*影响中国政策*查看往期第2993期2022-01-19主编点评【本期主编】：柏双《央行暗示再降准，顶层搞“新旧基建融合”稳增长，短线企稳判断不变！》：市场刚回点血，就还回去了。周一创业板领涨，周二创业板领跌；周一3200家上涨，周二3200家下跌；周一百股涨停，周二跌停近百家。但我们认为这是正常的，并不因此动摇对短线市场企稳预期在增强的判断。实际上，经过开年之初的连续下跌后，短线市场要企稳本 身就要经过反复的震荡考验之后才能确认底部。创业板18日的大跌主要是，新冠检测、医药医疗、预制菜、数字经济概念等前期题材纷纷退潮，一时没有看到强有力、也足够新鲜的题材来接棒。但实际上，18日市场也并非一无是处，而是大小指数全天分化。周一低迷的银行、白酒等权重板块重新走强，沪指盘中涨超1%，上证50涨逾1.3%。值得重视的是，昨天国务院、央行和工信部都在强化稳增长方面有大动作。昨天大基建板块再度走强，而从G务院18日《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》来看，顶层明确要以新、旧基建“融合发力”来稳增长，既实现增速目标又兼顾产业转型要求。虽然对钢铁水泥等传统产业和中字头也有一定催化，但更主要还是对高铁、特高压、卫星导航、打飞机及专精特新等硬科技刺激更明显。 nXiZkWdWgZ8VnUrRwOqRnN9P8Q6MnPmMpNnPjMnNqReRmNvMaQpOoQuOrQsOwMmOmP央行更是开打明牌，直接表示，存准率进一步调整的空间变小了，但还有一定空间——暗示再次祭出“小幅、甚至微幅”降准的可能性很大。工信部则对延续新能源汽车补贴，保持其在今年的继续高增长做了表态。另外，对于妖股龙头、也属医股核心股的九安医疗跌停，并带动博拓生物、热景生物、广生堂等检测试剂和中药股暴跌，并不意外。其实我们在周一的内参中就提到：当九安在最新公告中称美国政府有权随时因自身因素中止该（21亿）合同，可能存在合同或订单无法如期或全部履行风险后，就代表九安内部对配合投机资金继续炒高股价已有点心虚，其离崩塌已不远，且对整个炒妖影响非常大。我们认为这固然对医药板块影响也较大，但也有利资金重新切换回到绿电、新能源车、煤炭等长期赛道。 总体上，我们认为，短线企稳本就需要反复震荡来确认，而政策面强化稳增长稳预期的动作在持续加码，尤其是央行开始打明牌，对于春节前市场开始转向看见底反弹的判断不变。板块方面，短期内，由于医药股的获利资金较多，可暂时避免相关个股。而新旧基建受益板块可加大关注。比如数字经济、元宇宙的回流机会，以及看赛道的绿电方向的重新回归是否有持续性。博览视点央行暗示再降准，顶层搞“新旧基建融合”稳增长，短线企稳判断不变！ 【研究员】：大双【博览财经研报】市场刚回点血，就还回去了。周一创业板领涨，周二创业板领跌；周一3200家上涨，周二3200家下跌；周一百股涨停，周二跌停近百家。但我们认为这是正常的，并不因此动摇对短线市场企稳预期在增强的判断。实际上，经过开年之初的连续下跌后，短线市场要企稳本身就要经过反复的震荡考验之后才能确认底部。创业板18日的大跌主要是，新冠检测、医药医疗、预制菜、数字经济概念等前期题材纷纷退潮，一时没有看到强有力、也足够新鲜的题材来接棒。但实际上，18日市场也并非一无是处，而是大小指数全天分化。周一低迷的银行、白酒等权重板块重新走强，沪指盘中涨超1%，上证50涨逾1.3%，创业板指则震荡走低，午后一度跌超1%。截止收盘沪指涨0.8%，深成指涨0.19%，创业板指跌0.82%。 值得重视的是，昨天国务院、央行和工信部都在强化稳增长方面有大动作。昨天大基建板块整体再度走强，而从G务院18日印发的《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》来看，这是基建稳增长的又一证据，且顶层明确要以新、旧基建“融合发力”来稳增，这样既实现了增速目标，又可以兼顾产业转型要求。虽然对钢铁水泥等传统产业和中字头有一定催化，但更主要还是对于高铁、特高压、卫星导航、打飞机及专精特新等硬科技概念的刺激更明显。