贵金属日度策略

摘要

国内贵金属市场日间震荡上行，沪金主力合约上涨1.05%收于955.72元/克，沪银主力合约上涨2.48%收于16143元/千克。

重要资讯：

1. 美联储维持联邦基金利率目标不变，连续五次按兵不动。
2. 美国7月非农就业岗位环比减少2.3万个，显著低于预期，失业率回落至4.1%但主要由于劳动力退出就业市场。
3. 美国第二季度实际GDP年化季率为1.5%，低于预期，6月PCE物价指数环比下降0.1%。
4. 美国7月未季调CPI年率录得3.4%，为3月以来最小增幅，核心CPI环比增长2.5%。
5. 欧洲央行报告显示，黄金占全球央行储备资产总额的27%，超越美债成为全球第一大储备资产，多国央行计划增持黄金储备。
6. 中国外汇储备规模上升，官方黄金储备增加64万盎司，连续第21个月增持。
7. 国内黄金ETF连续17个交易日申赎资金净流入累计111亿元，全球黄金ETF7月吸引30亿美元资金流入。

市场逻辑： 美国通胀温和，就业市场松动，美联储按兵不动，市场对年内加息担忧缓解，金银开启价值修复。韩国央行重启黄金购买计划，提振市场情绪，全球黄金ETF资金流入明显。美联储“按兵不动”引发债券市场恐慌，美债长端收益率飙升至5.27%的新高，为金银新一轮上涨创造条件。金银作为避险资产配置价值凸显，美国经济降温，宏观叙事可能从高通胀高利率切换成对经济衰退的担忧。

交易策略： 伦敦金突破下降趋势线，美联储未来货币政策有望转鸽，金银新一轮上涨行情有望开启。短期波动率预计上升，可关注买保机会及期权市场买入看涨期权的机会。沪银下方支撑区间14000-15000元/千克，上方压力区间17000-18000元/千克；沪金主力合约下方支撑区间880-900元/克，上方压力区间960-980元/克。

研究结论： 长期来看，全球央行增持黄金趋势将持续，美国债务水平攀升，美元信用受损，金银货币属性逐步回归。短期来看，美国通胀温和，美联储加息预期弱化，经济降温，金银新一轮上涨动能持续酝酿。期权策略上，短期可尝试买入近月轻度虚值的看涨期权，下一阶段可构建买入跨式策略做多波动率。