2026年8月宏观情绪向好下大宗商品投资纪要

发布时间：2026-08-10 一、核心要点 1. 宏观层面：海内外宏观情绪好转，美联储委员凯文·沃什信号、7月议息会议呈鸽派倾向，美国非农就业数据大幅低于预期，9月加息预期降至50%以下，年内不加息或降息判断强化；国内政治局会议强调疏通存量、精准发力，8-9月降准预期提升，A股前期低点或为年内低点。 2. 地缘与资产层面：美伊博弈边际缓和，霍尔木兹海峡或短期开放但仍存不确定性；美元震荡偏弱，美债收益率高位且拍卖惨淡，资金流入黄金、有色板块，现货黄金收于4300美元上方，油价呈涨跌分化走势。 3. 策略与品种关注：上调中证500、黄金至一般关注，铜上调至核心关注，新增天然橡胶2601看多、多晶硅看空；建议关注多晶硅1-2月反套、螺纹10-1月反套等套利机会；工业硅/多晶硅供需宽松、库存高，反弹后宜空；原油区间震荡（布伦特80-90美元/桶），跌破80宜多，上方空间有限。 4. 分板块投资看法： 1. 有色板块：铜全球库存降至20万吨出头，8月下旬进入消费旺季，加息预期修复，宏观转向宽松，铜价预计持续上涨；锡库存偏低，AI消费有支撑，但短期价涨至42-43万后国内消费意愿下滑、小幅累库，建议逢低操作勿追高；印尼锡出口7月修复，云南锡业（云锡）三季度或短期利多，整体偏紧。 2. 黑色板块：本周双焦等煤焦矿周度涨幅7%-8%，前期供应端复产预期高估，资金错杀后估值修复，铁水复产渐进，中期8月后需求季节性回升，建议逢低做多焦煤远月合约、关注螺纹11月反套机会；成材供需双弱、库存偏高，反弹空间有限。 3. 农产品板块：油脂中菜油库存压力小、俄罗斯菜籽出口受限，可逢低波段做多菜油与豆油01合约价差；白糖超跌反弹后或筑底，建议逢低做多27年远期合约；豆一受国产大豆种植面积缩减、东北降雨影响上涨，但需求差、贸易商抛货，不建议做多；鸡蛋现货随节前备货反弹，旺季利好落地后或下跌，操作审慎；豆粕偏多，受美豆支撑，列入做多观察池。二、风险与关注 1. 美伊谈判进展存不确定性，美国7月通胀数据（下周公布）是关键政策窗口，需警惕美国就业数据是否存在操纵修正的可能；还要关注国内A股半年报业绩、两融资金拐点，以及韩国股市去杠杆的影响。