而央行更是开打明牌，直接表示，存准率进一步调整的空间变小了，但还有一定空间——暗示再次祭出“小幅、甚至微幅”降准的可能性很大。工信部则对延续新能源汽车补贴，保持其在今年的继续高增长做了表态。 另外，对于妖股龙头、也属于医股核心股的九安医疗跌停，并带动奥泰生物、博拓生物、热景生物、广生堂等检测试剂和中药股暴跌，并不意外。其实我们在周一的内参中就提到：当九安在最新公告中，称美国政府有权随时因自身因素中止该（21亿）合同，可能存在合同或订单无法如期或全部履行的风险，还有雅本化学公告股票交易异常波动停牌核查后，就代表九安内部对于配合投机资金继续炒高股价已经有点心虚，其离崩塌已经不远了，且对整个炒妖情绪的影响非常大。我们认为这固然对医药板块影响也较大，但有利资金重新切换回到绿电、新能源车、煤炭等长期赛道——不过有意思的是，昨晚（18日）该公司又宣布捐款2000万助力天津防疫，这“蹭热点”无人能敌了，是还想再冲一波？明天能再次反包吗？总体上，我们认为，短线企稳本就需要反复震荡来确认，而政策面强化稳增长稳预期的动作在持续加码，尤其是央行开始打明牌，对于春节前市场开始转向看见底反弹的判断不变。 板块方面，短期内，由于医药股的获利资金较多，可暂时避免相关个股。而新旧基建受益板块可加大关注。比如数字经济，元宇宙的回流机会，以及看赛道的绿电方向的重新回归是否有持续性。央行关于降准的暗示，进一步强化宽松稳增长预期存准率进一步调整的空间变小了，但还有一定空间——这是央行副行长刘国强18日在国新办举行新闻发布会上的一个关键表态。 其原话主体意思是：上次降准后，当前金融机构平均存准率8.4%，这个水平已不高，下一步进一步调整空间变小了，但仍然还有一定的空间，央行可以根据经济金融运行情况以及宏观调控的需要使用。也就是说，央行明确，为了稳经济稳金融的需要，再次降准也是个备选项。具体而言，央行再次祭出“小幅、甚至微幅”降准的可能性很大。 央行副行长刘国强还表示，2022年，货币政策将更加积极进取，注重靠前发力，为推动经济高质量发展营造适宜的货币金融环境——根据央行的表态，“积极进取”的一个重要表现，就是保持货币信贷总量稳定增长、有力扩大信贷投放。保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配；而“靠前发力”的定义则是说要“前瞻操作，走在市场曲线的前面，及时回应市场的普遍关切”。此外，还有“保持信贷结构稳步优化”。主要是落实好支持小微企业的市场化政策工具，用好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，精准发力加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持力度。另外，对于17日央行在公开市场搞的“变现降息”，当时业内解读普遍认为，此举有望推动LPR进一步下行。而18日货币政策司司长孙国峰在新闻发布会上也证实了这一预判，其表示，LPR报价行报价时综合考虑自身资金成本、风险溢价和市场供求等因素，LPR会及时充分反映市场利率变化，引导企业贷款利率下行。央行副行长也表示，要“把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方；” 所以现在央行的态度就很清楚了：17日搞“超预期降息”对麻辣粉（MLF工具）和公开市场逆回购利率；18日又主动说“降准还有一定空间”；而且接下来预计LPR很快也会看到下调，央行发出的持续加码加力改善当前流动性，强化稳经济和稳股市预期的态度非常明显！而从A股市场这两天的表现看，显然已经接收到了政策的这种信号，短线市场进入企稳反弹阶段的概率更高了！顶层明确：新、旧基建“融合发力”-既拉动增长又兼顾转型要求G务院18日印发《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》。这一规划是“新、旧基建”将“融合发力”稳增长的又一证据。既要靠基建拉动增速，更要兼顾产业转型高质量发展的需要。 