后商品价值凸显

核心观点与关键数据

• 商品估值情况：以布伦特油价比值观察，大部分商品比值仍低于2月26日水平，显示处于低估状态。化工品、有色金属和油价相对高位，黑色金属、农产品价格低位。
• 宏观经济与需求：中美经济维持韧性，保证大宗商品需求。美国消费和产出增速稳定，科技行业作为“K”型经济支撑项短期未见拐头。国内经济政策定力，进出口、基建、消费和投资是需求扩张方向。
• 科技板块企稳：美伊冲突反复影响下，科技板块经历大幅调整，但美股大幅下行的宏观条件（经济环比走弱、流动性收紧）未达成。科技股调整或临近结束，美股进入轮动和科技股分化阶段，上游确定性公司更有支撑。
• 市场拥挤程度：韩国KOSPI指数经历大幅去杠杆，市场拥挤程度缓解。美联储7月维持利率不变，科技公司财报冲击逐步消化。

研究结论

• 商品价值突显：大宗商品估值不高，库存不高，需求旺季逐步到来。美伊冲突趋缓环境下，股市谨慎分化，债券机会有限，相对有供需缺口、受厄尔尼诺影响的大宗商品将受关注。
• 短期上行机会：预计2026年4-6月商品逻辑可能重演，科技板块确定性对应大宗商品价格上行，短期上行机会值得关注。
• 风险提示：美伊冲突反复、国际政策冲突加剧、国内政策不及预期。

主要数据与图表

• 美国消费增速、失业金人数、科技企业投资规模。
• 中国进出口、财政进度、消费和投资数据。
• 韩国KOSPI指数杠杆情况。
• 商品指数与布伦特油价比值变化。