首席证券内参

【本期主编】： 当前市场处于超跌反弹后的震荡整固阶段，短期上行压力客观存在，但流动性平稳充裕、产业催化持续落地支撑的修复基调未改，市场整体大概率维持震荡消化、缓步抬升的运行节奏。配置上，可重点关注具备产业落地催化、国产替代逻辑清晰的科技细分赛道，包括存储、半导体设备材料、人形机器人等；同时可持续跟踪景气边际改善的创新药、券商，以及估值与仓位双低位、受益稳增长预期的消费、地产产业链品种。 博 览 视 点 超跌反弹遇阻，科技修复行情持续性几何？ 【研究员】： 当前市场处于超跌反弹后的震荡整固阶段，短期上行压力客观存在，但流动性平稳充裕、产业催化持续落地支撑的修复基调未改，市场整体大概率维持震荡消化、缓步抬升的运行节奏。 配置上，可重点关注具备产业落地催化、国产替代逻辑清晰的科技细分赛道，包括存储、半导体设备材料、人形机器人等；同时可持续跟踪景气边际改善的创新药、券商，以及估值与仓位双低位、受益稳增长预期的消费、地产产业链品种。 【趋势展望】 超跌反弹遇阻，科技修复行情持续性几何？ *影响中国政策* 1.77%。 板块层面，AI芯片、光通信、算力硬件、创新药等科技成长细分涨幅居前；地产、传统周期、大盘蓝筹类板块表现偏弱。 当前市场两大核心分歧持续发酵：一是本轮指数超跌反弹行情能否有效突破压力区间、延续上行；二是领涨的科技板块修复仅为短期情绪脉冲，还是具备流动性、产业催化支撑的结构性修复行情。 流动性与产业端释放新信号 近期市场的支撑与约束因素均出现边际变化，核心集中于资金面与产业端两个层面。 资金面来看，近期央行密集开展买断式逆回购对冲资金缺口，投放力度显著高于常规月份，持续稳定市场资金预期。中长期工具方面，8月14日开展10000亿元6个月期买断式逆回购，实现全额续作，锁定跨季稳定资金供给。短期流动性同步加码，8月14日单日开展3490亿元隔夜逆回购，单日净投放3480亿元；后续交易日预留单日最高6000亿元隔夜逆回购操作额度，精准对冲税期、地方债发行带来的资金扰动，为市场情绪修复提供了基础环境。 产业端来看，国内算力基础设施建设持续推进，国产高端算力芯片商用进程加快，相关产业链订单预期、项目落地节奏边际改善，成为科技板块反弹的直接催化。与此同时，海外科技巨头持续上调全年算力资本开支，全球AI产业周期的基本面支撑仍在，为国内科技赛道提供了外部景气背书。 震荡修复为主科技呈现结构性分化 本轮反弹属于前期快速调整后的估值与情绪修复，随着指数回升至前期成交密集区，上方套牢盘与短期获利盘的双重抛压逐步显现，反弹动力阶段性减弱。 当前市场缺少能够全面抬升风险偏好的重磅增量催化，叠加科技赛道经历前期深度调整后，微观持仓浮筹尚未充分消化，指数不具备单边快速上行条件，整体或将延续震荡消化、缓步修复的运行格局，前期成交密集区间带来的上行压力客观存在。 *影响中国政策* 比较集中的上游硬件赛道，资金共识重新凝聚尚需时间，短期或较难复刻此前单边上涨行情。 整体而言，科技板块修复趋势并未终结，但行情节奏或将从前期普涨切换为结构性轮动。国产替代逻辑扎实、项目落地进展明确的细分赛道有望延续修复态势；而缺乏基本面支撑、仅由短期情绪驱动的标的，反弹持续性相对有限，后续需跟踪产业催化落地、业绩兑现验证情况。 市场或缓步抬升运行 综合来看，当前市场处于超跌反弹后的震荡整固阶段，短期上行压力客观存在，但流动性平稳充裕、产业催化持续落地支撑的修复基调未改，市场整体大概率维持震荡消化、缓步抬升的运行节奏。 配置上，可重点关注具备产业落地催化、国产替代逻辑清晰的科技细分赛道，包括存储、半导体设备材料、人形机器人等；同时可持续跟踪景气边际改善的创新药、券商，以及估值与仓位双低位、受益稳增长预期的消费、地产产业链品种。 【机会前瞻】 2026绿色算力（人工智能）大会即将举行，或催化概念表现 本周潜力题材 1、题材：算力基础设施 关注周期：中短 市场催化：8月22日，2026绿色算力（人工智能）大会将在呼和浩特举行，字节跳动、寒武纪等头部企业将围绕绿色智算中心等领域集中签约一批百亿级项目。 核心逻辑：AI大模型训练与推理需求的指数级增长，正驱动算力基础设施从传统风冷向液冷散热全面升级，从独立供电向“算电协同”一体化方案加速演进。 的两大核心基建，从产业端看，AI算力需求的爆发式增长已带 动 液 冷 CDU 制 冷 单 元 、 冷 板 、 专 用 冷 却 介 质 、 高 压 直 流第4109期 2026-08-17 透视股市政策 把握战略方向 政策端看，多部门正深入实施“东数西算”工程，统筹布局算力设施建设。 