7-8月猪价变化及猪周期阶段性逻辑分析

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1. 本次会议为浙商农业秋收前系列电话会议第4期，聚焦猪周期阶段性变化框架，结合7-8月数据拆解行情。2. 7月全国生猪均价10.85元/公斤，较6月涨1.28元（涨幅13%），呈先扬后抑A型走势；8月猪价在10元/公斤附近震荡。3. 行业综合养殖成本约12.8元/公斤，头部企业优化后成本11.5-11.8元/公斤，行业持续亏损，7月下旬头均亏190元，8月上旬亏100余元。 二、供需端关键信号 1. 供给端 （1）出栏量：7月20家上市猪企出栏1682万头，环比增2.7%；牧原、温氏出栏环比增近7%，新希望环比微降2%，8月出栏计划仍增，无明显供给收缩。 （2）出栏均重：7月全国均重128公斤，环比降0.92公斤；集团场均重124公斤，散户均重147公斤，散户压栏情绪仍浓。 （3）二次育肥（二育）：二育为供给蓄水池，7月上旬因标肥价差走扩，二育存栏利用率从6月底40%升至7月10日45%，上旬推涨猪价；中下旬二育转向出栏，猪价回落；8月二育利用率回落至40%以下，情绪谨慎，难再成行情主线。 2. 需求端 （1）屠宰量：7月样本企日均屠宰14万头，环比降2万头（降幅12%），高温需求疲软所致。（2）鲜销率：7-8月中旬鲜销率80%-81%，处于正常区间低位，鲜品动销弱，冻品库存高位，终端需求未实质性改善，仅边际略有向上。三、产能与投资视角 1. 产能端 （1）能繁母猪：2季度末能繁存栏3780万头，处于产能去化关键阶段；7月卓创、盈逸、钢联统计的能繁环比降1.48%、0.01%、0.02%，去化趋势明确。 （2）2元母猪：7月50公斤均价1325元/头，环比降1.1%，反映行业扩产意愿弱，置换放缓。 2. 投资判断 （1）短期：立秋后北方气温下降、开学临近，供需有望边际改善。（2）中期：能繁持续去化，2027年猪价上行预期强化；能繁去化领先猪价6-9个月，当前板块估值处历史低位，正修复此前过度悲观定价。（3）标的：看好具备成本与现金流优势的头部企业，如牧原、温氏、德康、利家，行业承压期靠成本、资金站稳，本轮周期可扩份额。 四、风险与关注 1. 供给端对冲因素：若猪价反弹后散户压栏、生产效率（PSY）提升，会对冲能繁去化效果。2. 需求端不确定性：高温外的消费修复力度仍待验证，冻品出库可能压制鲜销。