规划的核心要求之一是：到2025年，采用250公里及以上时速标准的高速铁路网对50万人口以上城市覆盖率达到95%以上，7条首都放射线、11条北南纵线、18条东西横线，以及地区环线、并行线、联络线等组成的国家高速公路网的主线基本贯通。到2035年基本建成交通强国。但规划同时要求，一个是交通建设中要配套建设便利高效、适度超前的充换电网络，重点推进交通枢纽场站、停车设施、公路服务区等区域充电设施建设，鼓励在交通枢纽沿线合理布局光伏发电及储能设施，积极推广新能源和清洁能源运输车辆。二是交通建设中要稳步推进北斗系统在海陆空各类交通运输领域的应用，推动布局建设融合北斗技术的列车运行控制系统，开展民航业北斗产业化应用示范。同时还要开展CR450高速度等级中国标准动车组、谱系化中国标准地铁列车研发应用， 提升大型液化天然气运输船、极地船舶、大型邮轮等研发能力，推进水下机器人、深潜水装备、深远海半潜式打捞起重船、大型深远海多功能救助船等新型装备研发。推动C919客机示范运营和ARJ21支线客机系列化发展，推广应用新舟700支线客机、AG600水陆两栖飞机、重型直升机、高原型大载重无人机等。总之就是，顶层政策要求既要通过扩大基建投资稳增长，又要尽量避免之前大搞笨重的铁公基带来的投资浪费低效等问题，把科技自主和专精特新融合在了交通基建进一步的扩增中。对股市而言，这虽然也会强化基建稳增长预期，对钢铁水泥等传统产业和中字头有一定催化，但更主要还是对于高铁、特高压、卫星导航、打飞机及专精特新等硬科技概念的刺激更明显。新能源汽车的长期机会再次被确认 工信部：尽早明确新能源汽车车购税优惠延续等支持政策。工信部18日在部际联席会议2022年度工作会议上，对部署今年新能源汽车产业发展中，这是最重要的一条政策。虽然此前政策已明确新能源车的补贴今年会进一步退坡（降低补贴），但其前提是对今年新能源车自身更强市场竞争力的信心。工信部在这次会议上也定调：2022年是我国新能源汽车乘势而上、加快发展的关键一年。 与监管部门的预判一致的是，我们在之前的分析中提到过，中汽车协和乘联会对2022年新能源车市场依然非常乐观，前者预测2022年新能源汽车年销量有望达到500万辆，市场占有率有望超过18%。而乘联会的预测数据则更加乐观一些是600万辆，市占率22%。也就是，虽然今年新能源车增速难以跟2021年比（毕竟难以再翻倍了），但在增量规模上相比去年应是毫不逊色的。今年新能源车的长期机会依然值得肯定。尤其是相比去年，2022年中国新能源汽车产业将进入到追求高质量发展的阶段。无论品牌力、产品力、体验感、技术性能（智能化程度）等，都会呈现巨大提升。一个最直观体现就是今年新能源车将进入显著提价、增厚利润的一年。尤其是跨国豪华车企今年预计将加大在中国市场的新能源车竞争，这会相应地激活本土自主新能源车企在中高端市场的发力——实际上在去年末特斯拉两次提价后，今年初，蔚小理三家还有哪吒汽车、比亚迪等都宣布了提价。另外，新能源车比拼最为核心的方面，正从之前围绕电池的续航里程、服务等，悄然转变成围绕芯片、激光雷达等零部件及软件的智 能化水平，而智能驾驶技术是其中的关键。这也会让今年围绕新能源车的细分领域炒作出现更突出的变化：从主要炒锂电池、炒整车转向侧重炒智能化的汽车零部件和软件等。比如，汽车电动化、智能化的要求现在让车载软板（柔性电路板FPC）的需求量大增。也就是说，今年2年股市新能源车产业链的炒作，更多将不再是看销量的增长，而是业绩的改善程度。另外电池、充电桩、整车等的炒作或也要让位于智能化芯片、汽车零配件、车载系统等了。央行也确认楼市正受益于信贷宽松带来的企稳改善虽然《经济日报》18日发文辟谣了“降息导致房贷减少”“降息促使房贷市场、房地产市场回暖”的舆论声音，强调“房住不炒”的定位不会变，房地产不会作为短期刺激经济的工具和手段。甭幻想“降息促房贷”！ 我们也认同，决策层“稳增长”根本目标是稳就业，着力重点是“保小微/个体工商户”，而“稳基建”则是希望通过各种“重大项目”产业链带动效应，给小微企业、个体工商户带来商机!决策层绝不希望再来次“四万亿”，然后又“被某个大到不能倒”的特定行业，束缚住转型升级的手脚！但同时不得不承认的是，房地产市场当前确实正受益于强化稳增长