机构认为，液冷散热、供配电系统全产业链有望充分受益于AI智算中心建设浪潮，核心设备国产替代进程持续加速。 关 注 方 向： 液 冷 散 热 、 算 力 供 配 电 、 算 力 基 础 设 施 、 词 元 工厂、算电协同装备。 2、题材：具身智能 关注周期：中短 市 场 催 化：工信部等7部门于8月启动2026年工业和信息化领域创新任务揭榜挂帅工作，人形机器人与具身智能技术被列为未来产业方向五大专题之首。 核心逻辑：具身智能是AI从虚拟世界走向物理世界的核心载体。近日，荣耀RobotPhone的发布标志着具身智能首次以消费级终端形态进入大众视野。 其集成的四自由度钛合金灵巧云台代表了当前微型精密机械系统的巅峰水平——核心结构件、电机、模组全部自研并独立定制，新增近100个零部件。这一产品形态的突破，将显著提升市场对具身智能产业链核心零部件的关注度与估值预期。 机 构 预 测 ， 随 着 行 业 标 准 体 系 逐 步 完 善 与 核 心 零 部 件 国 产 化 率持续提升，核心零部件企业将率先受益于产业规模化放量。 关 注 方 向 ： 谐 波 减 速 器 、 伺 服 系 统 、 力 矩 传 感 器 、 灵 巧 云台/微型执行器、具身智能数据采集、人形机器人整机。 3、题材：低空经济 关注周期：中短 市场催化：8月12-13日，2026未来交通发展论坛举办，聚焦智能网联、低空经济、绿色能源交通三大产业融合方向， 多省市密集出台低空经济专项政策，从空域管理改革、应用场景拓展、产业生态培育等多维度协同发力。机构预计相关产值到2030年有望扩大至10万亿元以上。 产 业 端 ， 低 空 文 旅 、 无 人 机 配 送 、 低 空 巡 检 等 应 用 场 景 加 速 落地，无人机起降点、飞行试验基地等基础设施投资持续升温； 总体上，低空经济已从概念炒作进入实质性商业化阶段，具备场景落地能力与核心技术优势的企业将率先受益。 关注方向：eVTOL整机、无人机系统、低空运营服务、低空基础设施、空域导航系统。 4、题材：新能源汽车 关注周期：中短 市场催化：交通运输部等11部门联合印发《推动新能源重卡规 模 化 应 用 实 施 方 案 》 ， 提 出 到 2030 年 新 能 源 重 卡 渗 透 率达到40%、保有量突破160万辆。 核心逻辑：新能源重卡是新能源汽车领域下一个规模化放量的关键细分赛道。11部门联合印发的实施方案明确了2030年的渗透率目标，政策力度与覆盖范围均超市场预期。 新 能 源 重 卡 的 规 模 化 推 广 将 直 接 拉 动 动 力 电 池 、 氢 燃 料 电 池 、电 机 电 控 等 核 心 部 件 需 求 ， 同 时 带 动 换 电 站 、 充 电 桩 等 配 套 基础设施建设。 产业端，新能源车零售渗透率已连续两个月超过60%，动力电池企业排产持续提升； 政策端，《新型电力系统建设“十五五”规划》为新能源消纳与充电基础设施提供了系统性保障。 机 构 认 为 ， 新 能 源 重 卡 产 业 链 具 备 明 确 的 政 策 驱 动 与 业 绩 兑 现逻辑，动力电池与氢能产业链核心环节受益最为直接。 关 注 方 向： 新 能 源 重 卡 、 动 力 电 池 、 氢 燃 料 电 池 、 充 换 电 基 础设施。 第4109期 2026-08-17 透视股市政策 把握战略方向 市场催化：继荣耀RobotPhone正式发布全球首款机器人手机后，闪极loomosAI眼镜L1定于8月18日正式发布。 核 心 逻 辑：AI 终 端 正 从 概 念 走 向 规 模 化 商 用 ， 荣 耀RobotPhone的发布标志着AI终端形态从软件赋能向硬件重构演进。目前AI手机、AI眼镜、智能穿戴等新一代智能终端都已进入密集发布期，产品创新从单一AI功能叠加转向硬件形态的根本性重构； 政 策 端 ， 国 家 明 确 将 增 加 人 工 智 能 手 机 和 电 脑 、 智 能 穿 戴 、 智能 机 器 人 等 新 一 代 智 能 终 端 产 品 的 有 效 供 给 ， 拓 展 智 能 体 服务。 机构认为，AI终端产业链正处于从“0到1”向“1到N”跨越的关键节点，核心零部件供应商与具备AI终端整机能力的企业具备较大的业绩弹性。 关 注 方 向：AI 手 机 、 AI 眼 镜 、 钛 合 金 结 构 件 、 智 能 穿 戴 设备、端侧AI芯片。 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。