浙商农业电话会议：7-8月数据看猪周期节奏

这份研报通过分析7-8月的数据，拆解了猪价波动的逻辑与节奏信号。报告指出7月全国生猪均价上涨13%，呈先扬后抑的A型走势，8月预计维持10元附近震荡。当前行业综合养殖成本约12.8元/公斤，头部企业成本在11.5-11.8元/公斤，行业自繁自养仍处于亏损状态，7月下旬头均亏损约190元，8月上旬亏损收窄至100元左右。报告还分析了供给端、二次育肥和需求端的最新数据，以及产能去化和投资信号。

报告显示，行业产能持续去化，能繁母猪存栏量环比下降，2元母猪价格环比下降，表明行业产能去化趋势明确。周期向上趋势已显现，但非直线，中期随产能去化猪价有望上行。短期立秋后消费边际改善，拐点临近但过程可能存在反复。报告建议关注具备成本、现金流优势的头部猪企。

研报重点分析了猪周期的阶段性变化，通过7-8月数据拆解猪价波动逻辑与节奏信号。具体包括供给端（上市猪企出栏数据、生猪出栏均重）、二次育肥（补栏率变化）、需求端（屠宰量、中鲜销率、冻品库存）、产能端（能繁母猪存栏、母猪价格）以及投资判断（产能去化确定性、周期趋势、头部企业优势）。

当前猪市场呈现供需两弱的局面。供给端，7月上市猪企出栏量环比增长，但散户仍压栏；二次育肥补栏率先升后降，成为猪价波动的放大器。需求端，7月样本企业屠宰量环比下降，中鲜销率维持正常区间低位，冻品库存高企，终端需求仅边际弱复苏。行业综合养殖成本高于当前猪价，自繁自养仍亏损。

报告提示，虽然行业产能去化趋势明确，但周期上行并非直线，短期消费改善可能存在反复，拐点临近过程不确定性较高。此外，冻品库存高企可能对终端需求形成压制，散户压栏行为可能影响供给节奏，这些都是需要关注的潜在风险。目前行业整体仍处于亏损状态，投资需谨慎关注成本控制和现金流状况。